contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment CompanyTagList on Company {
  pageUrl
  name
  viewerIsFollowing
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    ...CompanyTagList
    id
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      defaultInstrument {
        isin
        id
      }
      id
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    id
    name
    viewerIsFollowing
    defaultInstrument {
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analyytikko

Thomas Westerholm

Rapala on vuonna 1936 perustettu maailman johtava uistimien, kolmihaarakoukkujen, kalastajan tarvikkeiden ja fileointiveitsien valmistaja sekä myyjä. Yhtiön myynti muodostuu konsernin omista tuotteista ja kolmansien osapuolten tuotteiden jakelusta yhtiön globaalin jakeluverkoston läpi. Rapala toimii lähes 40 maassa.

Itse en näe näiden yhtiön rönsyjen olevan yhtä merkittävä ongelma tuloksen tekemiselle, vaikka eivät ne hyväkään tee kun Peltonen ja Martiini esimerkiksi näyttävät takovan tappiota (2023). Jos eniten koronan boostaamat myyntivuodet 2020 (eps 0,31) ja 2021 (eps 0,46) menee suonenvedoksi niin miten sitten 2018,2019 ja 2022 kun eps pyöri 0,17-0,21 välillä? Tuohonkin aikaan yhtiöllä oli reessä painona nämä rönsyt ja EBIT% silti 5,5-6,5% välillä. Nykyään liikevaihto on alempi, joka on miinus, mutta tehokkuuteen on ainakin investoitu ja tuotantoa voitu sopeuttaa alempaan liikevaihtoon, joka varmaankin kompensoi aikalailla alemmalla liikevaihdolla menetetyt korkeamman voluumin hyödyt eli tuo 5,5-6,5% EBIT% pitäisi olla saavutettavissa.

Näen Rapala-casen itse todella binäärisenä. Mikäli yhtiö jatkaa nykyisellä mallillaan, eli lukuisten jakeluyhtiöiden kautta toimivana ja hirmuisen moneen tuotemerkkiin yhtä aikaa panostavana talona niin valitettavasti korkeat bruttokatteet tuotteilla ei riitä nostamaan tulosta ylös. Ainoa poikkeus ollutkin korona, kun myynti kasvoi räjähdysmäisesti, jolloin melkein miten vain olisi tulosta tehty. Nyt, kun buumi on rauhoittunut ja urheilukalastus palaa vanhaan normaaliin, eli noin BKT:n tai hieman alle olevaan kasvuvauhtiin tulisi Rapalan tehdä suuria muutoksia organisaatioon. Joko karsimalla tuotemerkkejä ja vähentämällä kroonisesti laajaa keskijohtoa ja tehostaen muutaman avain brändin kasvuun ja esimerkiksi suoramyyntiin voisi osakkeen arvo tulla katostakin läpi, mutta nykyisellä toimintamallilla ei näytä siltä, että ilman täysin poikkeuksellista markkinan myyntituulta saadaan lukuja ylöspäin.

Mikäli tuo isompi myyjä on Sycamore tuolla SEB:n hallintarekkarin alla, niin arvioni mukaan nyt touko-kesäkuun aikana voisi tulla liputusilmoitus 10% alituksesta, ihan tulitikkuaskin kanteen nopeasti laskeskelin. Viimeisin liputusilmoitushan oli viime vuoden elokuulta: Rapala VMC Joka tapauksessa yli neljästä miljoonasta osakkeesta pitäisi vielä päästä eroon, jos aavistukseni myyjästä osuu oikeaan ja haluavat tyhjentää koko omistuksensa. Joku tämän ehkä näkisi tuolta Bloombergin terminaalista, vaikka eipä nuo hallintarekkariomistukset sielläkään aina kovin hyvin ole päivittyneet.

Mielestäni Rapala on erittäin vahva kansainvälinen brändi alallaan, mikä on sinänsä harvinaista kotimaiselle yritykselle. Sitten seuraava kysymys on että miksi yritys ei tunnu saavan tulosta aikaiseksi. Ensinnäkin: mitä ihmettä esim. Peltosen sukset tekevät tuossa firmassa? Mielestäni tuotteita pitäisi katsoa kriittisesti ja ehkäpä saneerata hieman. Kasvaako kalastaminen globaalisti? Lukujen valossa osake ei ole halpa, mutta sen verran on rakkautta kotimaisiin brändeihin, että jos tuosta ei täällä bisnestä saada aikaiseksi, niin Rapala pitäisi ehkäpä myydä osaksi suurempaa kokonaisuutta. Mitä pääomistaja haluaa tehdä? He ovat satojen vuosien kehitysyhtiö eikä mikään M&A- talo. Nähtäväksi jää. Olen itse ostanut Rapalan osakkeita viime aikoina ihan vaan brändin vuoksi. Näyttäisi että joku suuri omistaja siellä on myyntilaidalla

