Asuntosalkku Q3’25 snabbkommentar: Inga större överraskningar

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-21 06:16 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Asuntosalkku publicerade på morgonen en förenklad verksamhetsöversikt för Q3 för perioden 1.4.2025–30.6.2025. Rapporten var som helhet relativt väntad. Nettointäkterna och resultatnivån var något lägre än våra förväntningar, men företaget kunde fortsätta med klart lönsamma lägenhetsförsäljningar i Tallinn, och de frigjorda medlen från dessa allokerades till återköp av egna aktier. Uthyrningsgraden förblev på en bra nivå. Vi har utarbetat vår estimatmodell på halvårsbasis och den förenklade översikten fungerar främst som en kontrollpunkt för våra estimat. Företaget håller en informationssession om Q3-rapporten, som kan följas på InderesTV från klockan 9.30.

Sammantaget ganska jämn utveckling

I Q3 uppgick bruttouthyrningen som väntat till 4,2 MEUR. Nettohyrorna minskade med 3 %, vilket var en något större nedgång än vi hade förväntat oss. Företaget kommenterade dock att ändringen till största delen berodde på extra förvaltningsavgifter samt en ökning av finansieringsavgifterna och i mindre utsträckning en allmän ökning av avgifterna. Företaget fortsatte som väntat med lönsamma bostadsförsäljningar i Tallinn, vilket innebär att portföljens storlek minskar jämfört med förra året. Nu har företaget inga nya lägenheter under uppbyggnad. Förhållandet mellan nettouthyrning och bruttohyror var 66,7 % (Q3’24: 69,2 %). Nedgången förklaras till större del av de ovan nämnda faktorerna, men kostnadsinflationen har enligt vår bedömning fortfarande urholkat nettoavkastningsprocenten något i år. Uthyrningsgraden var 97,3 %, vilket var en liten ökning från jämförelseperioden och en väntad nivå. Marknadsläget på hyresmarknaden i huvudstadsregionen är fortfarande utmanande. Företaget anser dock att hyrorna för billigare bostäder kan ha potential att stiga, då konkurrensen om dem hårdnar bland annat på grund av försämrade bostadsbidrag.

Tallinns lönsamma försäljningar fortsatte

Efter slutet av april har företaget sålt 9 lägenheter i Tallinn under sommaren. För hela räkenskapsåret skulle försäljningspriserna för de sålda lägenheterna motsvara ett verkligt värde baserat på avkastningsvärde med ett avkastningskrav på 3,96 %, vilket är tydligt under Tallinnportföljens nivå på 4,96 %. Företaget fortsatte sitt återköpsprogram för egna aktier i Q3, till vilket det har allokerat medel som frigjorts från försäljningar. Under rapportperioden köpte företaget totalt 7 353 egna aktier till ett totalpris av 0,58 MEUR. På årsbasis motsvarar det förvärvade antalet ungefär 3 % av aktiestocken. Priset per aktie var i genomsnitt 78,67 euro. Vi anser att återköp av egna aktier är ett bra verktyg för att skapa aktieägarvärde i Asuntosalkkus fall, även om aktiekursen har stigit i sommar, vilket något dämpar effekten. Bolagets balansräkning är dock fortfarande värderad på börsen med en tydlig nedsättning och det har kunnat sälja sina bostäder tydligt över balansräkningens värderingar. De verkliga värdena för bostäderna uppdateras inte för Q3.

Resultatnivån var något under våra förväntningar

Den realiserade vinsten var 0,0 MEUR (Q3’24: -1,1 MEUR), vilket i viss mån var lägre än våra förväntningar. Resultatet förbättrades tydligt från förra året, eftersom det realiserade resultatet under jämförelseperioden påverkades negativt av engångskostnader för nya räntesäkringar, kostnader relaterade till omfinansiering av lån (bl.a. arrangeringsavgifter) samt ökade räntekostnader. Under rapportperioden utnyttjade företaget det första optionsåret för sina finska lån och omförhandlade de estniska lånen, vilket enligt vår bedömning medförde vissa engångskostnader. Företagets räntetopp är enligt vår bedömning nu bakom oss, och framöver borde resultatet få tydligt stöd från minskade räntekostnader. Periodens vinst uppgick till -0,3 MEUR, vilket också var något lägre än våra estimat. Företaget specificerar inte sin resultaträkning närmare i Q3-rapporten, vilket gör att vinsten inte kan analyseras mer i detalj. Bostädernas verkliga värden uppdateras inte för Q3.

Företaget upprepade som väntat sin guidning

Företaget upprepade sin guidning och guide:ar för en omsättning på 17,5–20,0 MEUR och ett realiserat resultat på 1,5–3,5 MEUR för räkenskapsåret. Före rapportdagen var våra estimat 19,2 MEUR och 2,7 MEUR. En nyckelfaktor för omsättningen och det realiserade resultatet för resten av året är bostadsförsäljningen i Estland.