Administer publicerar sin Q2-rapport torsdagen den 13 augusti kl. 8.30. Vi förväntar oss att företagets omsättning har ökat betydligt i och med Sarastia-affären som genomfördes i april. Vi estimerar att Sarastias resultatpåverkan fortfarande var mycket marginell, så i detta skede har förvärvet spätt ut Administers relativa marginal. Vi följer noggrant företagets kommentarer gällande Sarastias takeover och integrationsframsteg. Företaget övergick också nyligen till IFRS-rapportering och kommer framöver att rapportera sina siffror via nya segment (Privat sektor, Offentlig sektor och Personaluthyrning).

Sarastia-affären lyfter omsättningen till en ny storleksklass

Vi förväntar oss att Administers omsättning för Q2 har ökat kraftigt till 32,1 MEUR (Q2'25: 18,9 MEUR). Bakgrunden till tillväxten är Sarastia-förvärvet som genomfördes i början av april och som nu syns i siffrorna för första gången. Vi estimerar att omsättningen för det nya segmentet Offentlig sektor, drivet av Sarastia, uppgick till 14,0 MEUR. Omsättningen för segmentet Privat sektor förväntas ha varit 14,1 MEUR och för Personaluthyrning 4,0 MEUR. Administer lämnade inga kvartalssiffror för jämförelseperioden, vilket medför vissa utmaningar vid tolkningen av siffrorna. Vi bedömer att den organiska tillväxten, liksom i början av året, fortfarande var svag på grund av den mjuka finska ekonomin. Det svenska förvärvet som Sillan gjorde i maj, samt de redovisningsbyråer som Administer-redovisningsbyrån förvärvade, stöder omsättningen inom den privata sektorn. Inom Econias personaluthyrningsverksamhet började omsättningsminskningen vända i Q1, och vi förväntar oss att vändningen fortsätter mot slutet av året.

Sarastia tynger den relativa marginalen

Vi estimerar att Administers EBITDA för Q2 uppgick till 2,5 MEUR, vilket motsvarar en marginal på 7,9 %. För jämförelseperioden Q2 finns ingen siffra enligt IFRS-övergången, men för H1'25 hade Administer en EBITDA på 3,7 MEUR. Vårt estimat för hela H1'26 ligger på 3,8 MEUR. IFRS-övergången höjer typiskt sett EBITDA, men i Administers fall var effekten relativt liten (2025 IFRS 6,2 MEUR vs. FAS 5,8 MEUR). Konsolideringen av Sarastia i Q2-siffrorna medför en egen variabel, då företagets lönsamhet historiskt sett (2025: EBITDA 2,2 %) har varit låg. Enligt vår uppfattning påbörjade Administer omedelbart efter förvärvets slutförande integrationsarbetet och effektiviseringsåtgärder, vilket naturligtvis medför engångskostnader på kort sikt. Att lyckas med dessa är dock särskilt viktigt, eftersom värdeskapandet från affären starkt är beroende av att effektivisera verksamheten från historiskt låga nivåer. Inom andra affärsområden har den organiska tillväxten varit svag, så lönsamhetsutvecklingen är till stor del beroende av framgången med effektiviseringsåtgärderna. I Q2-rapporten ser vi också med intresse fram emot resultatsiffrorna enligt den nya segmentrapporteringen, vilket för första gången kommer att ge oss en bättre bild av kostnadsstrukturerna inom Privat sektor, Offentlig sektor och Personaluthyrning.

Guidningen hölls oförändrad redan när IFRS-övergången kommunicerades i slutet av juni

Administer guide:ar för en omsättning på 105-115 MEUR och en EBITDA på 6,5-9,0 MEUR. Vårt estimat är en omsättning på 112 MEUR och en EBITDA på 7,9 MEUR. Utöver Sarastia följer vi även ledningens kommentarer om den allmänna marknadssituationen och effektiviteten av de pågående effektiviseringsåtgärderna inom den privata sektorn. Efter den svaga utvecklingen i Q1 måste företaget förbättra sin prestation, vilket det finns goda förutsättningar för genom effektiviseringsåtgärder. Det har också redan synts milda tecken på förbättring i den finska ekonomin, vilket borde hjälpa till att uppnå resultatförbättringar.