Rush Factory: Päätämme osakkeen seurannan

Päätämme Rush Factoryn seurannan. Seurannan päättymisen takia emme anna osakkeelle enää suositusta (aik. myy). Ilman itsenäistä liiketoimintaa Rush Factoryn sijoitustarina nivoutuu fuusioon jahtihotelli Sunborn Internationalin kanssa. Suhtaudumme myönteisesti fuusioon, sillä se pitää Rush Factoryn osakkeenomistajat pelissä mukana, joskin merkittävän laimennusvaikutuksen hinnalla.

Koronapandemia syöksi kasvutarinan raiteiltaan

Aloitimme Rush Factoryn seurannan syksyllä 2019. Yhtiöllä oli tuolloin kunnianhimoiset kasvutavoitteet ja pörssilistautumisesta kerätyt rahavarat kasvun vauhdittamiseksi. Liikevaihdon kannalta syömähampaana toiminut Color Obstacle Rush -tapahtumakiertue oli kiertuepohjaisten tapahtumien elinkaarella vasta keski-ikäinen ja työnimeä 2020-projekti kantanut Utopia Nation Festival (UNF) oli tarkoitus lanseerata seuraavana vuonna. Yhtiöllä oli paljon huonoa onnea matkassa koronapandemian aiheuttamien poikkeusolosuhteiden ajettua koko tapahtuma-alan erittäin ahtaalle − kassa hupeni ja uusi Utopia Nation Festival -kiertue ei koskaan edennyt markkinointivaihetta pidemmälle. Teollisen hallin rakennuttaminen Maskuun pahensi Rush Factoryn likviditeettivajetta ja osoittautui kohtalokkaaksi virheeksi. Tilannetta vaikeutti entisestään vuonna 2021 heikentynyt asiakashankinnan tehokkuus Facebook-markkinoinnissa Applen yksityisyydensuojapäivityksen myötä ja pieni pörssiyhtiö oli syvässä kuopassa. Nähdäksemme Rush Factoryn vertikaalisesti integroitu liiketoimintamalli oli toimiva, mutta korkean riskiprofiilin tasapainottaminen olisi vaatinut useita COR-kiertueen kaltaisia tukijalkoja ja vahvaa tasetta. Kyseistä strategiaa olikin tarkoitus toteuttaa, mutta valitettavasti haastavat olosuhteet vetivät pidemmän korren. 

Sunborn International Holding ja AktiiviOmistajat heittivät yhtiölle pelastusrenkaan

Joulukuun puolessa välissä Rush Factory tiedotti allekirjoittaneensa osakevaihtosopimuksen Sunborn International Holdingin kanssa (SHBI). Osana järjestelyä jahtihotelleja operoiva toimija hyödyntäisi Rush Factorya listautumisalustana. Kommentoimme Sunborn International syvemmin täällä. Sunborn Internationalin listautumiseen liittyvien rahoitusjärjestelyjen myötä Rush Factoryn nykyisten osakkeenomistajien omistusosuus laimenisi 0,6 %:iin uudesta kokonaisuudesta. Osakevaihdossa SBHI:n laskennalliseksi arvoksi on määritetty 86,1 miljoonaa euroa, kun taas Rush Factory hinnoitellaan kaupassa 1 MEUR:n arvolla. Laskelmiemme mukaan osakevaihto hinnoittelee kokonaisuutta noin 0,15 euron osakekohtaisella hinnalla.

Suhtaudumme myönteisesti järjestelyyn, sillä oman operatiivisen liiketoiminnan puutteen (yhtiön keskeisimmät tytäryhtiöt ovat asetettu konkurssiin) ja velkaisen taseen myötä Rush Factoryn omistajille tarjottu vastike ylittää selvästi näkemyksemme liiketoiminnan käyvästä arvosta. Täten suosittelemme Rush Factoryn osakkeenomistajia äänestämään yhdistymisen puolesta. Sunborn International Holdingsin yhtiöesite julkaistiin maaliskuun lopussa ja Rush Factoryn ylimääräinen yhtiökokous äänestää yhdistymisestä keskiviikkona 16.4.2025.

Vanhat analyysimme säilyvät sijoittajien luettavissa

Seurannan päättymisestä huolimatta vanhat Rush Factory -analyysimme säilyvät sijoittajien luettavissa Rush Factoryn yhtiösivulla. Osakevaihdon toteutuessa sijoittajat voivat jatkossa seurata Sunborn International Holdingin kehitystä yhtiön omilta sijoittajasivuilta.