contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analyytikko

Sauli Vilén

Kasper Mellas

eQ on vuonna 1998 perustettu suomalainen varainhoitoon ja investointipankkitoimintaan keskittyvä konserni. Konserni tarjoaa asiakkailleen sijoitus-, kiinteistö- ja pääomarahastoihin liittyviä palveluita, yksilöllistä varainhoitoa, sijoitusvakuutuksia sekä laajan valikoiman kansainvälisten yhteistyökumppaneiden sijoitusrahastoja. Lisäksi konserni tarjoaa yritys- ja kiinteistö­järjestelyihin sekä pääoma­järjestelyihin liittyviä palveluja.

Itseäni kovasti pohdituttaa yhtiön toinen “kivijalka”, eli PE-rahastot. Rapakon takaa kuuluu aika karmaisevia viestejä PE-kentästä, varsinkin private credit toimijoista ja niistä, joilla on paljon software -altistumaa. Tavan instituutiosijoittajalle voi olla hankalaa myydä PE-rahastoja markkinaolosuhteet huomioiden, mutta opportinistisemmalle sijoittajalle siellä voi kyllä olla kriisissä erittäinkin houkuttelevat apajat esim perinteisempiin toimialoihin kohdistuvissa buy-out -tyyppisissä. Näitä ratkaisuja pitäisi pystyä myymään sellaisille asiakkaille, jotka pystyvät sijoitusprosessissaan pohtimaan ylisyklisesti ja näitä toimijoita ei täällä ihan hirveästi ole. Kovasti toivoisin, että nyt kun tuleva strategia pohjautuu eritoten PE:ssä kasvamiseen, niin yhtiö alkaisi viestimää vieläkin avoimemmin PE-kentästä ja rahastojen näkymistä. Tällä hetkellä näkymä on aika sumuinen ja sopii vain pohtia, että tietävätköhän kaverit sittenkään mitä ovat tekemässä. @Sauli_Vilen mitä pohdintoja PE:n hankalasta tilanteesta ja sen vaikutuksesta eQ:n näkymiin?

Viittaatko ensi tiistain kvartaalikatsauksen julkistukseen? Siinähän kerrotaan vaan Q4’25 tilanne, eli ei kyllä liity lunastusten maksamiseen. Ainakaan omaan silmään ei ole markkinassa osunut, että eQ olisi myynyt kohteita Liikekiinteistöt-rahastosta (toki markkinalla tapahtuu paljon mistä minä en tiedä ). Kohteitahan on pakko myydä, jotta lunastussumaa voidaan purkaa. Keskeisenä haasteena tässä on se, että toimistoissa myös eQ:lla on hurjaa vajaakäyttöä ja niiden myynti on tähän markkinaan vaikeaa. Toimistojakin olisi kuitenkin pakko myydä, sillä muuten niiden paino salkussa nousee liikaa.

Jokohan liikekiinteistöt alkaa pystyä makselemaan lunastuksia? Tietysti ensi viikollahan se selviää, mutta onko ajatuksia tässä vaiheessa?

eQ jatkaa kovien nimitysten tekemistä. Nyt uusi vetäjä KV-toiminnalle. Pertti Vanhanen on nimitetty eQ:n kansainvälisestä liiketoiminnasta vastaavaksi johtajaksi - Inderes En ole kyseistä herraa koskaan tavannut, mutta cv:n perusteella on kyllä kova rekry. eQ on selkeästi tosissaan kv-laajentumisensa kanssa ja nykyisellä tiimillä pitäisi olla jo edellytykset saada tuloksia aikaan. Muistutan kuitenkin samalla, että myyntisyklin uusilla markkinoilla tuntemattomana talona ovat pitkiä.

eQ:lta infoa rahastojen tuotto-osuuksista: eQ - Tietoa eQ Rahastojen tuotto-osuuksien omistajille jaettavasta tuotosta 2026 Liikekiinteistörahaston osalta “hyvä” uutinen on se, että tuotto-osuuksia ei tarvitse maksaa kun myynnit ovat menneet alle hankintahintojen. Tämä hyvä asia siksi, ettei se entisestään kiristä rahaston vaikeaa likviditeettitilannetta. YKK maksa sen ~26 MEUR, mikä ei oleellisesti muuta rahaston likviditeettiasemaa.

