Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 2.9.2026 klo 06.30 GMT. Anna palautetta täällä.

Q3 vahvistaa, että Gabrielin jatkuva tekstiililiiketoiminta tekee tulosta paranevalla kannattavuudella markkinassa, joka ei ole vielä kääntynyt. Liikevaihto jäi aavistuksen ennusteestamme, mutta bruttomarginaali saavutti vuoden korkeimman tason ja liiketulos, tulos ennen veroja sekä osakekohtainen tulos ylittivät kaikki ennusteemme. Johto tarkensi koko vuoden ohjeistustaan: liikevaihto on MDKK 528-532 ja liiketulos MDKK 44-46, ja laskemme ennusteitamme pysyen samalla ohjeistetun liikevaihtohaarukan ylälaidalta. Vielä merkittävämpää on, että toteutunut Euroopan myynti 76,9 MDKK:n omaan pääomaan perustuvalla arvolla ylitti reilusti aiemman oletuksemme, minkä näemme positiivisena, sillä se poistaa epävarmuutta ja vahvistaa konsernin Pääomarakennetta. DCF-mallimme osoittaa 278 Tanskan kruunuun ja toistamme 270 Tanskan kruunun tavoitehinnan, mutta osakkeen ollessa 238 Tanskan kruunussa nostamme suosituksemme "lisää"-tasolle aiemmalta "vähennä"-tasolta.

Katetaso ylitti odotukset liikevaihdon pysyessä vaisuna 

Q3:n liikevaihto 133,0 MDKK (+3,4 % v/v) jäi aavistuksen 134 MDKK:n ennusteestamme kasvaen Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa Aasian pysyessä ennallaan. Bruttomarginaali 56,3 % oli vuoden vahvin nostaen liiketuloksen 11,9 MDKK:iin 9,0 %:n marginaalilla (Q3 2024/25: 8,4 %), mikä saavutettiin henkilöstökulujen noustessa 8,7 % v/v avainasiakaspäälliköiden rekrytointien jatkuessa. Nettorahoituskulut paranivat 1,4 MDKK:n kuluksi 7,2 MDKK:sta, mikä nosti tuloksen ennen veroja 11,5 MDKK:iin ja osakekohtaisen tuloksen 4,40 DKK:iin, jotka molemmat olivat ennusteitamme parempia.

Ohjeistusta tarkennettiin volyymien, ei heikentymisen vuoksi 

Ohjeistusta tarkennettiin liikevaihdon osalta 528–532 MDKK:iin (alun perin 510–550 MDKK) ja liiketuloksen osalta 44–46 MDKK:iin (alun perin 40–55 MDKK), mikä laski liiketuloksen keskitasoa 47,5 MDKK:sta 45 MDKK:iin. Johto tekee selväksi, että mikään ei ole heikentynyt toukokuun jälkeen, ja matalampi keskitaso heijastaa volyymivaikutusta, kun päädytään lähemmäs 530 MDKK:ta 550 MDKK:n ylälaidan sijaan. Laskemme vuoden 2026 liiketulosennustetta 5 % 45,7 MDKK:iin ja liikevaihtoennustetta 1 % 532 MDKK:iin. Marginaalin kehityskulku kohti 11,5 %:n huippua on ennallaan.

Julkistetut tuotot korjaavat varovaista oletustamme 

Heinäkuussa oletimme nettovarat 30 MDKK:ksi, sillä odotimme ostajan ottamien velkojen muodostavan suurimman osan yritysarvosta. Gabriel ilmoittaa nyt 76,9 MDKK:n oman pääoman arvoa vastaten 67,3 MDKK:n yritysarvoa, eron heijastaessa divestoitujen yhtiöiden nettokassaa odottamamme velkavähennyksen sijaan. Kun kesäkuun 30. päivän tase laaditaan uudelleen vastaavasti ja oletetaan, että myymätön Meksikon yksikkö myydään velattomana ilman käteiskorvausta, omaan pääomaan kohdistuva alaskirjaus laskee 19,9 MDKK:iin aiemman mallimme 114 MDKK:sta. Johto on ilmoittanut varojen käytettävän velkojen edelleen vähentämiseen.

Toistamme 270 Tanskan kruunun tavoitehinnan ja nostamme suosituksen "lisää"-tasolle

DCF-mallimme antaa osakkeelle arvoksi 278 DKK osakkeelta, sillä parantuneet irtautumisehdot kompensoivat ennustemuutoksemme moninkertaisesti. Toistamme 270 DKK:n tavoitehinnan, jota pidetään malliarvon alapuolella odottaessamme Euroopan yritysjärjestelyn lopullisia päätöslaskelmia ja jatkuvan liiketoiminnan uutta 2026/27-ohjeistusta. Heinäkuisen katsauksemme jälkeen osakkeet ovat laskeneet 238 DKK:iin, kun taas toteutunut Euroopan myynti on poistanut epävarmuutta ja vahvistanut odotuksemme ylittävät käteistuotot. Odotettu tuotto tavoitehintaamme ylittää nyt 8,8 %:n pääomakustannuksemme, minkä vuoksi nostamme suosituksemme "lisää"-tasolle aiemmalta "vähennä"-tasolta.

Vastuuvapauslauseke: HC Andersen Capital saa Gabrielilta maksua DigitalIR- ja analyysisopimuksesta. / Rasmus Køjborg ja Victor Skriver 02.09.2026 klo 08.30