Källa: Inderes

Consti publicerar sin Q2-rapport fredagen den 17 juli. Vi har måttligt uppdaterat våra kvartalsvisa estimat inför rapporten, även om våra helårsestimat i stort sett förblir oförändrade. I våra estimat minskar omsättningen något under det andra kvartalet jämfört med jämförelseperioden, vilket återspeglar vår uppfattning om strukturen på den nuvarande orderstocken och den fortsatta svaga marknaden. Vi förväntar oss att den relativa marginalen ändå kommer att ligga nära jämförelseperiodens nivå, då den lilla vändningen inom serviceverksamheten kompenserar för resultateffekten av den svaga omsättningsutvecklingen. Vi förväntar oss att företaget upprepar sin breda resultatguidning för innevarande år. I rapporten följer vi särskilt orderingången, som traditionellt är viktig för Q2 och som styr tillväxttakten under resten av året.

Utmanande marknad tynger omsättningen i våra förväntningar

Vi reviderade vårt omsättningsestimat för Consti för Q2 till 83 MEUR (tidigare 86 MEUR), vilket innebär en liten minskning från jämförelseperioden (Q2'25: 85 MEUR). I slutet av Q1 uppgick företagets orderstock till mycket starka 319 MEUR, drivet av det stora projektet med Statsrådsborgen. Consti har dock kommunicerat att en proportionellt och absolut mindre del av orderstocken kommer att realiseras som omsättning under resten av året jämfört med jämförelseperioden. Vi anser detta vara förståeligt, eftersom till exempel det omfattande projektet med Statsrådsborgen kommer att intäktsföras över flera år. Consti bokförde den del av projektet som avser grundrenoveringen, cirka 112 MEUR, i orderstocken för det första kvartalet. I våra förväntningar kommer byggarbetena för projektet att påbörjas under det tredje kvartalet. När Statsrådsborgens projekt justeras bort, inleddes kvartalet med en lägre orderstock än jämförelseperioden.

Volymnivån tynger marginalen, serviceverksamheten kompenserar

Vi förväntar oss att den justerade rörelsevinsten uppgick till 2,2 MEUR under kvartalet (tidigare 1,9 MEUR, Q2'25: 2,5 MEUR). Resultatnivån tyngs enligt vår bedömning av den fortsatt hårda konkurrenssituationen, som är en följd av överkapacitet på marknaden för reparationsbyggande, orsakad av lågkonjunkturen inom nybyggnation. Detta tynger omsättningen i våra estimat, håller uppnåeliga projektmarginaler under press och gör nödvändig att företaget fortsätter att satsa på anbuds- och förhandlingsverksamhet. Å andra sidan förväntar vi oss att den lönsamhetsvändning som observerades inom serviceverksamheten under Q1 och den allmänna kostnadskontrollen kommer att stödja den relativa marginalen starkare än vårt tidigare estimat.

Guidningen förväntas upprepas, fokus på orderingången

Consti har guide:at att rörelseresultatet för 2026 kommer att vara 8–11 MEUR. Vi förväntar oss att företaget upprepar sin guidning, då vårt helårsestimat för rörelsevinsten på 10,2 MEUR (tidigare 10,3 MEUR) fortfarande ligger bekvämt i den övre halvan av intervallet. Marknadsmiljön förblir dock utmanande i våra förväntningar, och Byggindustrin RT förutspår endast en mycket måttlig volymtillväxt på 0,5 % för reparationsbyggande under innevarande år. Eftersom den nuvarande orderstocken är starkare viktad mot kommande år, spelar orderingången under Q2 och resten av året en avgörande roll för att våra tillväxtestimat för innevarande år ska förverkligas. Q2 är typiskt sett ett betydande kvartal för företagets orderingång, och därför riktar vi särskilt intresse mot utvecklingen av orderstocken. Företaget har inte under kvartalet meddelat om enskilda stora entreprenader. Utöver siffrorna och orderingången följer vi i rapporten ledningens kommentarer om utvecklingen av konkurrensmiljön samt hållbarheten i serviceverksamhetens vändning.