Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-12-10 05:50 GMT. Ge feedback här.

F-Secure meddelade på tisdagen att de har ingått ett strategiskt partnerskapsavtal med en av världens ledande leverantörer av telekommunikationstjänster. Avtalet är separat från de förhandlingar som företaget meddelade i november, och därmed verkar företagets tillväxtstrategi, som är beroende av Tier 1-operatörer, för närvarande utvecklas lovande i rätt riktning. Det nya avtalet stärker vår ståndpunkt om att utsikterna för omsättningstillväxt för 2026 förbättras, och våra nuvarande estimat börjar uppvisa uppåtriktat tryck. Även F-Secures aktie har på senare tid börjat vakna till liv i takt med att tillväxtutsikterna förbättras. Efter kursrallyt prissätts aktien enligt våra nuvarande estimat för 2026 till cirka 12x justerad P/E-multipel och 11x EV/EBIT-multipel, vilka fortfarande inte är krävande nivåer. Det finns alltså fortsatt uppsida om företaget lyckas uppnå tillväxt under de kommande åren.

Nytt betydande Tier 1-partnerskap

F-Secure ingick ett strategiskt partnerskap med en av världens ledande Tier 1-leverantörer av telekommunikationstjänster. I och med avtalet kommer F-Secure att förse partnern med ett brett utbud av inbäddade säkerhetsfunktioner, såsom enhetssäkerhet, bedrägeriskydd och identitetsövervakning. Partnern har över 100 miljoner kunder, vilket ger F-Secure en betydande volympotential.

Leveransprojektet inleds omedelbart, och den kommersiella lanseringen beräknas ske i slutet av andra kvartalet eller under tredje kvartalet 2026. Avtalet är treårigt och förnyas automatiskt. Företaget bekräftade att avtalet inte påverkar de finansiella utsikterna för 2025.

Strategin framskrider för närvarande

Nyheten är naturligtvis mycket positiv för företaget. Om det avtal som tidigare meddelades via börsmeddelande (20.11) och som är under förhandling slutligen undertecknas, skulle det innebära att F-Secure inom kort tid har lyckats övertyga två globala Tier 1-aktörer med sina lösningar för inbäddad cybersäkerhet. Det senaste nyhetsflödet är ett gott bevis på företagets strategiska framsteg och förmåga att vinna nya betydande kunder med de funktioner som förvärvet av Lookout medför.

Potentialen med över 100 miljoner kunder är stor, och även om penetrationsgraden initialt skulle förbli måttlig, har avtalet en betydande tillväxtpotential på lång sikt. Det nu meddelade avtalet offentliggjordes dock via ett pressmeddelande, vilket i viss mån begränsar avtalets storlek. Enligt F-Secures informationspolicy är tröskelvärdet för kundavtal som offentliggörs som börsmeddelanden antingen 7 procent under ett enskilt år eller totalt 15 procent av F-Secures innevarande års omsättning under tre på varandra följande år. Ett avtal som ligger något under dessa gränser skulle naturligtvis också vara mycket positivt för företaget.

Utsikterna för omsättningstillväxt för 2026 stärks

Vårt nuvarande estimat förväntar sig en måttlig omsättningstillväxt på 1,3 % för år 2026. Därmed börjar det finnas ett uppåtriktat tryck i våra estimat baserat på det senaste nyhetsflödet. Vi kommer att uppdatera våra estimat senast när vi får mer visibilitet i det tidigare meddelade avtalet.

När det gäller Tier 1-partnerskap är det dock bra att notera att uppstarten kan vara långsam. Dessutom är det bra att notera att inbäddad säkerhet är en affärsverksamhet med lägre bruttomarginal jämfört med Total-affärsverksamheten.