Analyysi
North Media (sijoitustarina): Parantunut Q1-tulos, mutta ohjeistuksen ylärajaa laskettu
Tiivistelmä
- North Media A/S:n Q1 2026 -raportti osoitti parantunutta kannattavuutta, mutta vuoden 2026 ohjeistuksen ylärajaa laskettiin SDR:n ja BoligPortalin heikon alun vuoksi.
- Yhtiön arvostus on merkittävästi alle verrokkien, johtuen suuresta arvopaperisalkusta ja nettokassasta, mikä johtaa matalaan implisiittiseen EV:hen.
- Arvostuseroa selittää myös painotuotteiden volyymien lasku ja investoinnit tappiollisiin yksiköihin kuten Bekey ja SDR, mutta kannattavuuspolun selkeyttäminen voisi kaventaa eroa.
- Osakkeen arvostuksen nousua voisi tukea myös osingonmaksun palauttaminen ja tappiollisten investointien vähentäminen.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 3.6.2026 klo 09.54 GMT. Anna palautetta täällä.
Julkaisemme tänään päivitetyn North Media A/S:n sijoitustarinamme Q1 2026 -raportin jälkeen. North Median Q1-kannattavuus parani liiketuloksen noustessa 4 MDKK:aan ja käyttökatteen kasvaessa 72 %, vaikka johto laski vuoden 2026 ohjeistuksen ylärajaa SDR:n ja BoligPortalin heikon alun vuoksi. Osaketta hinnoitellaan edelleen merkittävällä alennuksella verrokkeihin nähden, mikä johtuu suurelta osin laajasta arvopaperisalkusta.
North Median vuoden 2025 EV/EBITDA on 0,9x ja EV/EBIT 1,6x, kun taas 90/10 julkaisu/alusta-painotetun verrokkiryhmän mediaani on 10,9x ja 16,7x. Vuoden 2026 ennusteella alennus jatkuu 0,7x ja 1,2x verrattuna 6,6x ja 11,8x – eli noin 87–92 % alle verrokkien. Tämä selittyy arvopaperisalkulla: North Medialla on nettokassaa 758 MDKK (sis. arvopaperien arvot) verrattuna noin 845 MDKK:n markkina-arvoon, mikä johtaa erittäin matalaan implisiittiseen EV:hen. Markkinat antavat vähän arvoa operatiiviselle liiketoiminnalle, joka tuottaa 66 MDKK liiketulosta ja 69 MDKK vapaata kassavirtaa vuonna 2025, ja jonka ohjeistus vuoden 2026 liiketulokselle on 75–103 MDKK.
Arvostusta selittää osittain painotuotteiden volyymien jatkuva rakenteellinen lasku, joka vaikuttaa North Median suurimpaan Last Mile -liiketoimintayksikköön. Lisäksi jatkuvat investoinnit tappiollisiin Bekeyyn ja SDR:ään sekä vaihtelevat yritysostot ja -myynnit lisäävät epävarmuutta tulevien investointipäätösten suhteen. Keskeisiä tekijöitä arvostuseron kaventamiseksi ovat selkeän kannattavuuspolun osoittaminen Bekeylle ja SDR:lle, mikä kaventaisi tappiollisia investointeja, kuten Dayli alkoi tehdä Q1 2026:ssa. Myös jatkuva osingonmaksun palauttaminen voi tukea arvostuksen nousua.
Katso myös viimeisin esitys vuoden 2025 vuosikatsauksesta täältä: https://www.inderes.dk/en/videos/north-media-praesentation-af-arsregnskabet-for-2025
Vastuuvapauslauseke: HC Andersen Capital saa maksun North Medialta digitaalisen IR/yritysnäkyvyys-tilaussopimuksesta. / Jacob Frehr 12:00 03.06.2026
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
North Media A/S develops and operates platforms for transactions that bring businesses and consumers together. The platforms help customers find the right products, whether they are looking for groceries, rental housing or digital access management solutions. North Media is a market leader and has been listed on OMX Nasdaq Copenhagen since 1996. North Media’s focus is long-term value creation and stable return on capital and has a policy to pay out dividend based on the financial performance. North Media is organised into two business areas: 1) Last Mile comprises FK Distribution and SDR Svensk Direktreklam and both companies are among the leading distributors of leaflets and local newspapers in Denmark and Sweden, respectively. Last Mile is a mature business area with solid earnings and cash flows. 2) Digital Services consists of BoligPortal, Dayli and Bekey, all with the potential for growth, rising profitability, and scalability. BoligPortal is Denmark’s leading home rental platform, offering services to both landlords and tenants. Dayli (MineTilbud) is a leading digital offer platform. Bekey provides digital access solutions for secured stairwells and private homes for the use of homecare services and companies delivering parcels, groceries, meal services, etc. North Media has a strong focus on sustainability and ESG reporting, including the group’s impact, risks and opportunities within climate, environment, social matters and governance. North Media is committed to the Science Based Target initiative with the aim to reduce total CO2 emissions by 50% nominally by 2030 compared to 2018, and to achieve net-zero emissions by 2050.
Lue lisää yhtiösivullaFoorumin keskustelut
