contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


lahivuosien-heikentyva-kehitys-ei-viela-hinnassa

__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analyytikko

Matias Arola

Asuntosalkku on asuntosijoitusyhtiö. Tavoitteenamme on tarjota vuokralaisillemme pitkäaikaisia ja houkuttelevia asumisvaihtoehtoja. Salkussamme on noin 2 000 vuokra-asuntoa omistusasuntotaloissa Suomessa painottuen pääkaupunkiseudulle ja Virossa Tallinnan keskustan tuntumassa parhailla alueilla.

Missionamme on nostaa vuokra-asuminen tasavertaiseksi vaihtoehdoksi omistusasumiselle.

Tallinnan vuonna 2028 erääntyvää lainan osuutta jatkettu vuoteen 2030. Tämän osuus oli noin 15 % Tallinnan lainoista eli noin 9 MEUR. Nyt kaikkien Tallinnan lainojen erääntymispäivä on 2030-luvulla.                   Asuntosalkku – 9 Mar 26              Asuntosalkun Tallinnan yhtiölle lainan pidennys – kaikki Tallinnan lainat...    Asuntosalkku Oyj – Lehdistötiedote – 9.3.2026 klo 15.00 Asuntosalkun Tallinnan yhtiölle lainan pidennys – kaikki Tallinnan lainat jatkuvat nyt 2030-luvulle Asuntosalkku Oyj:n virolainen tytäryhtiö Linnakodu OÜ on solminut pidennyksen ainoaan tällä...                             Yhtiö myös mitätöi ostettuja hallussaan olevia omia osakkeita (1,7 % osakekannasta) perjantaina.

Pahoittelut hitaasta vastauksesta. Nettotuottotaso on laskettu vähentämällä bruttovuokrista hoitokulut ja pienkorjaukset eli ennen suurempia remontteja. Portfolion käyvän arvonmäärityksessä taas on huomioitu kassavirtalaskelmassa remonttkustannukset. Omassa laskelmassani asuntosalkun käyvälle arvolle olen arvioinut, että koko Suomen portfoliolle remonttikulut ovat noin 20 % nettotuotoista vuodessa.

@henrielo on kirjoittanut analyysin Asuntosalkusta.   Suomen markkinatilanne ei ole vaikuttanut mainittavasti Asuntosalkun liiketoimintaan. Asuntosalkun Suomen asuntojen vuokrausaste on säilynyt vuoden takaisella erittäin korkealla 97,7 prosentin tasolla. Konsernin bruttovuokrakertymä kasvoi ensimmäisellä kvartaalilla 0,8 prosenttia vuoden takaisesta, vaikka asuntojen määrä laski 0,3 prosenttia.  Huom. IR-seuranta on SalkunRakentajan ja Sijoittaja.fi:n yrityskumppaneiden kanava taustoittaville ja analyyttisille artikkeleille sekä muulle mielenkiintoiselle sijoittajatiedolle. Artikkeli on osa kaupallista yhteistyötä yhtiön kanssa. Artikkeli ei sisällä sijoitussuosituksia.                   Sijoittaja.fi – 2 Mar 26              Analyysi: Asuntosalkku jatkaa myyntejä Tallinnan paraatipaikoilla    Asuntosalkun vakaa kehitys jatkui. Yhtiön rahoituskulut supistuivat ja Tallinnan voitolliset asuntomyynnit jatkuivat.

Ainakin PK-seudulla kattava LVIS-saneeraus tarkoittaa usein 1.000-1.500 €/m2. Hämmentävästi, tietenkin mm. sijainnista riippuen, jopa vain alle puolet tästä kapitalisoituu markkina-arvoon. Ei valitettavsti ole antaa kovaa dataa tämän väitteen tueksi, eli take it with a grain of salt. Omassa yhtiössä LVIS-saneerauksen hinta oli 1.200 €/m2 ja on arvio arvonnoususta näin parin vuoden jälkeen on 600 €/m2. Yhtälöön on toki vaikuttanut yleinen markkinatilanne.

