contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Pääanalyytikko

Antti Viljakainen

Valmet on vuonna 2013 perustettu maailman johtava prosessiteknologian, automaatioratkaisujen ja palvelujen toimittaja ja kehittäjä sellu-, paperi- ja energiateollisuudelle. Yrityksen tarjonnan ytimen muodostavat sellutehtaat, pehmopaperin-, kartongin- ja paperinvalmistuslinjat ja bioenergiaa tuottavat voimalaitokset. Valmetilla työskentelee yli lähes 20000 henkilöä ympäri maailman. 

Inderes              Tavoitehinnan ja suosituksen tulkinta - Inderes    Hei, Kiitos mainiosta analyysityöstänne ja videoista. Voisitteko tarkentaa, mitä tavoitehinta oikeastaan tarkoittaa? Onko se taso, jolla osakkeeseen kohdistuva lisää, vähennä tms. suositus kannattaa toteuttaa analyytikon arvion mukaan? Kurssitaso voi...                             Jos haluat ymmärtää yrityksen potentiaalin vaikka vuoteen 2030 mennessä, niin sinun pitää muodostaa käsitys 1) osakekohtaisesta tuloksesta vuonna 2030, 2) hinnoittelukertoimesta vuonna 2030 ja 3) millaista osinkoa yritys maksaa lähivuosina. Kohtaan 1) vaikuttavat etenkin liikevaihdon kasvu ja kannattavuus.

Valmet on miellyttävä seurattava yhtiö siinä mielessä, että yhtiö jakaa aika selkeää dataa ja pidemmältäkin aikaväliltä.  Esim viimeisimmästä osarista löytyy tilauskertymä monen vuoden osalta:  Tai kuvaaja liikevaihdosta toistakymmentä vuotta taaksepäin:  Mutta jos peilataan esim Inderesin ennusteisiin, niin tavoitteet:  Eli Valmet tavoittelee kannattavuudessa 15 % vertailukelpoinen EBITA.  Inderesin ennustetaulukossa nähdään EBITDA%, EBIT% ja vertailukelpoinen EBIT%. Päästään lähelle, mutta pitää verrata veriappelsiinejä appelsiineihin.  Valmetin tavoite 4 vuoden päähän 15 % vertailukelpoinen EBITA ←> Inderesin ennusteissa 2028 EBITDA%=15,3 EBIT%(oik)=12,8 ja EBIT%=11,7. Omaan silmään näyttää siis, että Inderesin ennusteiden mukaan Valmet on ainakin hyvin lähellä tavoitteitaan kannattavuuden suhteen. Vähän samaan tilanteeseen päädytään pääoman tuoton kanssa. Inderesin datassa on ROE ja ROI, jotka ovat 2028 ennusteissa ROE=15,7% ja ROI=17,5%.  Valmet haluaa käyttää 20 % vertailukelpoinen sitoutuneen pääoman tuotto ennen veroja. Ymmärrän että Valmet ei voi suoranaisesti vaikuttaa veroihin ja tuo kuvastaa siten paremmin liiketoiminnan suorittamista, mutta ensimmäinen ajatus on kuitenkin, että luku kaunistelee totuutta, kun puhutaan “ennen veroja” tuotosta ja vieläpä “oikaistuna”. Sitten on vielä liikevaihdon kasvu, missä Valmetin 5 % CAGR tavoite menee Inderesin ennusteissa 2026 heittämällä yli ja CAGR lukuna vielä ensi vuoden kasvullakin ollaan YLI Valmetin tavoitteiden. Vasta 2028 Inderesin ennusteissa Valmet jää tavoitteidensa alle. Jos palataan Valmetiin sijoituskohteena, niin konsensusennusteita kun katsoo   Perus hyvä? Ihan kivaa tekemistä ja aina osakemarkkinat voivat innostua ja ruveta hinnoittelemaan kasvua, laatua, korkeampia kertoimia, pääoma siirtyä USA teknoista suomalaisiin konepajoihin jne jne.  Mutta pitää uskoa hyvin vahvaan tekemiseen, että osakkeesta saa mitään screaming buy ja no brainer ostokohdetta.

