eQ är verksamt inom finansbranschen. Bolaget är en fondkommissionär och har ett brett utbud av finansiella tjänster inom corporate finance och kapitalförvaltning. Finansiella tjänster inkluderar ett utbud av strukturerade produkter, försäkringar, private-equity fonder och övriga investeringsalternativ. Investeringar återfinns runtom den globala finansmarknaden samt inom ett flertal sektorer. Bolagets huvudkontor ligger i Helsingfors.
eQ:s senaste år har varit svåra och bolaget har lidit svårt av fastighetsfondernas utmaningar. Vinsten har dock nått botten och vi förväntar oss en betydande vinstförbättring från och med nästa år. På kort sikt är osäkerheten dock tydligt förhöjd och i förhållande till detta är värderingsnivån fortfarande utmanande. Vi upprepar vår riktkurs på 11 EUR och vår Minska-rekommendation och inväntar en förbättring av risk/avkastningsförhållandet.
De uppdaterade rapporterna för fastighetsfonder är mycket omfattande och erbjuder goda verktyg för en extern part att analysera målfonderna. eQ:s beslut är mycket välkommet ur branschens synvinkel och enligt vår ståndpunkt ökar det trycket på andra aktörer att öka transparensen.
Enligt Fondrapporten som publicerats av Suomen Sijoitustutkimus gjordes nettoinflöden på över en miljard euro i inhemska investeringsfonder i oktober. Försäljningen var stark inom både aktier och räntor, och försäljningen fördelades brett mellan aktörerna. För helåret är nettoinflödet nästan fyra miljarder på plussidan, och hela året förväntas bli bra ur nyförsäljningssynpunkt. Även värdeförändringarna var tydligt positiva i oktober, och med deras hjälp svällde fondkapitalet till 199 miljarder (25/9 193 miljarder). Med stor sannolikhet kommer man i november att kunna fira att gränsen på 200 miljarder EUR i inhemska fondtillgångar har brutits.
eQ:s Q3-rapport var i stort sett i linje med våra förväntningar och siffrorna fortsatte att visa en nedåtgående trend då företaget lider av utmaningarna på fastighetsmarknaden. Våra vinstestimat har förblivit oförändrade och vi förväntar oss att företaget återgår till en stark vinsttillväxt nästa år, driven av resultatbaserade avgifter från PE-fonder. Aktien är enligt vår mening för närvarande rättvist värderad och på grund av osäkerheten kring vinsttillväxten ser vi inte risk/reward-förhållandet som tillräckligt attraktivt. Vi upprepar vår Minska-rekommendation med en riktkurs på 11 euro och inväntar publiceringen av den nya strategin i februari.
eQ publicerade en något svagare Q3-rapport än väntat i morse. Underskottet berodde dock helt på att investmentbanken hade ett svagare kvartal än förväntat, samt på effekten av den försvagade dollarn på PE-fondavgifterna, och därmed är betydelsen av underskottet mycket begränsad.
eQ publicerar sin Q3-rapport på tisdag kl. 08.00. Resultatet är fortsatt i en nedåtgående trend på grund av utmaningarna med fastighetsfonderna. Siffrorna kommer sannolikt inte att bjuda på några större överraskningar den här gången heller, och det största intresset för rapporten riktas mot strategiöversynen eller kommentarer relaterade till den. Kommentarer om fastighetsmarknadens utveckling är också av intresse, då marknaden har visat tydliga tecken på återhämtning.
Enligt Fondrapporten som publicerats av Suomen Sijoitustutkimus uppgick nettoinflödet till inhemska investeringsfonder i september till nästan 600 MEUR. Nettoinflödet förklaras till stor del av Evlis kraftiga försäljning, och försäljningen utanför Evli var bara svagt positiv. För hela året är nettoinflödet klart över 2 miljarder på plussidan, och hela året kommer att vara bra ur ett nyförsäljningsperspektiv. Även värdeförändringarna var tydligt positiva i september, och tack vare dem svällde fondkapitalet till ett rekord på över 193 miljarder.
Vi har i denna artikel granskat kvaliteten på resultaten för noterade kapitalförvaltare. Sammanfattningsvis kan konstateras att kvaliteten på vinsterna varierar betydligt inom sektorn, men att nivån i genomsnitt är ganska god. Nivån har också förbättrats de senaste åren, då andelen återkommande intäkter har ökat. Vi noterar att vi har gjort jämförelsen på koncernnivå och att jämförelsen därför inte beaktar företagens avvikande affärsstrukturer. Vi utelämnade Aktia från granskningen, eftersom nödvändig information om dess kapitalförvaltning inte finns tillgänglig.
Baserat på Fondrapporten publicerad av Suomen Sijoitustutkimus gjordes nettouttag på ungefär -600 MEUR från inhemska investeringsfonder i augusti. Inlösningarna förklaras dock av Nordea, från vars fonder nästan en miljard löstes in. Nordeas andel av kapitalet i öppna fonder registrerade i Finland är nästan hälften, dessutom rapporterar Nordea i denna siffra även fonder som säljs i Sverige. Därmed ger Nordeas fluktuationer enligt vår mening inte en helt korrekt bild av hela marknadens utveckling, och för de flesta andra aktörer var teckningarna i augusti på ett litet plus. För hela början av året är nettoinflödet fortfarande över 2 miljarder på plussidan och med starka värdeförändringar har fondkapitalet svällt med över 7 miljarder sedan början av året. Totalt sett låg fondkapitalet kvar på en rekordnivå på ungefär 190 miljarder.
eQ meddelade i går att Janne Larma återvänder som styrelseordförande och Georg Ehrnrooth som vice styrelseordförande. Larma lämnade ordförandeposten i oktober förra året då han blev eQ:s tillförordnade VD, och den nu aviserade ändringen är en naturlig fortsättning efter att Jouko Pölönen tillträdde som eQ:s VD i början av september.
Förmögenhetsförvaltarnas vinster minskade kraftigt under början av året. Bakgrunden är dock särskilt utmaningarna på fastighetsmarknaden samt minskningen av resultatbaserade arvoden, och den underliggande operationella utvecklingen har i stort sett varit positiv. Sektorns utsikter är goda och om de geopolitiska riskerna håller sig i bakgrunden, har företagen inom sektorn förutsättningar för en stark vinsttillväxt under andra halvåret.
Enligt Rahastoraportti publicerad av Suomen Sijoitustutkimus fortsatte handeln med inhemska investeringsfonder sin utmärkta utveckling i juli, och nettoinflöde uppgick till totalt över 1,4 miljarder EUR i juli. Tack vare den starka försäljningen steg hela årets saldo också till över 4 miljarder EUR och för de senaste 12 månaderna till en stark nivå på nästan 9 miljarder EUR. Kapitalmarknaderna utvecklades positivt i juli när rädslan för ett handelskrig lättade åtminstone för en stund, och som ett resultat steg fondernas värden med drygt en procent (cirka 2,4 miljarder euro). Totalt sett steg fondkapitalet till en rekordnivå och översteg gränsen på 190 miljarder. Med tanke på de positiva marknadssentimenten drogs kapital oväntat ut ur aktiefonder och kapitalet flödade in i långräntefonder.
