Enento Q2'25-förhandskommentar: Utsikterna är fortfarande svaga

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-11 03:58 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Källa: Inderes & Enento, 6 analytiker (konsensus)

Enento publicerar sin Q2-rapport tisdagen den 15 juli cirka klockan 12.00. Bolagets verksamhetsmiljö har förblivit utmanande under kvartalet, och vi har gjort små nedskärningar i våra Q2-estimat. Vi förväntar oss att omsättningen återigen vänt nedåt något och att även vinsten har försvagats jämfört med jämförelseperioden. I rapporten är vi särskilt intresserade av kommentarer om utvecklingen i efterfrågemiljön (inklusive effekterna av de regulatoriska ändringarna i Sverige), IT-infrastrukturprojektet och reformen av affärsmodellen för svenska SME-kunder.

Vi förväntar oss att omsättningen vänt tillbaka nedåt

Vi förväntar oss att Enentos Q2-omsättning har minskat med cirka 1 % till 38,1 MEUR (tidigare 38,9 MEUR). Vårt tidigare Q2-estimat förväntade sig att bolaget skulle fortsätta att ha en måttlig tillväxt likt Q1, men i och med små estimatminskningar förväntar vi oss att omsättningen återigen vänt nedåt något. Marknadsmiljön på bolagets båda huvudmarknader, Finland och Sverige, har fortsatt att vara utmanande och det finns ännu inga tecken på återhämtning. I Finland har konsumentförtroendet förblivit svagt, och i Sverige har trenden till och med varit något nedåtgående på grund av osäkerheten i världspolitiken (handelskrig). Kvartalet har en vardag mindre än jämförelseperioden, vilket också orsakar en liten press på omsättningen. Affärsområdesvis förväntar vi oss att utvecklingen har varit liknande som under de föregående kvartalen. Inom Business Insight förväntar vi oss en knapp tillväxt och för Consumer Insight förväntar vi oss att omsättningen har minskat något ytterligare. Vår uppfattning är att de regulatoriska förändringar som trädde i kraft i Sverige i början av året inte har haft några nya betydande negativa effekter, även om utgångsnivån för den fundamental marknadsaktiviteten redan är mycket låg.

Vi förväntar oss också att vinstutvecklingen har varit negativ

Vi förväntar oss att Enentos justerade rörelsevinst för Q2 har minskat till 10,5 MEUR (Q2’24: 10,9 MEUR). Vi sänkte även vårt vinstestimat något i samband med förhandskommentaren (tidigare 11,8 MEUR). Vår estimat skulle innebära en justerad rörelsemarginal på 27,5 % (Q2’24: 28,4 %). Vi förväntar oss också att den minskande omsättningen har tyngt den relativa lönsamheten på grund av bolagets höga bruttomarginaler. Dessutom tynger själva bruttomarginalen och lönsamheten av bland annat de fortsatt ökade kostnaderna för materialanskaffning samt den försvagade försäljningsfördelningen. Vi väntar oss att den rapporterade rörelsevinsten uppgick till 6,7 MEUR (Q2’24: 7,8 MEUR), vilket tynger, viktar ned av de kontinuerliga PPA-avskrivningarna och dessutom engångskostnader relaterade till IT-infrastrukturprojektet, som vi förväntar oss fortfarande vara förhöjda (-1,8 MEUR). Projektet var avsett att i stort sett vara färdigt i Q2, och därmed borde engångskostnaderna minska tydligt efter Q2.

Några större anledningar till firande är knappast i sikte

Enento guide:ar för helåret en omsättning på 150–156 MEUR och en justerad EBITDA på cirka 50–55 MEUR. Vårt estimat för omsättningen är 152,3 MEUR (+1,2 %) och för den justerade EBITDA är det 52,1 MEUR. Våra estimat ligger därmed en aning under mittpunkten av guidningen. Märken på att efterfrågan återhämtar sig har ännu inte synts till, och den osäkerhet som handelskriget skapat i ekonomin har enligt vår bedömning skjutit upp detta ytterligare. Kiinnostuksen kohteena raportissa on yleisesti kysyntäympäristön kehitys. I rapporten är vi allmänt intresserade av utvecklingen i efterfrågemiljön. Även de senaste nyheterna om utvecklingen på den svenska marknaden är intressanta på grund av de lagändringar som trädde i kraft i början av året. Vidare är kommentarer om IT-infrastrukturprojektet och affärsmodellreformen för svenska SME-kunder intressanta.