Valmetin tavoitteissa on 5 % orgaaninen kasvu. Viimeisen 3 vuoden kuluessa Valmet on tehnyt 3 merkittävämpää yritysostoa, jotka ovat lisänneet/lisäävät liikevaihtoa keskimäärin suuruusluokkaa 235 MEUR per vuosi vastaten 4.4 % liikevaihdon vuosittaista kasvua. On todennäköistä, että yritysostot jatkuvat strategiakaudella nostaen liilevaihdon kasvua, vaikka analyysit eivät niitä mallinna. Ja jos eivät jatku, niin taseeseen kertyy varoja tulevia ostoja varten.

Sen verran oikaisisin, että ennusteemme ovat aika selvästi Valmetin tavoitetasojen alapuolella oikeastaan koko ennustehorisontin. Nykyisissä ennusteissa (ei sis. Severn Groupin ostoa) kasvu ylittää 5 %:n tavoitteen (CAGR) yhtenä vuotena. EBITA-marginaali jää vuonna 2030 reilun 1 %:n ja ROCE-% noin 2 % alle Valmetin vuoden 2030 tavoitteiden, jotka ovat ensin mainitun parametrin osalta 15 % ja jälkimmäisen 20 %. Näiltä osin tavoitteet eivät ylity nykyennusteissamme yhtenäkään vuonna. Valmeti tavoitteet ovat toki kunnianhimoiset ja myös ennusteidemme saavuttaminen vaatii kestäviä parannuksia kaupallisella puolella että kulujen hallinnassa.

Auttaisi, jos shorttipositiot purkautuisivat, ovat kyllä jo vähentyneet vuoden aikana https://shortregister.com/fi/valmet-oyj-valmt

Minun silmään Valmetin arvostus on tasoa ‘meh’ tai ‘ihan kiva’.  Jos laittaa verrokeiksi esim Wärtsilä tai Konecranes, niin Valmet on toki huomattavan maltillisesti arvostettu, kun kaverit ovat raketoineet naurettavan kalliiksi. Se ei silti tee Valmetista mitään screaming buy kohdetta. Valmetilla on paljon osaamista, globaali läsnäolo, skaalaa, paljon jatkuvaa liiketoimintaa jne. Ei se huono yhtiö ole ja osake voi tuottaa vaikka kuinka hyvin.  Hyvältähän liiketoiminta näyttää, jos viivottimella ekstrapoloi tulevaisuutta.  Valmetilla on paljon jatkuvaa liiketoimintaa, mutta iso osa liiketoiminnasta on ei jatkuvaa. Kyllä siellä kilpailijat yrittää jokaiseen diiliin työntää oman ratkaisunsa ja tarkan markan asiakas miettii voiko tehdä asiat itse. Valmet on jossain määrin syklinen ja kyllä se Valmetin kurssi herkästi menee muun pörssin imussa suuntaan tai toiseen. USA:n talous puksuttaa yli 6 % alijäämällä ja Kiinassa on varsin paljon omia ongelmia. Maailmantaloutta disruptoidaan monen johtajan toimesta ja samaan aikaan pörssit ATH. Valmetissa kerää mukavasti Kiina-riskiä sekä Valmetin omien toimintojen suhteen, että asiakaskysynnän kanssa.  Valmet kävi juuri paritkin muutosneuvotteluita ja vähensi väkeä. Ainahan kuluja voi trimmata, mutta ei se kuulostanut siltä, että myynti vetää kuin häkä. Jos oletettaisiin että Valmet pääsee taloudellisiin tavoitteisiinsa ja Inderesin ennusteet toteutuisivat sellaisinaan, niin osake varmaan tuottaisi mukavasti.  Oman kokemukseni perusteella ~90 % kerroista tavoitteet asetetaan jossain määrin saavutettavaksi, mutta lopulta ne alitetaan ja 90 % yllätyksistä on negatiivisia ja aiheuttavat yhtiöiden suorittavan ennusteiden alle. Nytkin 2028 ennusteet ovat suuruusluokkaa samalla tasolla kuin Valmetin kunnianhimoiset tavoitteet vuoteen 2030. Valmetin osaketta kun katsoo, niin itse ravistelisin hihasta vajaa 5 % osinkotuottoa vuosittain ja sitten siihen ~3 % yli ajan kasvua → 8 % p.a. tuotto eli hyvin tyypillinen pörssin tuotto.  Osake voi heilua ja yhtiö ylisuorittaa tai alisuorittaa, mutta näkisin nykytasoilta indeksituoton yli ajan pidemmän päälle.

