Analyysi

Metso Q3'25: Hyvä tulos, kireä hinta

Lataa raportti (PDF)Tämä raportti on vain Inderes Premium -käyttäjille.

Tiivistelmä

Metson Q3'25 liikevaihto kasvoi 10 % ja ylitti ennusteet, mutta oikaistu EBITA-marginaali jäi hieman ennusteiden alapuolelle 16,7 %:iin.
Yhtiön tilauskertymä oli linjassa odotusten kanssa, ja näkymät seuraaville kuudelle kuukaudelle pysyivät ennallaan, erityisesti Mineraalit- ja Kivenmurskaus-segmenteissä.
Metson osakkeen tavoitehinta nostettiin 12,5 euroon, mutta arvostus on korkeahko, mikä heijastuu vähennä-suositukseen.
Vuoden 2026 ennusteilla Metson oikaistu EV/EBIT-kerroin on noin 13,5x ja P/E-kerroin noin 18x, mikä on hieman koholla neutraaleihin tasoihin nähden.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	Konsensus			Erotus (%)	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	1211	1328	1262	1241	1175	-	1266	5 %	5222
EBITA (oik.)	204	222	213	202	186	-	216	4 %	814
Liikevoitto (raportoitu)	185	205	195	184	163	-	196	5 %	765
Tulos ennen veroja	167	186	180	167	152	-	186	3 %	682
EPS (raportoitu)	0,16	0,17	0,16	0,15	0,14	-	0,17	6 %	0,62

Liikevaihdon kasvu-%	-8,2 %	9,7 %	4,2 %	2,5 %	-3,0 %	-	4,5 %	5,5 %-yks.	3,9 %
Oik. EBITA-%	16,8 %	16,7 %	16,9 %	16,3 %	15,9 %	-	17,1 %	-0,2 %-yks.	15,6 %

Lähde: Inderes & Vara Research (konsensus: 14-16 analyytikkoa)

Metson Q3-luvuista operatiiviset luvut ylittivät ennusteemme, kun taas saadut tilaukset olivat linjassa odotustemme kanssa. Näkymiinsä yhtiö ei tehnyt muutoksia, mutta mielestämme sen kommentit markkinoihin liittyen olivat positiivissävytteiset. Melko odotettua kokonaiskuvaa peilaten tekemämme lievät positiiviset ennustemuutokset jäivät lähivuosien osalta melko maltillisiksi. Sen sijaan edelleen vahvistunutta kassavirtaa sekä Kivenmurskauksen piristymisen merkkejä osoittavaa kysyntätilannetta peilaten olemme tarkistaneet osakkeen hyväksyttävää arvostusta pykälällä ylöspäin. Näitä heijastellen nostamme osakkeen tavoitehintamme 12,5 euroon (aik. 11,0 €), mutta kurssinousun myötä korkeahkolle kohonnutta arvostusta heijastellen toistamme vähennä-suosituksen.

Q3-tulos ylitti odotuksemme

Metson liikevaihto kasvoi Q3:lla 10 %, mikä ylitti selvästi ennusteemme molempien segmenttien vetämänä. Oikaistu EBITA-marginaali jäi sen sijaan aavistuksen ennusteestamme ja asettui 16,7 %:iin, minkä taustalla arvioimme olleen laitepainotteisemman liikevaihdon rakenteen. Kokonaisuutena yhtiön marginaalit palautuivat kuitenkin odotetusti vaisummasta Q2:sta. Liikevaihdon kehitystä mukaillen yhtiön 222 MEUR:n oikaistu EBITA kuitenkin ylitti ennusteemme (213 MEUR). Vastaavasti yhtiön tilauskertymä (1264 MEUR, +2 % v/v) oli hyvin linjassa ennusteemme kanssa.