Suomen asuntoportfolio ja remonttikulut. Olisi hyvä saada vahvistus onko taloyhtiön remonttikulut ennen nettovuokratuottoja vai jälkeen. Suomessa 45% asunnoista on rakennettu 70- ja 80- luvulla. Jos tekee kattavan LVIS-remontin, hinta on ehkä 700-900 €/m2. Asuntosalkkulla yksittäisen asunnon omistajana on vaikea (eikä ole aikaa) vaikuttaa remonttiin. 800 €/m2 x 54277 m2*45% = 19,5 m€. Muut remontit (julkisivu, katto, ikkunat, maalämpö, hissi, jne…) päälle.

Samaa mieltä, että tuottotaso jää aika matalaksi vielä lähivuosina. Asuntosijoittajan yhtälö on tosiaan aika huono mikäli hinnat laskevat. Olen kuitenkin selvästi kyllä jonkin verran optimistisempi Suomen portfolion tulevaisuudesta kuin sinä, vaikka olenkin yhtiön tasearvosta pessimistisempi. Yhtiö on myös neuvotellut nykyisen rahoituspakettinsa tämän syklin kaikista kireimpään rahoituksen saamisen aikaan, jonka takia oletan, että nykyisissä korkokulutasoissa (H2’25: 4,3 %) on hieman laskuvaraa. Miksi olen sijoituskeississä positiivisella puolella, vaikka tunnistan negatiiviset ajurit ja haasteet, on nykyinen pörssiarvostus (P/NAV 0,65x) ja yhtiön omien osakkeiden osto-ohjelma. NAV on mielestäni melko käyvällä tasolla, kun huomioidaan Tallinnan aliarvostus ja Suomen yliarvostus nykyhetkessä. En usko, että 1x NAV-hinnoittelua tullaan näkemään nopeasti, mutta mielestäni alennuksen kaventumiselle on kohtuulliset edellytykset tai sitten omien osakkeiden ostoilla saadaan luotua enemmän arvoa. Mielelläni näkisin, että yhtiö pyrkisi tekemään Lemonsoft-kaltaisen liikkeen. Varmasti nyt jos nopeasti lähtisi Suomea realisoimaan niin se ei onnistuisi lähellekkään tasearvoja. Komppaan kuitenkin @investori86 näkemyksiä. Hyvillä sijainneilla hinnat/vuokrat eivät voi jatkaa loputtomasti heikossa kierteessä ilman, että Suomen talous kehittyy erittäin heikosti. Pk-seudun erittäin heikko kehitys kuitenkin johtuu todella paljon ylirakentamista ja ylikapasiteetista. Näkisin, että nyt on varaa myös positiivisille yllätyksille. Itse ainakin sijoittajana tuppaan kiinnostumaan silloin kun sentimentti näyttää hyvin synkältä. Pohjien ajoitus on tottakai hyvin vaikeaa, mutta en ihan hirveästi optimismiakaan havaitse asuntomarkkinan tilasta. Tallinnassa noin puolet asunnoista on rakennettu vuoden 2019 jälkeen (mukaan lukien myydyt asunnot). Loput about 2013-2019 ja asunnot ovat pääosin hyvillä sijainneilla, kuten ylläolevasta kartasta näkee. Omassa arvonmäärityksessä olen käyttänyt 4,4 % tuottovaatimusta vs 4,96 % tasearvostus. Nämä myynnithän ovat tapahtuneet keskimäärin vajaa 4 %:n tasolla. Näihin suhteessa 4,4 % ei ole paha taso, sillä näen, että lähes koko portfolio on myytävissä omistusasuntomarkkinaan.

