Evli Q4'25 förhandskommentar: Ett starkt år får ett värdigt avslut

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-01-22 05:39 GMT. Ge feedback här.

Evli släpper sin Q4-rapport tisdagen den 27 januari 2026 ungefär kl. 14.00. Nyförsäljningen har fortsatt att utvecklas utmärkt under Q4, och företagets prestation för år 2025 är enastående enligt alla mått. Q4-resultatet kommer att vara mycket starkt och stöds av betydande prestationsbaserade arvoden. Rapporten fokuserar på utsikterna för 2026 och utdelningsförslaget, som vi förväntar oss vara generöst med tanke på företagets starka balansräkning och vinst.

Kapitalförvaltning fortsätter som tillväxtmotor

Vi har höjt våra estimat något uppåt på grund av starka resultatbaserade arvoden. Ryggraden i omsättningen utgörs av kapitalförvaltningens löpande avgifter, vilka vi estimerar har ökat i takt med att de förvaltade tillgångarna har stigit. Företagets nyförsäljning har fortsatt att vara utmärkt under Q4, och vi estimerar att nettoinflödet kommer att överstiga 600 MEUR. Det förvaltade kapitalet stiger återigen till en ny rekordnivå, ungefär 21,8 miljarder euro. Inom nyförsäljningen riktas intresset särskilt mot utvecklingen av alternativa produkter, som är viktiga för strategin, samt internationell försäljning. Vi förväntar oss en god utveckling inom båda, och särskilt inom alternativa investeringar vore en återgång till en snabbare tillväxt efter ett svagt Q3 önskvärd.

Vi förväntar att kapitalförvaltningens omsättning återigen blir mycket hög (Q4’25e: 29,2 MEUR), en ökning med 10 % från jämförelseperioden. Omsättningen får tydligt stöd från resultatbaserade arvoden, vilka vi förväntar oss ligga på en stark nivå, cirka 5 MEUR. Den viktigaste enskilda faktorn för kapitalförvaltningens siffror är utvecklingen av fondförvaltningsavgifterna. Trots den utmärkta nyförsäljningen var förvaltningsavgifterna för fonderna relativt låga under Q3. Företaget förklarade detta med periodisering av avgiftsåterbäringar, och därför borde en tydlig nivåkorrigering synas i siffrorna för Q4. Investmentbanken och koncernfunktionerna (intäkter från egen balansräkning) förväntas förbli stabila utan större överraskningar.

På kostnadssidan borde det återgå till det normala

Vi förväntar oss att Evlis justerade rörelsevinst uppgår till 11,8 MEUR under Q4, vilket motsvarar en ökning med 15 % jämfört med jämförelseperioden. Vi estimerar att rörelsemarginalen uppgår till 38 %, då en starkare resultatutveckling än förväntat retroaktivt höjer bonusavsättningarna. Företagets kostnadsnivå var exceptionellt hög under Q3, men enligt vår bedömning berodde detta till stor del på retroaktiva bonusavsättningar samt vissa engångsposter. Företaget har meddelat att det strävar efter en mycket blygsam kostnadsökning under de närmaste åren, och efter den svaga utvecklingen under Q3 vore det viktigt att se bevis för detta. På nedersta raden av resultaträkningen förväntas minoriteternas vinstandel förbli högre än vanligt, eftersom resultatbaserade arvoden huvudsakligen kommer från fonder där minoritetsägare är involverade. Vi estimerar att vinsten per aktie kommer att uppgå till 0,29 euro, en ökning med 16 %.

Fokus på utdelningen och utsikterna för omsättningstillväxt 2026

Evli har historiskt sett guidat mycket konservativt, och vi förväntar oss ingen ändring i denna praxis. Företaget kommer sannolikt att konstatera att rörelsevinsten är tydligt positiv, vilket gör att guidningens informationsvärde blir obefintligt. Evli går in i år 2026 från en utmärkt position: det förvaltade kapitalet är på rekordnivå och nyförsäljningen går historiskt bra. Ledningens kommentarer kommer säkert att återspegla detta, även om vi antar att de kommer att betona osäkerheten kring marknaden. För investerarna är en av rapportens höjdpunkter styrelsens utdelningsförslag. Företagets balansräkning är mycket stark, och företaget har ingen anledning att vara snål med sin utdelning. Även om företaget inte officiellt har bekräftat detta, strävar det enligt vår ståndpunkt efter en stadig ökning av utdelningen. Vi estimerar att företaget kommer att dela ut 1,20 euro per aktie, vilket motsvarar nästan hela vinsten som utdelning. Dessutom följer vi ledningens kommentarer om utvecklingen av nyförsäljningen, särskilt vad gäller internationell försäljning och alternativa produkter, vilka är centrala drivkrafter för företagets långsiktiga tillväxt.