Evli Q1'26 förhandskommentar: Året har fått en utmärkt start

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-20 06:21 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Evli publicerar sin Q1-delårsrapport torsdagen den 23 april 2026 kl. 14.00. Vi förväntar oss ett mycket starkt resultat för början av året, drivet av fortsatt utmärkt nyförsäljning och betydande resultatbaserade avgifter. Vi ser marknadsnedgången i mars och den efterföljande negativa nyförsäljningen som tillfälliga, och vi förväntar oss att företagets försäljning snabbt återgår till tillväxt. Enligt vår bedömning förblir utsikterna för nyförsäljning starka, och Evli drar nytta av den högre räntenivån som ränteförvaltare.

Omsättningen växer kraftigt drivet av nyförsäljning och resultatbaserade avgifter

Vi har gjort marginella nedjusteringar av våra estimat till följd av resultatbaserade avgifter och negativ nyförsäljning i mars. Vi estimerar att Evlis omsättning för Q1 kommer att öka med 20 % till 33,2 MEUR (Q1'25: 27,7 MEUR). Vi estimerar att de löpande avgiftsintäkterna inom kapitalförvaltningen kommer att öka kraftigt (+15 %) från jämförelseperioden, till följd av den mycket starka nyförsäljningen under de senaste 12 månaderna. Dessutom stöds kapitalförvaltningens omsättning av betydande resultatbaserade avgifter på uppskattningsvis cirka 4 MEUR, då vissa fonder presterade mycket starkt i början av året. Avkastningen för dessa fonder har dock försvagats avsevärt i mars, och därmed är de resultatbaserade avgifterna åtminstone tillfälligt pausade. Även mäklarverksamheten har gått bra i förhållande till jämförelseperioden, på grund av marknadens osäkerhet i mars.

Nyförsäljningen inom kapitalförvaltningen gick utmärkt i januari-februari, men i mars tog den en tydlig vändning nedåt, och vi bedömer att förvaltat kapital (AUM) vid slutet av Q1 ligger ungefär på samma nivå som vid slutet av 2025. Totalt sett uppgår nettoinflödet för Q1, enligt våra beräkningar, till cirka 250 MEUR, vilket är en måttlig nivå för Evli. För de senaste 12 månaderna ligger nettoinflödet fortfarande på en utmärkt nivå om cirka 1,9 miljarder.

Företaget uppnår utmärkt lönsamhet

Vi förväntar oss att Evlis justerade rörelseresultat stiger till 14,9 MEUR i Q1 (Q1'25: 11,3 MEUR), vilket skulle innebära en mycket stark rörelsemarginal på 45 %. Den höga resultatnivån förklaras av den höga omsättningen, som effektivt skalas upp tack vare bolagets relativt fasta kostnadsstruktur. Bolaget har meddelat att det strävar efter en mycket blygsam kostnadstillväxt under de närmaste åren, vilket borde återspeglas i siffrorna. Längst ner i resultaträkningen tynger minoriteternas resultatandel vinsten per aktie, eftersom resultatbaserade avgifter huvudsakligen kommer från fonder där minoritetsägare är involverade. Vi estimerar att vinsten per aktie kommer att uppgå till 0,36 euro i Q1.

Utsikterna förblir positiva

Evli har guidat att rörelseresultatet för 2026 kommer att vara tydligt positivt. Vi tror att företaget kommer att behålla denna försiktiga guidning oförändrad, vilket är typiskt för företaget i början av året. Även om kriget i Iran har ökat osäkerheten på marknaderna, har kunderna förblivit relativt lugna. Marknaderna har också återhämtat sig snabbt från mars bottnar, och vi tror att Evlis försäljning snabbt kommer att återgå till tillväxt. Vi noterar att Evli som ränteförvaltare drar nytta av den högre räntenivån, och utsikterna för nyförsäljning förblir starka. Även ledningens kommentarer bör återspegla detta.