Liiketoimintakatsauksella mainittiin muun muassa, että nettovuokratuoihin vaikutti rahoitusvastikkeiden suurempi määrä. Itse olettaisin, että taloyhtiöissä tehdään remontteja aika ajoin ja niistä tulee rahoitusvastikkeita. Jos nuo luvut pitää paikkansa(en jaksa tarkistaa erikseen) niin eikös tuosta jää enemmän tuottoa: 4,96%-2,25%-0,5% = 2,21% Osakekurssi on tietysti alempana kuin tasearvot joten laskennalliset tuotot markkina-arvoille on vähän paremmat. Uskon myös siihen, että hoitovastikkeissa jatkuu jonkinlainen vuosittainen nousu lähivuosina, joskin inflaation hidastumisen myötä ei mitään valtavia nousuja ole odotettavissa. Vuokrien ja asuntojen hintojen osalta olen itse vähän optimistisempi jollain 5v säteellä. Ylitarjontaa on nyt, mutta rakentaminen on oikeasti nyt jo aika maltillista eikä uutta tarjontaa enää niin paljon tule. Tukimuutoksista vuokramarkkina on ottanut hittiä ja se voi hetken vielä vaikuttaa negatiivisesti etenkin uudempiin pieniin asuntoihin. Rakennuslupia kun katsoo niin keskineliöt ovat ihan reippaasti nousseet eli pieniä asuntoja tehdään vähemmän. Se tekee hyvää pienten asuntojen vuokramarkkinoille jotka väkisinkin alkavat tasapainottua muuttovoittokaupungeissa. Palkkatasot ja vuokrat&asuntojen hinnat eivät tule menemään loputtomasti eri suuntiin, pitkässä juoksussa ovat yhteydessä toisiinsa. Nyt ovat menneet viime vuosina eri suuntiin ja aika vauhdilla. Nykysuuntauksen jatkumiselle en näe kovin suurta todennäköisyyttä, jos tarkastellaan jotain 5v aikajännettä. Laskeeko palkat? No tuskin eli vaihtoehdoksi jää vuokrien nousu joka vetää myös asuntojen hintoja ylöspäin. Talouskehityksellä&työllisyydellä on myös iso rooli tässä yhtälössä. Yleinen sentimentti tuntuu olevan talouskehityksen ja asuntomarkkinoiden kehityksen osalta aika negatiivinen joten tässä on positiivisen yllätyksen mahdollisuus. Asuntosalkun Tallinnan portfolio sopii hyvin kuluttajamyyntiin, laadukkaita asuntoja hyvillä sijainneilla ja markkina vetää. Joskin se on aika pienimuotoista, mutta kuitenkin arvoa luovaa toimintaa. Suomen asuntoportfolio on enemmän “sijoittajakamaa” koska pääosin pieniä asuntoja. Pidän hyvin epätodennäköisenä, että kukaan ostaisi Asuntosalkun suomen portfoliota kokonaan ainakaan sellaiseen hintaan millä Asuntosalkun olisi järkevää myydä. Hallinnollisesti erittäin työläs. Isot sijoittajat luonnollisesti suosii kokonaisia taloja. En siis näe kovin hyvänä skenaariona, että Asuntosalkku joutuisi myymään nopeasti suomen portfoliota. Sellaista tilannetta ei onneksi ole näköpiirissä, että yhtiö sellaiseen pakkorakoon ajautuisi. Tuossa tilanteessa uskon, että realisoituisi reippaita myyntitappioita, jos siis joutuisi isoja määriä myymään. Varmasti salkusta löytyy asuntoja jotka hyvään hintaan voisivat mennä kaupaksi, mutta miksi tosiaan mennä myyntilaidalle, jos ostolaidalle ei ole tunkua

Asuntosalkku

Asuntosalkun H1 sujui pääpiirteissään odotustemme mukaisesti ja ennusteissa iso kuva on säilynyt ennallaan. Asuntosalkku arvostetaan lähivuosien ennusteilla selvällä alennuksella oikaistuun ...

<p>Asuntosalkun H1 sujui pääpiirteissään odotustemme mukaisesti ja ennusteissa iso kuva on säilynyt ennallaan. Asuntosalkku arvostetaan lähivuosien ennusteilla selvällä alennuksella oikaistuun NAV:iin nähden (2023-2024e: P/NAV 0,63x-0,65x), mutta vaisuksi jäävä tuottotaso sekä haastava FFO-perusteinen arvostus huomioiden osakkeessa on vaikea nähdä oleellista nousuvaraa.</p> 

	2022	23e	24e
Liikevaihto	14,0	16,2	17,1
kasvu-%	16,1 %	16,4 %	5,1 %
EBIT (oik.)	34,3	−8,3	3,3
EBIT-% (oik.)	245,9 %	−51,3 %	19,6 %
EPS (oik.)	34,16	−10,32	−1,37
Osinko	2,10	2,10	2,10
Osinko %	1,9 %	2,6 %	2,6 %
P/E (oik.)	3,2	neg.	neg.
EV/EBITDA	6,8	neg.	60,3

Lähivuosien heikentyvä kehitys ei vielä hinnassa

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tunnusluvut23.05.2023

Foorumin keskustelut