Huhtamäki Q2'25 -snabbkommentar: Operationell vågrät flygning i linje med förväntningarna

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-24 06:17 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Huhtamäki publicerade sin Q2-rapport idag klockan 8:30. Bolagets operationella Q1-vinst minskade marginellt från jämförelseperioden, men Huhtamäkis operationella Q2-siffror var i linje med både våra och konsensus förväntningar i en marknadssituation som präglades av försiktiga konsumenter. Den rapporterade vinsten förstördes dock särskilt av en engångsnedskrivning relaterad till kontraktsersättning. Huhtamäki upprepade sina vaga utsikter för innevarande år. Enligt vår preliminära bedömning medför Q2-rapporten inga betydande ändringstryck på våra eller konsensus estimat för Huhtamäkis närmaste framtid.

Källa: Modular Finance, 15 estimat

Säsongskvartalet gick operationellt i våg, men engångskostnader förstörde de rapporterade siffrorna

Huhtamäkis omsättning minskade med 3 % till 1008 MEUR under det säsongsmässigt livliga (inkl. påsk i år) Q2. Omsättningen understeg våra estimat och konsensusestimat något. Den jämförbara tillväxten för Q2 var noll, vilket var en kombination av en liten volymminskning och prisökningar på en trög konsumentefterfrågan, medan valutor (särskilt en stärkt EUR/USD) minskade den väntade rapporterade tillväxten. Av divisionerna minskade Foodservice Packaging och Flexible Packaging jämförbart, varav den senare också förklarade den lägre omsättningen än estimerat. Fiber Packagings goda jämförbara tillväxt på 10 % och North Americans måttliga 3 % motsvarade våra estimat.

Huhtamäkis justerade rörelsevinst minskade med 2 % till 103 MEUR under Q2, vilket motsvarar en måttlig justerad rörelsemarginal på 10,2 % för Q2. Våra estimat och konsensusestimat var helt i linje med utfallet. Den justerade rörelsevinsten stöddes av prishöjningar, men de räckte inte riktigt till för att kompensera för uppåtgående tryck på vissa kostnadsposter och valutatranslationens lätta motvind. Inom divisionerna var resultatförbättringen för Flexible Packaging svagare än vårt estimat på grund av omsättningsrelaterade orsaker, medan North Americas resultat minskade mindre än vi hade estimerat från en mycket stark jämförelseperiod (inkl. valutor, inflation). Inom Fiber Packaging understeg marginalen något våra estimat relaterat till produktmixen samt en brand i en fabrik i Sydafrika. Den stabila resultatutvecklingen för Foodservice Packaging motsvarade däremot våra förväntningar, medan belastningen från enheten Övrigt var något mindre än vi hade estimerat.

På nedersta raden bokförde Huhtamäki utöver de vanliga PPA-avskrivningarna och små enskilda engångsposter dessutom engångskostnader på 53 MEUR för omstruktureringar (inkl. i synnerhet kontraktsersättning). Omstruktureringskostnaderna var relaterade till det 100 MEUR stora sparprogrammet som slutfördes i förtid under Q2, men varken vi eller konsensus estimerade längre så här betydande engångskostnader i slutet av programmet (betydelsen för den övergripande bilden av aktien är dock begränsad). Däremot understeg nettot av finansiella kostnader, skatter och minoritetsintressen våra estimat något. På grund av engångskostnaderna minskade Huhtamäkis rapporterade resultat per aktie tydligt från jämförelseperioden och understeg alla estimat med 0,20 EUR. Rapporten var ganska bra ur ett kassaflödesperspektiv, eftersom bolagets kassaflöde från affärsområdena återhämtade sig väl redan under Q2 efter ett svagt Q1.

Utsikterna i stora drag var i linje med estimaten

Huhtamäki upprepade sina vaga utsikter för 2025, enligt vilka koncernens affärsområdesförutsättningar väntas förbli relativt stabila i år. Enligt bolaget möjliggör dess goda finansiella ställning utnyttjandet av lönsamma tillväxtmöjligheter. Utsikterna påverkas naturligtvis fortfarande av de välbekanta orosmomenten från den senaste tiden gällande konsumentefterfrågan samt geo- och handelspolitik. När det gäller helhetsbilden motsvarade utsikterna dock ganska väl våra förväntningar och vi tror inte heller att marknaden blev överraskad av dem. Enligt vår preliminära bedömning medför resultatrapporten inga betydande revideringstryck på våra eller konsensus estimat för detta år eller den närmaste tiden.