Alexandria H1’25 förhandskommentar: Försäljningsmässigt har året börjat bra

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-18 04:50 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Källa: Inderes

Alexandria rapporterar sin rapport på torsdag kl 08.00 och vi förväntar oss en god prestation från företaget. Som det viktigaste under början av året ser vi den positiva utvecklingen av kapitalförvaltningstjänsten, och enligt vår uppfattning har kapitalförvaltningen äntligen fått vind i seglen. Även lanseringen av fastighetsfonden är av intresse, då den vid sidan av kapitalförvaltningen är en central tillväxtmotor för företaget under de kommande åren.

Små justeringar i estimaten före rapporten

Vi har höjt vår uppskattning för försäljningen av strukturerade produkter, då antalet sålda enheter var rekordhögt under H1. Motsvarande har vi sänkt fondavgifterna något och dessa ändringar nettar ut varandra. Vi har också lagt till en sanktionsavgift på 1 MEUR i våra estimat, som företaget fick från Finansinspektionen i juni.

Omsättningen ökar, äntligen framgångar inom kapitalförvaltningen

Vi förväntar att Alexandrias omsättning ökar med cirka 9 % jämfört med jämförelseperioden och uppgår till 25,8 MEUR. Omsättningstillväxten fördelas jämnt mellan strukturerade produkter och fondavgifter. Vi förväntar att försäljningen av försäkringar ligger på en bra nivå jämfört med jämförelseperioden. När det gäller kapitalförvaltning meddelade bolaget vid vår investerarträff i maj att cirka 100 kunder har anslutit sig till kapitalförvaltningstjänsten. Företagets förmögenhetsgräns för förmögenhetsförvaltningstjänsten är 250 tEUR och enligt vår bedömning finns det för närvarande tillgångar på 30-40 MEUR under förmögenhetsförvaltningstjänsten. Även om de exakta siffrorna för närvarande är föremål för spekulation, är det tydligt att den nya förmögenhetsförvaltningstjänsten äntligen har tagit fart. Som vi tidigare har konstaterat vid flera tillfällen, är tillväxten inom kapitalförvaltningen helt central för företagets investeringsberättelse. Utvecklingen inom kapitalförvaltningen och ledningens kommentarer kring detta är den viktigaste enskilda punkten i rapporten.

Sanktionsavgiften tynger rörelseresultatet

Vi uppskattar att rörelsevinsten kommer att vara något under jämförelseperioden och uppgå till 5,4 MEUR. Vårt estimat inkluderar Finansinspektionens sanktionsavgift på 1 MEUR, men vi har ingen information om på vilken rad företaget slutligen bokför dem. Vi anser det vara mycket möjligt att betalningen bokförs under rörelsevinsten, vilket kan orsaka en avvikelse i förhållande till våra estimat. Med undantag för sanktionsavgiften borde det inte finnas något avvikande från det normala i kostnadsstrukturen, och vi förväntar oss att kostnaderna ökar med cirka 5 % på grund av tillväxtinvesteringar samt en god försäljningsnivå. Rörelsemarginalen är för Alexandria på en acceptabel nivå om 21 % på grund av sanktionsavgiften. Vi uppskattar att EPS, justerad för goodwillavskrivningar och inklusive sanktionsavgiften, uppgår till 0,37 euro.

Fokus i utsikterna ligger på kapitalförvaltning och den nya fastighetsfonden

Alexandria har inte gett guidning för innevarande år, och vi förväntar oss ingen ändring i samband med H1-rapporten. Vi förväntar att företagets marknadskommentarer är positiva. Gällande utsikterna är, förutom kapitalförvaltningen, framgången med förhandsmarknadsföringen av den nya fastighetsfonden av intresse. Företaget har tidigare meddelat att det kommer att lansera fonden under H2, men på den nuvarande marknaden är försäljning av fastighetsprodukter exceptionellt svårt. En lyckad lansering av fonden skulle vara mycket viktig för Alexandria, eftersom det skulle bredda företagets produkterbjudande och skapa potential för långsiktiga resultatbaserade avgifter.