contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


vahva-suorittaminen-jatkuu-mutta-arvostus-kiristaa

__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analyytikko

Joni Grönqvist

Elisa on vuonna 1886 perustettu on suomalainen tietietoliikenne-, ICT- ja online-palveluyritys. Elisan päämarkkina-alueet ovat Suomi ja Viro, mutta yhtiöllä on toimintaa myös 14 muussa maassa. Elisa on johtava mobiiliverkko-operaattori ja kiinteän verkon operaattori Suomessa ja markkinakakkonen Virossa. Elisa tekee yhteistyötä myös kansainvälisten toimijoiden kanssa.

Hyvä ihmetyksen aihe! Voisin hieman avata näkemystäni siitä mikä tämän liittymähintatilanteen merkitys on. Oheisessa graafeissa esitetty data on peräisin Elisan osavuosikatsauksen yhteydessä julkaistavasta “operational & financial data”-tiedostista. 1. Ongelma koskee n. 30% osuutta Elisaan liiketoiminnasta:  Suomen kuluttaja postpaid mobiili on vajaat 30% Elisan liiketoiminnasta.  Ei siis edes puolia koko Elisasta, mutta koska loppuosassa on paljon esimerkiksi laitebusinesta, heikompikatteista IT:tä ja muuta ei-skaalautuvaa, niin tämä on merkittävä osa koko katteen kannalta. Mainittava toki on että on Elisalla muuta mobiilibusinestakin merkittävästi - vaikkapa yrityspuolella ja Virossa, mutta niiden merkitys on pieni suhteessa Suomen kuluttajamobiiliin.  2. Liikevaihto on yli 160M kvartaalissa Elisan kokonaisliikevaihto on yli 2mrd, joten tuo 30% on merkittävä summa.    **Mobiililiikevaihto voidaan esittää ARPU:n (liittymäkohtainen keskihinta) ja liittymämäärän tulona. Elisalla ARPU on noussut viime vuosina voimakkaasti, mutta liiittymämäärä on laskussa.  **     **4. Viime aikoina kilpailutilanne on kiristynyt ja se tarkoittaa käytännössä sitä, että liittymämäärien vaihtuvuus on kasvanut. Elisalta irtisanottiin Q3:lla n. 124 tuhatta liittymää  **   Ja nyt päästään siihen miksi tämä liittymähintatilanne on merkityksellinen. Jotta tuo poistuma voidaan korvata, niin Elisan täytyy myydä mielellään vähintään saman verran lisää liittymiä - tai sitten yrittää pelastaa enemmän liittymiä. Nyt tilanne on kuitenkin sellainen, että jos liittymän meinaa myydä niin se pitää tarjota keskimäärin tuolla n. 15 euron tai alle hinnalla (alv 0) ja jos sen meinaa pelastaa niin sitten hinta pitää tiputtaa sinne 12 euron kieppeille. Lisäksi myynnistä (myyntipalkkiot) ja kylkiäisistä pitää maksaa transaktiokohtaisesti samoja hintoja kuin ennenkin - ehkä jopa enemmänkin jos puhutaan kylkiäisistä.  Tosiaan puhutaan edelleen 30% osuudesta Elisan liikevaihdosta, mutta jos nyt olettaa että tuo keskihinta joka oli nyt 24.3 eur laskisi kilpailun jatkuessa ensi vuonna 23 euroon Elisa jatkaa liittymien häviämäistä esim. 2.2 miljoonaan liittymään, niin silloin tämän komponentin kokonaisliikevaihtovaikutus ensi vuonna olisi -40M joka näkyisi aika suoraan rahavirrassa tai EBITDA:ssa, koska skaalautuvaa liikevaihtoa tämä on. Tuo taitaa olla juurikin sen YT-urakan säästövaikutus.

Yritän tässä hahmottaa miksi Elisalle annettiin 50 euron kurssitavoitetta vielä hetki sitten ja Barklays laski tavoitetta 62 eurosta 60 euroon toissa viikolla. Tuloslaskelmia, kun katsoo, niin ainoastaan hyvä osinkotuotto tukee tuota ja hyvin maltillinen, jopa pieni kasvu. Toki vakaa yleisesti vaikka nyt kurssi laskenut 45 eurosta 37 euroon. Tällä hinnalla osinko ihan kiva ja ehkä pieni kasvu voisi kannustaa lisäämään osaketta.

