contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analyytikko

Olli Vilppo

Tokmanni Group on vuonna 1989 perustettu halpatavaroihin keskittyvä vähittäiskauppayhtiö. Tokmanni on Pohjoismaiden suurin halpakauppa myymälöiden määrällä ja liikevaihdolla mitattuna. Konserni toimii monikonseptimallilla, joista suurimmat ovat Tokmanni ja Dollarstore. Yhtiöltä löytyy lähes 400 myymälää ympäri Suomen, Ruotsin ja Tanskan. 

Kyllä, nettotulos olikin kommentissani arvioitu sinne 1€ per osake tietämille. Eli nettotulos olisi n. 59 M€.

Kun tässä nyt kuljetuskustannukset nousee ja inflaatioriskikin nostaa päätään, täytyy toivoa että tuosta korkeasta varastosta saadaan myös jotain iloa irti. Se toki edellyttää, että varastossa on pikemminkin reippaita eriä hyvin kiertävää tavaraa kuin vuonna 2011 toimintansa lopettaneen poikabändin fanipaitoja tai muuta vastaavaa. Ymmärsin, että Dollarstore toimi entisaikaan pitkälti niin, että tukkurit roudasi suoraan tavaraa myymälöiden ovista sisään. Se ei välttämättä ole voittajastrategia, jos tavaravirtaan tulee vähänkin häiriöitä tai hankintahinnat alkavat elää nopeasti.

Korkea varastotaso ja tavaroiden hidas kierto aiheuttanee ongelmia tuloksentekoon

Tuossa iltasella pohdin itse sitä, että mikä todennäköisyys on sille, että Dollarstoren tulos jatkaa laskussa myös 2026. Vuosi 2025 oli segmentille tosi heikko, ja nyt Q4:llä yhtiö vaikuttaa saaneen ihan kohtuullisen tuloksen (vakaa tai pieni nousu) aikaan Dollarstoressa. Siten oma tulkinta on se, että 2026 Dollarstoren tuloksen pitäisi nousta. Kurssissa on jonkun verran nousuvaraa, mikäli Dollarstoren tulos säilyy ennallaan tai nousee hieman ja Tokmanni-segmentti kasvaa hieman. Jos Dollarstoren tulos nousee selvästi ja Tokmannin tulos kasvaa hieman niin tässä pitäisi olla ihan merkittävä nousuvara. Tase on tosiaan ollut kireä 2025, mutta ottaen huomioon tuo potentiaalinen tuloskasvu, niin sen ei pitäisi olla ongelma. Mikäli tulos jatkaa laskussa niin nousee myös riskit taseen osalta. Oma näkemys tässä vaiheessa on se, että 2026 tulee olemaan parempi vuosi kuin 2025. Kertoimien nousuvaraan tässä vaiheessa on mun mielestä turha nojautua, kun sijoittajien luottamus yhtiötä kohtaan on rapaantunut hyvin ailahtelevan suorituksen takia.

Seurakuntamme jäsen veli Arttu todistaa vahvasti. Näinkin profetian tuon suuntaisesta Inderes-ennakosta ja päässäni kaikui Inderesin toisen saarnamiehen viime vuoden lopun sanat, jonka mukaan osakkeessa on merkittävä nousuvara, mikäli Q4:ltä ei tule tulosvaroitusta. Koska ihminen on uskossaan heikko, on merkittävä osa Tokmanni-positiostani ollut kuluvan vuoden alussakin osto- ja myyntileikin kohteena. Lopputulemana kuitenkin on se, että nyt on jokainen mahdollinen kolehtihaavi käännetty ja pelimerkkejä keskitetty vahvasti Tokmannin taakse. Perjantaina salkku suuntaa kohti paratiisia tai helvettiä.

Tässä on Artulta ennakkoyhtiörapsa Tokmannista, joka julkaisee tuloksensa perjantaina.  Tokmanni raportoi Q4-tuloksensa perjantaina klo 8.00, mitä seuraamme tuloslivessä klo 7.50 alkaen. Q3:lla luvattu tulosparannus näyttää toteutuneen, sillä yhtiö ei ole antanut vuotta 2025 koskevaa tulosvaroitusta. Mielestämme tämä lisää myös todennäköisyyttä sille, että tulos kääntyy kasvuun vuoden 2026 alussa. Tähän nähden osakkeen arvostus on mielestämme maltillinen ja tuotto-riskisuhde houkutteleva, minkä takia nostamme suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä). Tuloskäänteeseen liittynyt epävarmuus on mielestämme laskenut, jonka takia nostamme tavoitehinnan 9,0 euroon (aik. 7,7e).                   Inderes              Tokmanni Q4'25 -ennakko: Luvattu tulosparannus toteutui loppuvuonna - Inderes    Q3:lla luvattu tulosparannus näyttää toteutuneen.

Ei ole lainkaan optimistinen, mutta takuuseen tuosta ei voida mennä, koska taseen (velan) optimoimisen kanssa on viimeaikoina ollut tekemistä heikon tulostason takia. Alkukeväästä 2023 jännityksellä odotettiin, että kevät alkaisi tavanomaista myöhemmin, kun Aasian tuotteiden saapumisessa Suomeen kesti ennakoitua kauemmin. 2024 yhtiö päätti tilata sesonkitavarat varmuuden vuoksi tavanomaista aikaisemmin, ja tällöin Aasian sesonkituotteet olivat jo Q4’24:lla varastossa.

Tokmanni Group

Tokmanni on Suomen suurin halpatavarakauppaketju, jolla on erottuva konsepti. Yhtiöllä on jo vahva markkina-asema, mutta strategia vie sitä edelleen oikeaan suuntaan. Nykyinen korkean inflaation ympäristö on koko vähittäiskaupalle, Tokmanni mukaan lukien, vaikea.

<p>Tokmanni on Suomen suurin halpatavarakauppaketju, jolla on erottuva konsepti. Yhtiöllä on jo vahva markkina-asema, mutta strategia vie sitä edelleen oikeaan suuntaan. Nykyinen korkean inflaation ympäristö on koko vähittäiskaupalle, Tokmanni mukaan lukien, vaikea. Luottamuksemme yhtiön omaa tekemistä kohtaan on hyvä, mutta näkyvyys toimintaympäristön oikenemisen ajankohtaan on toistaiseksi heikko. Talousnäkymien jatkaessa heikentymistään ovat odotuksemme yhtiön tuloskasvuun paluusta siirtyneet 2023 jälkipuoliskolle ja osakkeen ajurit ylös ovat vähissä. </p> 

	2021	22e	23e
Liikevaihto	1 141,8	1 157,8	1 192,9
kasvu-%	6,4 %	1,4 %	3,0 %
EBIT (oik.)	105,7	86,4	85,4
EBIT-% (oik.)	9,3 %	7,5 %	7,2 %
EPS (oik.)	1,29	1,03	1,00
Osinko	0,96	0,70	0,70
Osinko %	4,9 %	8,3 %	8,3 %
P/E (oik.)	15,2	8,1	8,4
EV/EBITDA	8,4	5,1	5,3

Kohti tulevaisuuden halpakauppaa

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tunnusluvut29.09.2022

Foorumin keskustelut