eQ Q3 förhandskommentar: vinsten fortsätter att minska, strategiarbetet under lupp

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-14 04:00 GMT. Ge feedback här.

eQ publicerar sin Q3-rapport på tisdag kl. 08.00. Vinsten är fortsatt i en nedåtgående trend på grund av utmaningarna med fastighetsfonderna. Siffrorna kommer sannolikt inte att bjuda på några större överraskningar den här gången heller, och rapportens största intresse riktas mot strategiöversynen eller kommentarer relaterade till den. Kommentarer om fastighetsmarknadens utveckling är också av intresse, då marknaden har visat tydliga tecken på återhämtning.

Omsättningen förblir i en nedåtgående trend

Vi estimerar att eQ:s omsättning minskar med 7 % till 15,6 MEUR. Omsättningen tyngs fortfarande av fastighetsfonderna, vars kapital är ungefär 7 % under nivån för ett år sedan.  Nyförsäljningen inom fastigheter är fortfarande mycket svår och nyförsäljningen ligger på kort sikt helt på PE-fondernas axlar. Vi anser det möjligt att en liten mängd kapital har samlats in till PE-fonderna under Q3, men den slutliga stängningen kommer att ske först under Q4. Sammantaget har försäljningen varit svag under Q3. Gällande resultatbaserade avgifter redovisar företaget, enligt tidigare information, en resultatutjämning för kvartalet på ungefär 1,1 MEUR. Investmentbankens kvartal har varit lugnt baserat på offentliga referenser.

Lönsamheten är fortsatt utmärkt

Vi estimerar att eQ:s vinst minskar med 11 % till 8,5 MEUR. Trots den sjunkande vinsten uppnår eQ återigen en utmärkt lönsamhet med tanke på omständigheterna, och rörelsemarginalen ligger på en utmärkt nivå över 50 %. Vi noterar att lönsamheten till stor del kommer från löpande avgifter, vilket understryker deras värde. Samtidigt noterar vi också att det fortfarande finns obetalda inlösen i öppna fastighetsfonder, och dessa kommer att sänka fastighetsfondernas avgifter betydligt när inlösen slutligen betalas ut.

Utsikterna har förbättrats, men är fortfarande utmanande

Den finska fastighetsmarknaden har visat tydliga tecken på återhämtning under innevarande år, och detta borde avsevärt underlätta betalningen av utestående inlösen. Naturligtvis är en återhämtning på marknaden en förutsättning för en så småningom återupplivad nyförsäljning, även om detta kommer att ta tid. Även den europeiska transaktionsmarknaden (inklusive noteringar) har piggnat till tydligt, och detta bör påskynda eQ:s fondavyttringar, vilket i sin tur stöder estimaten för en betydande tillväxt i resultatbaserade avgifter nästa år. Vi förväntar oss att ledningens kommentarer om marknadsutsikterna är något mer positiva.

Eventuell information om strategin är rapportens viktigaste del

eQ har arbetat med sin strategi sedan början av året och har meddelat att de kommer att lansera sin nya strategi under 2025. Vi anser det sannolikt att en ny strategi ännu inte kommer att presenteras i samband med Q3-rapporten, eftersom VD Jouko Pölönen tillträdde först i början av september.

Strategins riktlinjer är enligt vår mening ovanligt tydliga, och syftet med strategin är naturligtvis att få företaget tillbaka på en väg med hållbar vinsttillväxt. Vi anser att det är tydligt att företaget kommer att utöka sitt produktutbud till en ny alternativ tillgångsklass, och de mest sannolika alternativen är private credit eller infra. Vidare anser vi att en utvidgning av kundbasen är praktiskt taget säker, och företagets senaste rekryteringar indikerar att internationell försäljning är en av de valda vägarna. Även om hela strategin knappast kommer att presenteras ännu, är ledningens kommentarer om strategin det största intresset i rapporten.