Tässä on Saulilta yhtiöraportti Q4:n jälkeen.  Q4-numeroissa ei ollut yllätyksiä ja päivän päähuomio kohdistui uuteen strategiaan. Strategian päälinjat sekä tavoitteet olivat varsin hyvin linjassa ennusteidemme kanssa, ja yhtiö hakee voimakasta tuloskäännettä lähivuosilta. Ennustemuutokset ovat jääneet maltillisiksi, ja odotamme tuloksen kääntyvän kasvuun 2026 alkaen. Osake on mielestämme oikein hinnoiteltu ja tuloskasvuun liittyvän epävarmuuden johdosta emme näe tuotto/riskisuhdetta riittävän houkuttelevana. Toistammekin vähennä-suosituksen 11 euron tavoitehinnalla. Rapsasta lainattua: Taloudellisten tavoitteiden toteutuessa osake on halpa eQ tavoittelee vuodelta 2030 noin 55 MEUR:n liikevoittoa, ja nykyiset optio-ohjelmat huomioivalla osakemäärällä tämä tarkoittaisi hieman yli 1,0e osakekohtaista tulosta. Tässä vaiheessa eQ olisi jälleen tukevasti kasvun polulla ja sen riskitaso olisi nykyistä alhaisempi, joten hyväksyttävä arvostustaso olisi nykyistä korkeampi. Hyväksyttävän P/Ekertoimen ollessa 15-20x tasolla, olisi vastaava osakekurssi 16-21e. Yhtiö myös maksaisi välissä ~3-4 euroa osinkoa, eli osakkeen kokonaistuotto olisi karkeasti 100-150 % strategiakaudella. Vastaava vuosituotto olisi erinomainen 20-25 %. Tämä havainnollistava laskema alleviivaa yhtiön potentiaalia, mikäli se onnistuu strategiansa toteuttamisessa                   Inderes              eQ Q4'25: Uudella strategialla ylös tuloskuopasta - Inderes    Q4-numeroissa ei ollut yllätyksiä ja päivän päähuomio kohdistui uuteen strategiaan. Strategian päälinjat sekä tavoitteet olivat varsin hyvin linjassa ennusteidemme kanssa, ja yhtiö hakee voimakasta tuloskäännettä lähivuosilta.

Aika pannukakuksi jäi tuo “strategiauudistus”. Kasvuodotukset vaikuttavat olevan lukuja excelissä vailla sen suurempaa konkretiaa ja yhtiöllä on näköpiirissä enemmän negatiivisia kuin positiivisia riskejä. Esimerkiksi dollarin heikentyminen, PE-markkinan hinnoittelu ja likviditeetti, kiinteistörahastojen lunastukset sekä heikentyneet asiakastyytyväisyystulokset. Kuinka pitkään EQn kohdalla voidaan perustella tuota “hinnoittelua reippaalla preemiolla” toimialaan verrattuna?

eQ on laadukkaan tuotetarjontansa ansiosta asemoitunut erinomaisesti pitkällä aikavälillä kasvavaan vaihtoehtosijoitusten markkinaan. Odotamme eQ:n palaavan takaisin tuloskasvuun 2025, vaikka kiinteistösektorin haasteet tarjoavatkin lyhyellä aikavälillä vastatuulta.

<p>eQ on laadukkaan tuotetarjontansa ansiosta asemoitunut erinomaisesti pitkällä aikavälillä kasvavaan vaihtoehtosijoitusten markkinaan. Odotamme eQ:n palaavan takaisin tuloskasvuun 2025, vaikka kiinteistösektorin haasteet tarjoavatkin lyhyellä aikavälillä vastatuulta. </p> 

	2023	24e	25e
Liikevaihto	70,9	70,3	81,0
kasvu-%	−9,6 %	−0,8 %	15,2 %
EBIT (oik.)	39,8	40,0	47,1
EBIT-% (oik.)	56,1 %	57,0 %	58,1 %
EPS (oik.)	0,77	0,77	0,89
Osinko	0,80	0,80	0,93
Osinko %	5,1 %	7,6 %	8,9 %
P/E (oik.)	20,1	13,6	11,7
EV/EBITDA	14,6	9,7	8,3

Kiinteistösykli kiusaa sektorin tähteä

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tunnusluvut06.02.2024

Foorumin keskustelut