Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-23 06:08 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance, 4-6 analytiker (konsensus)

Fiskars just. rörelseresultat i Q3 var klart lägre än jämförelseperioden och något under vårt estimat, trots att omsättningen vände till tillväxt. Företaget justerade sin guidning nedåt, vilket var väntat, eftersom våra estimat redan ligger under den uppdaterade guidningen. Även om omsättningen vänder är risken för en vinstvarning kvar för företaget även under resten av året.

Omsättningen vände oväntat till en liten tillväxt, driven av Vita-segmentet

Fiskars-koncernens omsättning ökade med 1 % eller 4 % i jämförbara valutor, medan vi estimerade en minskning. Jämförbart ökade omsättningen tydligt i Amerika (9 %), vilket var en överraskning med tanke på den osäkra konsumentstämningen i USA. Omsättningen i Europa låg på jämförelseperiodens nivå och även Asien-Stillahavsområdet växte med trevliga 7 %. Tillväxten i USA förklaras delvis av den förbättrade distributionen av varumärket Waterford i landet. Vita-segmentets omsättning växte med 8 % jämförbart, med stöd från det länge svagt presterande varumärket Waterford samt Georg Jensen. Detta var klart bättre än vårt estimat som förväntade en utveckling i nivå med jämförelseperioden. Inom Fiskars-segmentet minskade omsättningen med 1 % i jämförbara valutor, medan vår förväntning var 6 %. Även i Fiskars-segmentet var utvecklingen överraskande god i USA.

Resultatet var svagt, Vita klart under våra förväntningar, Fiskars över

Fiskars just. rörelseresultat för Q3 försvagades till 13,9 MEUR, medan vårt estimat var 16 MEUR (Q3’24: 24 MEUR). Nedgången skedde i båda segmenten, då Fiskars-segmentets resultat minskade till 12,6 MEUR (Q3’24: 13,6 MEUR), vilket dock var betydligt bättre än vårt estimat (8 MEUR). Vita-segmentets vinst minskade till 5 MEUR (Q3’24: 13 MEUR), medan vi förväntade oss 11 MEUR. Vitas resultat tyngdes av stora lager, vilket har fått företaget att minska produktionen, vilket försämrar dess effektivitet. Fiskars-segmentet försvarade marginalen betydligt bättre än väntat i en miljö med tulltryck i USA och sjunkande omsättning, och lyckades förbättra den jämförbara bruttomarginalen från jämförelseperioden. Till följd av det försvagade resultatet och det svaga kassaflödet steg Fiskars icke-räntebärande skulder/jämförbar EBITDA till hela 3,7x, medan företagets målsättning är att ligga under 2,5x. Skuldsättningen är redan betydligt hög och kräver åtgärder, vilka företaget redan har igång, särskilt för att minska Vitas lager.

Guidningen justerades nedåt, risken för en vinstvarning kvarstår

Fiskars justerade ned sin guidning och förväntar sig nu att hela årets just. rörelseresultat kommer att vara 90-100 MEUR, jämfört med tidigare förväntningar på 90-110 MEUR (2024: 111 MEUR). Dessutom konstaterar företaget att "företagets nuvarande visibilitet pekar mer mot den nedre delen av intervallet". Den nedre revideringen av guidningen är väntad, eftersom vårt estimat redan före Q3-rapporten var 85 MEUR, och inga betydande ändringar behöver göras vid första anblicken. Vitas omsättningsvändning till tillväxt ger dock ett litet hopp om ett bättre Q4, eftersom Q4-resultatet är mycket beroende av Vitas försäljning under julsäsongen. Efter nio månader har företaget uppnått 44 MEUR i just. rörelseresultat, vilket är 25 MEUR lägre än föregående år gällande just. rörelseresultat. Därför kräver även den nedre delen av guidningen ett just. rörelseresultat på 46 MEUR i Q4, medan företaget förra året uppnådde 39 MEUR. Guidningen är alltså enligt oss fortfarande utmanande, och risken för en vinstvarning kvarstår för företaget.