Valmet näyttää halvalta:  Uskoisi ihmisillä olevan tiedossa yhtiön tutut riskit ja uhat, vai onko olemassa jotain ei-niin-tuttua ongelmaa olemassa tai/ja tiedossa, jota me pienet hesulisitit emme tajua.  Riskeinä on ja on ollut nämä isommat projektit (esim. Brasilian projekti), tuttuna “ongelmana” on syklisyys, sitten metsäsektorin masennus, josta on jo jauhettu ihan kohtalaisen hyvin. Tuloskasvua on tiedossa eikä osingossakaan ole moittimista, lisäksi tilauskannassakaan ei toistaiseksi ole ollut moittimista. Yhtiön arvostus ei ole valmettimainen, vaikka Valmetilla pyyhkii ihan hyvin. En ymmärrä tarkemmin yhtiön tuotteista, mutta olen ymmärtänyt sieltä täältä lukiessa, että yhtiö on innovatiivinen sekä laadukas toimija, jolla saattaa olla  mahdollisuuksia saada alemmille riveille mukavampiakin numeroita suhteessa kasvuunkin. Kuitenkin Valmetissa on syklisyyden vastapainoksi myös laadukasta tasaista virtaa, jota tarjoaa mm. Virtauksensäätö-puoli (ex-Neles). Onko juuri Valmetin osakkeeseen ennustettu kolmatta maailman sotaa, vai mitä tässä jotkut isot veijarit näkevät, mitä emme me pikkuhesulistit emme tajua? Onko tästä lokakuun lopun yhtiöraportista jokin asia muuttunut?   Niin… ja suhteellisen uuden toimarinkin teot saattavat ehkä voimakkaammin alkaa näkymään (toivottavasti positiivisesti )…  …ja lisäksi Valmetilla muistaakseni opiskelijat viihtyvät esim. Valmet on valittu kolmanneksi ihanteellisimmaksi työnantajaksi tekniikan alan opiskelijoiden keskuudessa Suomessa, ja ymmärrykseni mukaan myös kokeneemmat osaajat. Tulevaisuus on hyvissä käsissä (?).

Valmet

Valmetin Q1-raportin kokonaiskuva oli mielestämme neutraali, vaikka liiketoiminnoissa oli etenkin tilausten ja kysyntänäkymien osalta voimakasta ristivetoa. Näemme kuitenkin lasin mieluummin puoliksi täysinäisenä, sillä Valmetin tuloksen ja arvon kannalta tärkeät stabiilit liiketoiminnat kehittyvät pääosin vähintään kohtuullisesti, mikä kompensoi laiteliiketoimintojen tilausten ja tilausnäkymien sakkauksesta etenkin ensi vuodelle tulossa olevaa vastatuulta. Tulosennusteiden laskut jäivät raportin jälkeen vähäisiksi konsernitasolla. 

<p>Valmetin Q1-raportin kokonaiskuva oli mielest&auml;mme neutraali, vaikka liiketoiminnoissa oli etenkin tilausten ja kysynt&auml;n&auml;kymien osalta voimakasta ristivetoa. N&auml;emme kuitenkin lasin mieluummin puoliksi t&auml;ysin&auml;isen&auml;, sill&auml; Valmetin tuloksen ja arvon kannalta t&auml;rke&auml;t stabiilit liiketoiminnat kehittyv&auml;t p&auml;&auml;osin v&auml;hint&auml;&auml;n kohtuullisesti, mik&auml; kompensoi laiteliiketoimintojen tilausten ja tilausn&auml;kymien sakkauksesta etenkin ensi vuodelle tulossa olevaa vastatuulta. Tulosennusteiden laskut j&auml;iv&auml;t raportin j&auml;lkeen v&auml;h&auml;isiksi konsernitasolla.</p>

	2023	24e	25e
Liikevaihto	5 532,0	5 423,5	5 267,2
kasvu-%	9,0 %	−2,0 %	−2,9 %
EBIT (oik.)	598,0	593,5	611,0
EBIT-% (oik.)	10,8 %	10,9 %	11,6 %
EPS (oik.)	2,31	2,19	2,30
Osinko	1,35	1,40	1,45
Osinko %	5,2 %	4,8 %	5,0 %
P/E (oik.)	11,3	13,3	12,7
EV/EBITDA	8,4	8,5	7,9

Lasi on puoliksi täynnä

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tunnusluvut08.02.2024

Foorumin keskustelut