Lähivuosien ennustemuutokset jäivät vähäisiksi

Metson seuraavien kuuden kuukauden näkymät säilyivät ennallaan eli markkina-aktiviteetin odotetaan pysyvän nykyisellä tasolla sekä Mineraalit-segmentissä että Kivenmurskaus-segmentissä. Positiivisina asioina kysyntätilanteen osalta olivat mielestämme Mineraalit-segmentin vahvana jatkunut pohjakysyntä pienten ja keskisuurten tilausten osalta sekä palveluiden puolella laiteuusintojen ja modernisointien aktiviteetin realisoituminen tilauksiksi. Merkittävimpinä ajureina toimivat edelleen kulta- ja kuparihankkeet. Kivenmurskauksen osalta kehitys on ollut myös positiivista laitetilausten osalta, minkä taustalla on vaikuttanut Pohjois-Amerikan tilanteen normalisoituminen sekä Euroopan kysynnän piristyminen.

Raportin pohjalta tekemämme ennustemuutokset jäivätkin melko vähäisiksi lähivuosille ja painottuivat lähinnä liikevaihdon rakenteeseen. Suurimpana ennusteita nostavana tekijänä oli jo ennakkokommenttimme yhteydessä päivittämämme Metals & Chemical Processing -liiketoiminnan uudelleenluokittelun jatkuviin toimintoihin Mineraalit-segmenttiin. Kokonaisuutena ennusteemme nousivatkin liikevaihdon ja tuloksen osalta noin 2-3 %:lla. Ennustamme Metson liikevaihdon kasvavan tänä vuonna edelleen noin 4 %:lla ja oikaistun EBITA-marginaalin asettuvan 15,9 %:iin. Yhtiön operatiivisen tuloskasvun odotamme pääsevän vahvemmin liikkeelle ensi vuonna marginaalien kohotessa ja kiihtyvän edelleen vuosina 2027-2028 piristyvän talouskehityksen tukemana. Emme kuitenkaan odota yhtiön aivan yltävän vuoden 2028 tavoitteeseen 18 %:n EBITA-marginaalin osalta (2028e: 17,6 % vs. aik. 17,5 %).

Arvostus on kireän puoleinen

Päivitetyillä ennusteillamme Metson vuoden 2026 oikaistu EV/EBIT-kerroin on noin 13,5x, kun taas P/E-kerroin noin 18x. Kertoimet ovat kokonaisuutena hieman koholla yhtiölle neutraaleina pitämiimme tasoihin nähden (EV/EBIT 12x-14x, P/E 15x-17x), joita tarkistimme pykälällä ylöspäin vahvistuneen kassavirran sekä Kivenmurskauksen piristyviä näkymiä mukaillen. Tätä taustaa vasten emme näe kertoimissa myöskään olennaista nousuvaraa ilman selkeästi odotuksia voimakkaamman tuloskasvunäkymän vahvistumista. Näkemystämme osakkeen koholla olevasta arvostuksesta tukee myös pidemmän aikavälin DCF-mallimme, joka pidemmälle aikavälille tekemistämme ennustenostoista huolimatta asettuu noin tavoitehintamme tasolle.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Metso on vuonna 2020 Metso Mineralsin ja Outotecin fuusioitumisessa syntynyt yhtiö, joka tarjoaa ratkaisuja mineraalien ja metallien louhintaan ja kierrätykseen. Yhtiö pyrkii parantaman asiakkaidensa energian- ja vedenkäytön tehokkuutta, toiminnan tuottavuutta ja ympäristöriskejä tuote- ja prosessiosaamisen avulla. Metson pääkonttori on Helsingissä ja yhtiöllä toimintaa yli 50 maassa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut24.10.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	5 026,0	5 221,6	5 522,6
kasvu-%	−6,8 %	3,9 %	5,8 %
EBIT (oik.)	818,5	810,8	909,6
EBIT-% (oik.)	16,3 %	15,5 %	16,5 %
EPS (oik.)	0,68	0,66	0,76
Osinko	0,38	0,40	0,42
Osinko %	4,2 %	2,8 %	2,9 %
P/E (oik.)	13,3	21,9	19,1
EV/EBITDA	9,4	13,9	12,4