Fasadgruppen Q1’26 förhandskommentar: Svag start väntas innan återhämtning senare under året

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2026-05-15 05:36 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Bloomberg, 2025.05.13, 4 analytiker

Fasadgruppen publicerar sin Q1-rapport torsdagen den 21 maj och presentationsmaterialet kan följas här. Vi förväntar oss en svag start på året med en märkbar minskning av både intäkter och lönsamhet jämfört med föregående år, främst drivet av en lägre ingående orderbok, svaga marknadsförhållanden och typiska säsongsmässiga motvindar. Vi förväntar oss dock en gradvis återhämtning från Q2'26 och särskilt under H2'26 i takt med att marknadssentimentet förbättras och utförandet av Clear Lines brittiska orderbok ökar. I den kommande Q1-rapporten kommer vi att leta efter tecken på en stabiliserande efterfrågan och framsteg i utförandet av den brittiska projektorderboken.

Svag start på året väntas på grund av svaga marknadsförhållanden

Vi estimerar att intäkterna under Q1 kommer att minska med cirka 14 % till 1 010 MSEK, vilket är under konsensusprognosen. Vi förväntar oss dock att den rapporterade intäktstillväxten kommer att påverkas negativt av avyttringen av Alnova, samt av valutaeffekter. Justerat för dessa förväntar vi oss att den valutajusterade organiska tillväxten uppgår till -9 % under Q1. Denna negativa tillväxt drivs till stor del av ett svagare orderingång i slutet av 2025 och fortsatt svaga marknadsförhållanden, särskilt i Norge. Vidare anser vi att företaget har påverkats negativt av en kall vinter i januari och februari, vilket har försenat projektstarter inom renovering. Även om nybyggnadsprojekt ibland kan kompensera för säsongsmässiga svagheter eftersom vinterarbete är vanligare inom det segmentet, anser vi att nybyggnadsmarknaden förblir mycket trög, vilket kommer att tynga intäkterna. Per segment förväntar vi oss att Total Solutions genererar 492 MSEK i intäkter (-15 % å/å), vilket återspeglar den lägre ingående orderboken vid årets början. För Specialist Solutions estimerar vi intäkter på 374 MSEK (-12 % å/å), med tillväxt som hämmas av avyttringen av Alnova. Inom Clear Line-segmentet prognostiserar vi intäkter på 143 MSEK (-18 % å/å), då vi förväntar oss en svagare första halva av året innan projektutförandet tar fart efter tidigare förseningar i myndighetsgodkännanden i Storbritannien.

Marginaler pressas av lägre volymer

Vi förväntar oss att den justerade EBITA-marginalen för Q1 sjunker kraftigt till cirka 15 MSEK, motsvarande en marginal på 1,4 % (Q1'25: 6,5 %), vilket är under konsensusprognosen. Vi bedömer att marginalminskningen främst drivs av lägre volymer, vilket begränsar den effektiva absorptionen av fasta kostnader, samt fortsatt intensiv konkurrens på renoveringsmarknaden. Vi anser att företag som tidigare fokuserat på nybyggnation i allt högre grad har gått in i renoveringssegmentet, vilket sätter press nedåt på prissättningen. Vi noterar dock att Q1 vanligtvis är svagare än resten av året (just. EBITA utgör i genomsnitt endast cirka 10-15 % av helårets just. EBITA under de senaste fem åren). Längre ner i resultaträkningen estimerar vi att höga finansiella kostnader kommer att fortsätta att tynga lönsamheten, vilket leder till ett estimerat EPS på -0,23 SEK (Q1'25: -0,10 SEK).

Fokus på orderingång och tecken på återhämtning under H2

Fasadgruppen lämnar ingen formell finansiell vägledning. Därför kommer vårt fokus att ligga på ledningens kommentarer angående marknadsdynamik, orderingång och projektportföljer. Även om vi förväntar oss att det första kvartalet blir svagt, anser vi att detta till stor del beror på försenade projektstarter. Därför förväntar vi oss att företagets resultat kommer att vara baktungt, med en gradvis återhämtning från Q2'26 och särskilt under H2'26 i takt med att marknadssentimentet förbättras och utförandet av Clear Lines brittiska orderbok ökar. Företaget har tidigare indikerat att cirka 750 MSEK av dess orderbok har godkänts för utförande efter regulatoriska förseningar, och eventuella uppdateringar om takten i dessa projektstarter kommer att vara avgörande för våra helårsestimat. Till slut kommer vi att titta efter kommentarer om hur Mellanösternkonflikten påverkar företaget. Detta inkluderar dess inverkan på efterfrågan via investeringsbeslut och dess inverkan på kostnader, då högre energipriser kan höja byggmaterialpriserna.