Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-13 06:18 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Administer rapporterade i morse ett Q1-resultat som var betydligt svagare än våra förväntningar. Den kraftigare omsättningsminskningen för Silta och EmCe, jämfört med våra estimat, påverkade enligt vår bedömning även lönsamheten kraftigt. På den positiva sidan började Econias omsättningsminskning avta snabbare än vi förväntat. Guidningen som gavs i samband med Q1-rapporten, vilken inkluderar Sarastia, var i linje med våra estimat, men mot bakgrund av den svaga inledningen på året finns det dock ett visst nedåttryck på våra estimat mot de nedre delarna av guidningsintervallen (omsättning 105-115 MEUR och EBITDA 6,5-9,0 MEUR). För att förbättra resultatet under resten av året är framgången med de effektiviseringsåtgärder som inletts inom alla affärsområden avgörande.

Omsättningen minskade mer än förväntat under Q1

Administer-koncernens omsättning för Q1 minskade med 6 % till 17,8 MEUR, vilket var lägre än vårt estimat på 18,6 MEUR. Särskilt besvikna var vi på Silta, som erbjuder löne- och HR-tjänster, vars omsättning minskade med 13,5 % till 5,7 MEUR. Vårt estimat var 6,4 MEUR. Enligt företaget beror nedgången på den fortsatt ansträngda marknadssituationen och att vissa kundavtal har avslutats. Orderboken har dock fortsatt att vara god.

Econias omsättning (4,8 MEUR, -3,7 %), som erbjuder HR-tjänster och personaluthyrning, internationella experttjänster, tjänster relaterade till bekämpning av grå ekonomi samt inhemska ekonomiförvaltningstjänster, började å sin sida plana ut och överträffade vårt estimat som förväntade en minskning på 10 %. Enligt företaget erhölls nya kunder inom alla affärsområden och den inhemska personaluthyrningen har gradvis börjat återhämta sig efter en lång nedgångsperiod.

Omsättningen för Administers redovisningsverksamhet minskade med 0,4 % till 4,6 MEUR, vilket var i linje med vårt estimat som förväntade en stabil utveckling. Utvecklingen under årets första del fick visst stöd från små företagsförvärv, så den organiska utvecklingen var fortfarande dämpad.

EmCes omsättning, som erbjuder mjukvarutjänster, minskade med 13,5 % till 1,8 MEUR, vilket var lägre än vårt estimat på 2,0 MEUR. Enligt Administer har nya projektstarter för Microsoft Business Central skjutits upp och investeringsbeslut har försenats på grund av den svaga marknadssituationen. Nyförvärv av kunder för egna mjukvaruprodukter var inte tillräckligt för att kompensera för denna omsättningsminskning under årets första del. Intäkterna från "Övrigt", som inkluderar kommunal redovisning, uppgick till uppskattningsvis 0,9-1,0 MEUR, vilket var i linje med våra förväntningar.

Lönsamheten under årets första del var betydligt lägre än våra förväntningar

Administers EBITDA uppgick till 1,2 MEUR under Q1 (Q1'25: 2,0 MEUR), vilket var betydligt lägre än vårt estimat på 2,0 MEUR. Den justerade rörelsevinsten, exklusive goodwillavskrivningar, var 0,6 MEUR, vilket också var lägre än vår förväntning (1,6 MEUR). EBITA-marginalen (3,4 % jämfört med 8,3 %) försämrades från jämförelseperioden, vilket enligt vår bedömning särskilt återspeglar omsättningsminskningen för Silta och EmCe. Omsättningsminskningen inom dessa mycket lönsamma affärsområden överskuggade enligt vår bedömning de effektiviseringsåtgärder som redan vidtagits. Detta syns bland annat i att Administers genomsnittliga personalstyrka under Q1 (940) var 9,8 % lägre än under jämförelseperioden. Företaget har initierat ytterligare åtgärder för att förbättra lönsamheten inom alla affärsområden, och effekten av dessa förväntas synas fullt ut under H2.

Våra estimat ligger inom de angivna utsikterna

Administer gav i samband med Q1-rapporten en guidning som nu inkluderar Sarastia-förvärvet som genomfördes i början av april. Administer estimerar att omsättningen för år 2026 kommer att uppgå till 105–115 MEUR och EBITDA till 6,5–9,0 MEUR. Vårt preliminära estimat, inklusive Sarastia, förväntade en omsättning på 113,2 MEUR och en EBITDA på 7,8 MEUR för innevarande år. Med tanke på utvecklingen under årets första del finns det åtminstone ett visst nedåttryck på vårt omsättningsestimat. Efter Q1 återstår det också en del att ta igen resultatmässigt under resten av året, och framgången med effektiviseringsåtgärderna är central för att förbättra lönsamheten. Administers fokusområden för i år är att förbättra lönsamheten samt att ta över Sarastias verksamheter och säkerställa dess konkurrenskraft. En återhämtning av den finska ekonomin skulle också ge bolaget betydande draghjälp, och enligt bolaget har marknaden redan visat tecken på positiva vändningar i detta avseende.