Finnair: Förnyelsen av smalkroppsflottan konkretiseras som väntat

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-03-24 06:00 GMT. Ge feedback här.

Finnair meddelade igår om förnyelsen av sin smalkroppsflotta, vilket inkluderar en beställning på 18 nya Embraer E195-E2-flygplan samt förvärv av maximalt 12 begagnade Airbus A320/321ceo-flygplan. Vi anser att helheten är strategiskt logisk, då den möjliggör den nödvändiga förnyelsen av smalkroppsflottan inom ramen för företagets balansräknings bärkraft. Nyheten motsvarade i stort sett våra förväntningar, då förnyelsen huvudsakligen infaller under den senare delen av strategiperioden, och orsakar därmed inga revideringar i våra estimat.

Nya E195-E2-flygplan stöder nätverksoptimering

Embraer-beställningen omfattar totalt 18 bekräftade E195-E2-flygplan, dessutom inkluderar avtalet optioner på 16 flygplan och köprätter på 12 flygplan. Leveranserna beräknas starta under Q3’27 och sträcka sig över åren 2027–2029 (2027: 3 st, 2028: 6 st, 2029: 6 st). Företaget planerar att de nya 134-sitsiga flygplanen ska opereras av Finnairs partner Norra, och under telefonkonferensen betonades att flygplanstypen kommer att användas i stor utsträckning i Europatrafiken. Vi bedömer också att Embraer-flygplanen erbjuder Finnair ett konkurrenskraftigt alternativ vad gäller inköpspris och leveranstid för förnyelse av mindre flygplansflotta i förhållande till Airbus eller Boeings minsta modeller.

De nya flygplanen stöder särskilt Finnairs regionala nätverk och ökar flexibiliteten i allokeringen av kapacitet till olika rutter. Enligt vår bedömning handlar beställningen av de bekräftade flygplanen i första hand om att ersätta och optimera kapaciteten i den åldrande smalkroppsflottan (åtminstone före optioner och köprätter). Den exakta effekten på kapaciteten beror i slutändan på den närmare allokeringen av ny kapacitet samt tidpunkten för utrangering av äldre flygplan. Dessutom förbättrar flygplanens nyare teknik bränsleeffektiviteten och stöder företagets mål för utsläppsminskningar, vilket på lång sikt är viktigt för kostnadsstrukturen och konkurrenskraften.

Kapitaleffektivitet och flexibilitet betonas vid förvärv av begagnade A320/321ceo-flygplan

Som en del av förnyelsen planerar Finnair också att förvärva maximalt 12 begagnade A320/321ceo-flygplan, med vilka företaget skulle ersätta en del av sin äldsta A319- och A320-flotta. Detta var väntat, eftersom företaget redan i samband med kapitalmarknadsuppdateringen hänvisade till förvärv av begagnade flygplan som ett sannolikt alternativ. Lösningen stöds enligt vår mening också av att tillgången på nya smalkroppsflygplan för närvarande är dålig på grund av tillverkarnas långa orderböcker, vilket gör förvärv av begagnade flygplan till ett realistiskt och snabbare alternativ. Finnair uppgav under sin telefonkonferens att de fortsätter att undersöka andra möjligheter att förvärva mindre begagnade flygplan för att optimera flottan

Valet av flygplan återspeglar Finnairs mer regionalt inriktade smalkroppsflygningar efter flygförbudet över Ryssland

Förnyelsen av smalkroppsflottan med Embraer-flygplan och begagnade flygplan är enligt vår mening logisk, eftersom Finnair inom ramen för sin nuvarande geografiska strategi måste samla resenärer till sitt nätverk från relativt små källor i Skandinavien och Östersjöregionen. Mindre flygplanstyper, som därmed lättare kan säljas med god beläggningsgrad, kan enligt vår mening vara en optimal lösning för detta. Dessutom är förvärv av begagnade flygplan betydligt snabbare och mer kapitallätt än nya flygplan, även om bränsleeffektiviteten hos äldre flygplan naturligtvis är mer blygsam än modern teknik.

Den övergripande bilden av investeringar under strategiperioden förblir oförändrad

Finnairs planerade investeringar för strategiperioden uppgår till totalt ungefär 2–2,5 BEUR, vilket inkluderar den nu offentliggjorda flottförnyelsen på ungefär en miljard euro enligt vår bedömning. Investeringarna är huvudsakligen förlagda till åren 2027–2029, vilket väl överensstämmer med våra estimat där investeringsnivån tydligt stiger mot slutet av strategiperioden.

Företaget avser att finansiera investeringarna främst med sin nuvarande kassa och kassaflödet från verksamheten. Finnair stärkte sin kassa genom att i slutet av förra året anskaffa lånefinansiering genom att emittera ett ovillkorat obligationslån på 300 MEUR för att genomföra investeringsprogrammet. Dessutom har företaget möjlighet att använda leasingarrangemang för att finansiera flygplanen, även om vi tror att Finnair strävar efter att äga åtminstone en del av de förvärvade flygplanen för att bibehålla flexibiliteten. Finnairs förhållande mellan icke-räntebärande skulder och EBITDA var 1,8x i slutet av 2025 och därmed inom företagets målsättning på 1–2x. Följaktligen anser vi att Finnairs finansiella ställning är måttlig och att företaget har goda förutsättningar att finansiera investeringarna.

Meddelandet har åtminstone i detta skede ingen inverkan på våra estimat, men sammantaget anser vi att nyheten är något positiv ur ett investerarperspektiv. Vi tror att det relativt kapitallätta alternativet är ett motiverat val ur ett lönsamhetsperspektiv, och det möjliggör den nödvändiga förnyelsen av smalkroppsflottan inom ramen för företagets balansräknings bärkraft. Ur ett nätverksflygbolags perspektiv uppstår dock avkastningsförväntningarna på investeringarna från utvecklingen av hela ruttnätverket, så Finnairs attraktionskraft och konkurrenskraft inom långdistansflyg har enligt vår bedömning en väsentlig roll för investeringens avkastningspotential. Tills vidare förväntar vi oss, trots tydliga förväntningar på resultatförbättringar, att Finnairs kapitalavkastning kommer att motsvara ungefär kapitalkostnaden under den senare delen av decenniet, vilket också återspeglar den konkurrensutsatta branschens utmanande dynamik.