Vertaamalla markkina-arvoa eikä velatonta arvoa tekee äkkiä sen virheen, että ei huomioi yhtiön velkapositiota millään tavalla. Elisa on kuitenkin aika velkainen yhtiö. Elisan EV/EBIT taitaa olla jossain 15-16 paikkeilla ja se kuvaa paljon paremmin arvostusta kuin markkina-arvoa/EBIT. Korkea kannattavuus-% ei myöskään erityisemmin lohduta jos kasvua ei ole tarjolla.

Kyllähän tää hintasota on nyt vähän laukalla. Eikä tämä oo ees mikään paras tarjous. Kyllä näitä 300M 5G on myyty alle 15€ hinnoillakin ja niihinkin vielä lahjakorttia kyytiin.

Markkina on alkanut pitää Teliaa laadukkaampana, koska se arvostetaan isommilla kertoimilla. Elisan osinkotuotto on kurssilaskun myötä vaihteeksi Teliaa parempi. Teliavoitot tuli nähtävästi kotiutettua hieman liian aikaisin.

Tuo liittymähinta keskustelu on hieman turhaa täällä… niiden vaihtelu on nollasummapeliä yhtiöiden välillä eli markkinaosuutta ei sillä nopeasti kasvateta. Se mitä yhtiöt tekevät on, että saavat asiakkaita siirrettyä asteen kalliimpiin liittymiiin kaikilla yhtiöillä ja päivitettyä ne 5g liittymiksi. Elisa on laajentanut toimintaa myös muuhun kuin liittymä myyntiin mutta se osuus edelleen pientä. Kurssilasku hieman ihmetyttää, kun varsinaisesti ei ole tapahtunut mitään mullistavaa. Kasvua ei isommin ole mutta tätä voi pitää paremminkin korkopaperina hyvällä 6,5% osingolla ja bonuksena joskus ehkä nousu tuonne geelitukkien povaamalle +50 tasolle vai oliko jossain nyt suosituksen lasku 62 eurosta 60 euroon. En tiedä mikä ajuri olisi, että sinne noustaan.

Minulla on nyt DNA ja Elisan “tarjoukset on nuo 25-30€. Olen tuota tarjousautomaattia kokeillut useamman kerran eikä se ole koskaan tarjonnut mitään tuota halvempaa.

Elisa

Elisan Q4 oli kokonaisuutena jälleen hyvin linjassa ennusteisiin, kun tulosrivit, ohjeistus ja osinko osuivat odotuksiin. Elisa jatkaa tehokasta ja hyvin ennustettavaa kehitystä, mikä pitää ...

<p>Elisan Q4 oli kokonaisuutena jälleen hyvin linjassa ennusteisiin, kun tulosrivit, ohjeistus ja osinko osuivat odotuksiin. Elisa jatkaa tehokasta ja hyvin ennustettavaa kehitystä, mikä pitää osakkeen riskitason hyvin matalalla ja arvostustason kireänä. Ennustettu matala tuloskasvu ja keskiverto osinkotuotto ei mielestämme kuitenkaan riitä perustelemaan arvostusta ja positiivista näkemystä osakkeesta.</p> 

	2018	19e	20e
Liikevaihto	1 831,5	1 838,1	1 861,7
kasvu-%	2,5 %	0,4 %	1,3 %
EBIT (oik.)	403,0	402,3	414,0
EBIT-% (oik.)	22,0 %	21,9 %	22,2 %
EPS (oik.)	1,97	1,93	2,00
Osinko	1,75	1,80	1,85
Osinko %	4,9 %	4,8 %	5,0 %
P/E (oik.)	18,3	19,3	18,7
EV/EBITDA	10,7	10,4	10,1

Vahva suorittaminen jatkuu, mutta arvostus kiristää

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tunnusluvut18.10.2019

Foorumin keskustelut