Fiskars Q4'25 förhandskommentar: Utdelningssaxen svingar

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-03 05:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance, 5 analytiker (konsensus)

Fiskars publicerar sin bokslutskommuniké för 2025 torsdagen den 5 februari 2026, och företagets rapport kan följas här klockan 11.00. Vi förväntar oss att Fiskars Q4-resultat kommer att ligga under jämförelseperioden, i enlighet med vinstvarningen som utfärdades i november. Vår uppmärksamhet i rapporten riktas särskilt mot guidningen för 2026 samt utdelningsförslaget, som är under betydande press att sänkas. Vi förväntar oss att företaget uppdaterar sin strategi och sina finansiella mål, men enligt vår bedömning kan dessa komma först under våren.

Omsättningstillväxten förblir utmanande enligt vår bedömning

Vi estimerar att Fiskars omsättning utvecklades måttligt under Q4. Vi förväntar oss att den rapporterade omsättningstillväxten är något positiv och att den jämförbara tillväxten landar på cirka 2 %, drivet av Vita-segmentet. Även om efterfrågan inom Vita-segmentet har visat tecken på återhämtning, har tillväxten enligt vår bedömning stöttats av betydande nedsättningar, som syftat till att påskynda lagerminskningen. Därmed är omsättningstillväxten av svag kvalitet, och vi ser att den allmänna marknadsefterfrågan fortsatt är dämpad. För Fiskars-segmentet har den milda tidiga vintern sannolikt försvagat försäljningen av snöredskap, vilket är en viktig kategori för segmentet under årets sista kvartal. I detta avseende ser situationen för Q1'26 betydligt bättre ut.

Produktionsbegränsningar och engångsposter tynger marginalen

Vi estimerar att den jämförbara rörelsevinsten för helåret 2025 kommer att uppgå till 78 MEUR, vilket ligger i den nedre delen av företagets uppdaterade guidning på 75–85 MEUR. Q4-resultatet tyngs särskilt av Vita-segmentets åtgärder för att minska höga lagernivåer. Minskade produktionsvolymer i vissa fabriker försämrar resultatet, då fasta kostnader tynger marginalen proportionellt mer. Dessutom belastas resultatet av Vitas lagernedskrivning på cirka 4 MEUR för inkuranta varor. Vi förväntar oss att Vita-segmentets resultat minskar med cirka 5 MEUR från jämförelseperioden och uppgår till 28 MEUR. Inom Fiskars-segmentet anser vi att lönsamheten tyngs av den svaga efterfrågan på snöredskap samt effekten av amerikanska tullar, även om företaget tidigare har lyckats kompensera för dessa ganska väl. Vi förväntar oss att Fiskars-segmentets resultat kommer att ligga något under jämförelseperioden.

Utdelningssänkning och positiv guidning förväntas

Guidningen för 2026 är enligt vår mening rapportens viktigaste budskap. Vi förväntar oss en guidning för resultatillväxt från Fiskars för 2026, men utsikterna för början av året är fortfarande utmanande. Enligt vår uppfattning kommer avvecklingen av Vitas lager att fortsätta under första halvåret 2026, vilket kan hålla marginalerna under press eventuellt ännu längre. Å andra sidan börjar nya produktkategorier inom Fiskars-segmentet tydligare stödja tillväxten från och med Q2'26. För helåret 2026 estimerar vi att den jämförbara rörelsevinsten stiger till 95 MEUR, då bruttomarginalen återhämtar sig i takt med att lagernivåerna normaliseras.

Viktigt för investerarna är också den nya strategin och de finansiella målen, som vi förväntar oss att företaget offentliggör under början av året. Fiskars håller för närvarande på att slutföra den juridiska uppdelningen av Vita- och Fiskars-segmenten, vilket i framtiden möjliggör strukturella arrangemang, såsom separat notering eller försäljning av segmenten. Dessutom förväntar vi oss att företaget sänker sin utdelning betydligt från föregående år till 0,35 EUR (2024: 0,84 EUR) på grund av den svaga resultatutvecklingen och skuldsättningen.