Päätämme Tiedon analyysiseurannan, ja tästä syystä emme anna osakkeelle enää tavoitehintaa (aik. 18,0) tai suositusta (aik. Vähennä). Suosittelemme sijoittajia seuraamaan jatkossa yhtiön omaa pörssi- ja sijoittajaviestintää, minkä lisäksi yhtiön tiedotteita sekä siitä käytävää keskustelua on mahdollista seurata inderes.fi -alustalla.

Tieto on nyt puhtaampi kansainvälinen ohjelmisto- sekä kehitys- ja konsultointipalveluja tarjoava yhtiö

Tiedon liikevaihto laski viime vuonna orgaanisesti 2 % 1852 MEUR:oon ja oikaistu EBITA-% oli 13,8 %. Yhtiön liiketoimintasegmentit ovat Tieto Tech Consulting, Tieto Banktech, Tieto Caretech ja Tieto Indtech. Tech Services -kaupan myötä yhtiön rakenne selkeytyi, ja jäljelle jäävät osat ovat asemoituneet markkinan kasvaville osa-alueille. Yhtiö on nyt puhtaampi kansainvälinen ohjelmisto- sekä kehitys- ja konsultointipalveluja tarjoava yhtiö. Uuden rakenteen siivittämänä yhtiö piti marraskuussa pääomamarkkinapäivän, jossa se avasi strategiaansa ja  tyypilliseen tapaansa hyvin, milloin ja miten yhtiö odottaa kasvun sekä kannattavuusparannuksen tulevan, ja kattavampi kommenttimme siitä on luettavissa tästä.

Vuosi 2026 on välivuosi ennen kasvun kiihtymistä vuosina 2027-2028

Tieto antoi eilen kuluvalle vuodelle ohjeistuksen, jonka mukaan se odottaa orgaanisen kasvun olevan välillä -2 % ja 0 % ja koko vuoden oikaistun EBITA-marginaalin olevan 14,8–15,8 %. Ennen torstaina julkistettua Q4-raporttia päivitetty konsensus odotti yhtiön liikevaihdon laskevan tänä vuonna 2 % (orgaanisesti -0,5 %) ja oikaistun EBITA-%:n olevan 14,1 %. Näin kuluva vuosi on markkinatilanteen myötä liikevaihdon osalta edelleen haastava. Kannattavuusohjeistus ja odotettua paremmat kulusäästöt luovat kuitenkin hieman nousupainetta konsensusennusteisiin. Vuosina 2027–2028 yhtiön tavoite on yli 5 %:n vuotuinen liikevaihdon kasvu ja yli 16 %:n oikaistu EBITA-marginaali vuoteen 2028 mennessä. Taloudelliset tavoitteet ovat konsensusennusteita korkeammat. Pääosan kannattavuusparannuksesta vuosina 2027-2028 odotetaan tulevan kasvun kautta, minkä takia yhtiön on tärkeää onnistua käänteessä selvästi voimakkaampaan kasvuun.

Osakkeen arvostustaso on suhteellisen neutraali

Tiedon kuluvan ja ensi vuoden konsensusennusteiden (Q4-raporttia edeltävät) mukaiset oikaistut P/E-luvut ovat noin 13-12x sekä vastaavat EV/EBITA-kertoimet 11-10x. Molemmat kertoimet ovat linjassa yhtiön 5 vuoden keskiarvon kanssa (12x ja 11x). Konsensuksen ennusteilla yhtiö tarjoaa lähivuosina sijoittajille ~5,5 %:n osinkotuottoa. Näkemyksemme mukaan sijoittajille Tieto profiloituu tavallaan käänneyhtiönä, kun kasvu ja kannattavuuskäänne ovat vielä todistamatta, mikä rajoittaa arvostusta. Tuore ohjeistus kuitenkin antaa uskoa tuloskäänteeseen.

Analyysiseuranta päättyy Inderesillä noin 17 vuoden jälkeen

Tiedolla on instituutioanalyysiseurantaa useilta muilta analyysitoimittajilta, minkä lisäksi suosittelemme sijoittajia seuraamaan jatkossa yhtiön omaa pörssi- ja sijoittajaviestintää. Yhtiöön liittyvää uutisvirtaa voi myös edelleen seurata Tiedon yhtiösivullamme, ja sijoittajayhteisömme keskustelu yhtiöstä jatkuu Inderesin sijoitusfoorumilla myös tulevaisuudessa. Tietoa yhtiöstä sijoituskohteena on myös saatavilla sen omilta sijoittajasivuilta. Seuranta päättyy Inderesin päätöksestä. Näkemyksemme mukaan analyysimarkkina siirtyy asteittain kohti kaikille sijoittajille avointa kohdeyhtiöiden maksaman analyysin mallia. Tämän ja kansainvälistymisstrategiamme johdosta keskitämme seurantaresurssejamme asiakasyhtiöihimme, rajattuun joukkoon Helsingin pörssin suurimpia yhtiöitä sekä yksittäisiin kansainvälisiin suuryhtiöihin.