Huhtamäki Q1'26 snabbkommentar: Sänkta förväntningar uppfylldes operationellt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-29 06:20 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance 10 estimat (konsensus)

Huhtamäkis Q1-resultat, som rapporterades i morse, nådde våra estimat trots motvind från valutan. Företaget upprepade som väntat de abstrakta utsikterna för innevarande år, trots makroekonomiska effekter från situationen i Mellanöstern. Enligt vår preliminära tolkning kommer rapporten inte att leda till tydliga estimatrevideringar åt något håll, åtminstone inte för innevarande år. Vi misstänker också att Huhtamäkis Q1-siffror var bättre än befarat ur investerarnas synvinkel (2026e: P/E 11x), men rapporten erbjuder inte nödvändigtvis några tydliga positiva impulser för det svaga sentimentet kring aktien.

Jämförbar omsättning ökade marginellt under Q1

Huhtamäkis Q1-omsättning minskade med 6 % till 947 MEUR, vilket var något lägre än våra estimat och konsensusestimat. Den negativa påverkan från valutakurser på omsättningen uppgick till hela 63 MEUR, vilket i praktiken förklarade hela nedgången i den rapporterade försäljningen. Jämförbart ökade omsättningen med 1 % och även volymerna ökade marginellt. Segmentvis fanns det en betydande variation i den jämförbara omsättningsutvecklingen, då North Americas och Fiber Packagings jämförbara tillväxt på 8 % respektive 5 % översteg våra estimat tydligt, men detta dämpades av Foodservice Packagings 8 % och Fiber Packagings 3 % jämförbara omsättningsminskning.

Det operationella resultatet motsvarade vårt estimat

Huhtamäkis justerade rörelseresultat minskade med 4 % till 95 MEUR under Q1, vilket var i linje med vårt estimat som låg något över konsensus. Företaget lyckades kompensera för valutamotvind och svag volymtillväxt genom strikt kostnadskontroll. Bland divisionerna underpresterade Foodservice Packaging jämfört med referenssiffrorna och våra förväntningar på grund av omsättningsrelaterade orsaker. Även North Americas resultat försvagades tydligt, men vår resultatmotor överträffade ändå estimaten klart, då god tillväxt kompenserade för extra kostnader orsakade av väder och valutamotvind bättre än förväntat. Inom Flexible Packaging var förbättringstakten lägre än vårt estimat på grund av en svag omsättningsnivå, medan Fiber Packagings förbättring var starkare än våra förväntningar tack vare god lönsamhet. Även det exceptionellt positiva resultatet från Övrig verksamhet stödde det operationella resultatet.

På nedersta raden var det rapporterade rörelseresultatet lägre än förväntat, då företaget bokförde justeringsposter på 11 MEUR för Q4 (främst ej i estimaten) relaterade till omstruktureringar, IT-investeringar och PPA-avskrivningar. Finansiella kostnader, skatter och minoritetens resultatandel innehöll däremot inga överraskningar. Följaktligen var Huhtamäkis EPS lägre än förväntat på grund av engångsposter och uppgick till 0,47 euro i Q1, vilket var under jämförelsenivån. Kassaflödesmässigt var utvecklingen bättre än jämförelseperioden, särskilt på grund av rörelsekapitalrelaterade orsaker, men Q1 är naturligtvis säsongsmässigt svagt för Huhtamäki när det gäller kassaflöde.

Abstrakta utsikter förblev oförändrade som väntat

Huhtamäki upprepade, trogen sin stil, sina breda utsikter, enligt vilka företagets affärsförutsättningar förväntas förbli relativt stabila i år. Enligt företaget möjliggör dess goda finansiella ställning att man kan dra nytta av lönsamma tillväxtmöjligheter. Utsikterna påverkas fortfarande av den oro som pågått en tid gällande konsumentefterfrågan samt geo- och handelspolitik, vilket instabiliteten i Mellanöstern och dess möjliga makroekonomiska effekter (t.ex. inflation) har accentuerat under våren. Direkta kommentarer om Mellanöstern-situationens inverkan på Huhtamäkis verksamhet var dock få, men vi tror att företaget kommer att förklara utsikterna under sitt konferenssamtal. Enligt vår preliminära bedömning kommer rapporten åtminstone inte att orsaka betydande ändringar i våra eller konsensus estimat för innevarande år, vilka hade sjunkit något före Q1-rapporten.