Fiskars Q4’25 snabbkommentar: Väntat svagt resultat, stabilt utdelningsförslag överraskade

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-05 07:14 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance, 5 analytiker (konsensus)

Fiskars just. rörelseresultat för Q4 var något lägre än vårt estimat. Trots ett svagt helårsresultat och en svag balansräkning föreslår bolaget överraskande att utdelningen ska ligga kvar på jämförelseperiodens nivå. För innevarande år guide:ar bolaget, som väntat, för en förbättring av det just. rörelseresultatet från förra årets svaga nivå (76 MEUR). Dessutom meddelade bolaget att det kommer att lansera ett nytt, betydande besparingsprogram på 28 MEUR inom Vita, vars effekter kommer att synas fullt ut under 2027. Vi förväntar oss inga betydande estimatrevideringar vid första anblicken. 

Omsättningen låg ungefär på jämförelseperiodens nivå

Fiskars rapporterade en negativ omsättningsutveckling på 2 %, vilket var i linje med vårt estimat. Jämförbart var tillväxten dock positiv med 1 %, medan vi estimerade en tillväxt på 2 %. Tillväxten kom som väntat från Vita-segmentet (jämförbart 5 %), vilket stöddes av nedsättningar som påskyndade tömningen av lager, medan Fiskars-segmentets omsättning minskade (jämförbart 4 %). Omsättningen för båda segmenten var något lägre än våra estimat. Geografiskt minskade omsättningen i Europa, men ökade i Amerika och Asien-Stillahavsområdet.

Resultatet var svagt och något lägre än vårt estimat

Fiskars utfärdade en vinstvarning i slutet av året, och ett svagt Q4-resultat var därför väntat. Det just. rörelseresultatet för Q4 uppgick till 33 MEUR, medan vårt estimat var 35 MEUR. Avvikelsen kom dock främst från segmentet "Övrigt", och resultaten för huvudsegmenten låg nära våra förväntningar. Hela årets just. rörelseresultat landade därmed på 76 MEUR, vilket var i den nedre delen av den guidning som angavs i vinstvarningen (75–85 MEUR). Resultatet belastades särskilt av produktionsbegränsningar till följd av Vita-segmentets lagerreduktion samt nedskrivningar av lager. Även Fiskars-segmentets resultat minskade på grund av lägre volymer och negativa effekter av amerikanska tullar. Finanskostnaderna innehöll en exceptionell positiv post under raden "övriga finansiella intäkter och kostnader", vilket stödde vinsten per aktie.

Utdelningen förblev oförändrad trots svagt resultat och balansräkning

Fiskars föreslår att utdelningen förblir oförändrad på 0,84 euro, medan både vi och konsensus estimerade att den skulle halveras. Bolagets just. vinst per aktie var 0,48 euro, vilket innebär att utdelningen är betydligt högre än vinsten. Bolaget lyckades dock generera ett fritt kassaflöde på 76 MEUR förra året, vilket är mer än den föreslagna utdelningen. Å andra sidan var bolagets nettoskuld/just. EBITDA vid årets slut 3,3x, medan bolagets målsättning är att ligga under 2,5x. Ur ett balansräknings- och resultatperspektiv framstår utdelningen därmed som överdimensionerad.  

Försiktigt positiv utsikt för innevarande år och ett stort nytt besparingsprogram inom Vita

Fiskars guide:ar för att det just. rörelseresultatet för 2026 kommer att förbättras från 2025 års nivå. Med tanke på den svaga utgångspunkten var detta helt väntat. Bolaget säger dock att det inte förväntar sig en snabb vändning i efterfrågemiljön och att USA:s tullar fortfarande tynger siffrorna för Fiskars-segmentet under början av året. Vi tror också att Vitas lageravvecklingsåtgärder kommer att påverka negativt under början av året. Vårt estimat för 2026 års just. rörelseresultat är 95 MEUR, och vi ser inga betydande revideringsbehov i detta preliminärt.

Bolaget meddelade idag också ett nytt besparingsprogram inom Vita-segmentet, uppgående till hela 28 MEUR. Detta är betydande även i förhållande till hela koncernens resultatnivå, även om effekten av bolagets besparingsprogram under de senaste åren knappast har synts på nedersta raden. En tredjedel av besparingarna förväntas synas under H2’26 och resten under 2027, så effekten på årets resultat är fortfarande måttlig. Bolaget kommer att presentera sin nya strategi och finansiella mål på kapitalmarknadsdagen i maj.