Yhtiö on mielenkiintoisessa tilanteessa sijoittajan kannalta. Sisäpiirillä uskoa tuntuu (jonkun verran) löytyvän kun katsotaan, että entinen TJ ja  hallituksen PJ ovat olleet tänä keväänä ostoksilla ~1,4-1,6e kursseilla ja ostaneet n. 100 000 osaketta. Eivät nämä toki näiden herrojen osalta mitään järin merkittäviä kannanottoja ole henkilökohtaisesti. Viellard on  2023 jälkipuoliskolla ostanut osaketta 4 miljoonalla eurolla kahdessa erässä 2,47-3,8e kurssilla. Nämä ostot sisäpiiriltä saa tämän päivän 1,27e kurssin näyttämään kohtuu edulliselta. Viellardilla on paljon pelissä ja tuntuvat turskat tällä hetkellä. Motivaatiota pitäisi löytyä arvonluontiin uutena toimitusjohtajana kun omistaa yrityksestä 43%. Yhtiön käyttökate on ollut viime vuosina melko vakaa 7-9% välillä, mutta EBIT% on jäänyt pieneksi ja EPS negatiiviseksi. 2027-2028 rahoituskustannusten laskemisen, uusien järjestelyjen ja markkinan toipumisen ylitarjonnan jälkeen EPS näyttäisi ennusteissa kuitenkin asettuvan 0,2e tasolle, joka olisi nykykurssilla n. P/E 6 eli hyvinkin halpa tällaiselle kuluttajatuotteita valmistavalle laatubrändille ja tarkoittaisi näkyvää kurssinousua. 2025-2026 osakkeen arvostus EV/EBIT (19,4 ja 11,5) ja P/E kertoimilla on (+100 ja 34) eli eivät mitenkää houkuttelevat ja tämän vuoden ohjeistuskin on vaisu, mutta 2027-2028 arvostuskertoimet vaikuttavat varsinkin P/E osalta matalilta. Perus skenaario  yhtiöllä on minusta +200 miljoonaa liikevaihto ja 5% EBIT marginaali, josta karkealla matematiikalla EPS asettuu suhdanteen yli n. 0,13e osake eli P/E 10 nykyisellä kurssilla. P/B voisi myös tarjota jonkun näköistä pohjaa, mutta paha sanoa mihin sen tason asettaa. Analyytikon viime raportista osake on laskenut 20%, tavoitehintaan eroa +30% , sisäpiirin tämän keväisten ostojen jälkeen laskua 15-20%. Trumpin tulleista kurssi meni kyllä alaspäin, mutta ylöspäin reagointia tullisodan hellittäessä ei ole kuulunut. Nukkuuko markkinat osakkeen kohdalla vai miten näette tilanteen? Onko yhtiön kohdalla nyt vain suvantovaihe, joka menee ohi kun hybridilaina saadaan maksettua, rahoituskustannukset laskee ja markkina elpyy vai onko jokin fundamentti muuttunut joka estäisi yhtiötä pääsemästä edes 5% EBIT marginaaliin tulevaisuudessa?

Rapalan uuden toimarin Inderes Haastattelu

Mielestäni ihan positiivinen merkki että eläköitynyt TJ on liittynyt Rapalan omistajien joukkoon. Viimeisen 2kk aikana +40tkpl.

Rapala VMC

. Olemme tehneet pieniä negatiivisia tarkistuksia lähivuosien ennusteisiimme lyhyen aikavälin markkinaolosuhteiden säilyessä haastavina. Lisäksi nostimme korkokuluja ennusteissamme taseen uudelleenrah...

<p>. Olemme tehneet pieniä negatiivisia tarkistuksia lähivuosien ennusteisiimme lyhyen aikavälin markkinaolosuhteiden säilyessä haastavina. Lisäksi nostimme korkokuluja ennusteissamme taseen uudelleenrahoituksesta johtuen. Osakkeen arvostus ei ole tulospotentiaaliin peilattuna haastava, mutta heikon taserakenteen ja lyhyen aikavälin heikon näkymän vuoksi osakkeen arvonajurit ovat toistaiseksi potentiaalisen ostotarjouksen varassa.</p> 

	2022	23e	24e
Liikevaihto	274,4	232,5	252,9
kasvu-%	−6,8 %	−15,3 %	8,8 %
EBIT (oik.)	15,3	6,5	15,8
EBIT-% (oik.)	5,6 %	2,8 %	6,2 %
EPS (oik.)	0,17	−0,10	0,11
Osinko	0,04	0,00	0,02
Osinko %	0,8 %		1,6 %
P/E (oik.)	29,0	-	11,4
EV/EBITDA	13,4	10,5	6,9

Tuloskäännettä pilkkimässä

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Rapala VMC

Tunnusluvut29.02.2024