Ilkka Q3’25 förhandskommentar: Affärsområdena har förutsättningar för en tydlig resultatförbättring

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-29 05:20 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Ilkka publicerar sitt Q3-resultat måndagen den 3 november på eftermiddagen. Vi förväntar oss att företagets fortgående affärsområden har fortsatt att växa, drivna av Profinder-förvärvet, dessutom förväntar vi oss en låg organisk tillväxt. Vi förväntar oss att den justerade rörelsevinsten för egen verksamhet har legat ungefär på jämförelseperiodens nivå. Vår vinstprognos är relativt försiktig, särskilt på grund av osäkerheten kring Profinders säsongsmässiga och hållbara resultat (endast ett års bevis på starka resultat), men vi ser också en möjlighet till en positiv överraskning. I investerings-caset ligger fokus för närvarande starkt på den extra bolagsstämman i slutet av november, där man röstar om sammanslagning av aktieserierna. Vi förväntar oss också att företaget under slutet av året kommer att ge mer detaljer om strategin efter avyttringen av medieverksamheten som skedde i år.

Profinder fortsätter att driva tillväxten inom de kontinuerliga affärsområdena

Vi förväntar oss att Ilkkas fortsatta affärsområden har vuxit med 27 % (obs: jämförelseperioden i tabellen inkluderar medieaffärsområdet). Tillväxten drivs främst av förvärvet av Profinder i slutet av förra året, vilket enligt vår bedömning återspeglas i den största omsättningsposten, det vill säga kontinuerligt fakturerade tjänster, samt delvis även i andra tjänster. Vi förväntar oss att de kontinuerligt fakturerade tjänsterna och övriga tjänster också har fortsatt att växa organiskt i en ensiffrig takt. Vi förväntar oss att omsättningen för marknadsförings- och kommunikationstjänster fortsätter att minska, främst på grund av den svaga ekonomiska miljön. Sammantaget förväntar vi oss att den organiska tillväxten för de kvarvarande affärsområdena var något positiv.

Säsongsvariationer i den nya affärsstrukturen testas

Vi förväntar oss att Ilkkas justerade rörelsevinst från egen verksamhet landade på 0,4 MEUR. Vi förväntar oss att rörelsevinsten för marknadsförings- och teknologitjänster förbättrades tydligt till 0,6 MEUR (Q3’24: 0,1 MEUR) i och med att Profinder inkluderas i siffrorna. Säsongsvariationerna i Profinders resultat skapar viss osäkerhet i estimaten, men vi bedömer att Q3 kommer att vara resultatmässigt starkt tack vare upplösningen av semesterlönereserveringar och en kombination av huvudsakligen återkommande intäkter. Vi anser inte att ribban för våra estimat är hög på grund av osäkerheten kring säsongsvariationerna, men vi ser också en möjlighet till en positiv överraskning. Stöd för marginalerna inom de kontinuerliga affärsområdena kommer också från förhandlingar om nedskärningar hos Myynninmaailma och Liana Technologies dotterbolag Koodiviidakko Oy, vilka nu börjar återspeglas fullt ut i siffrorna.

Fokus på extra bolagsstämma och strategiöversyn

Ilkka guide:ar att omsättningen för dess fortgående verksamhet (2024: 30,8 MEUR) och den justerade rörelsevinsten från egen verksamhet (2024: -0,2 MEUR) kommer att öka från jämförelseperioden. Våra estimat förväntar en omsättning för de fortsatta affärsområdena på 37,6 MEUR och en justerad rörelsevinst på 1,1 MEUR. Ribban för guidningen är inte hög, eftersom omsättningen och rörelseresultatet borde öka automatiskt när Profinder inkluderas i företagets siffror. I verksamhetsmiljön förväntar vi oss inga större ändringar i de kommentarer som företaget lämnade i samband med Q2.

I Ilkkas investerings-case ligger huvudfokus för närvarande på den extra bolagsstämman i slutet av november, där en sammanslagning av aktieserierna kommer att röstas om. Det finns inga garantier för omröstningens utfall, men vi anser att det finns goda förutsättningar för att sammanslagningen av aktieserierna godkänns. En sammanslagning av aktieserierna skulle vara ett viktigt första steg mot en ändring av företagets exceptionella bolagsordning, eftersom det skulle tydliggöra företagets ägar- och röststrukturer. Det har också potential att förbättra aktiens likviditet. Vidare gör en aktiestruktur med en enda aktieserie företaget mer transparent och potentiellt även ett attraktivare mål för företagsarrangemang, vilket i sig skulle kunna fungera som en katalysator för att frigöra värdet i sum-of-the-parts (det vill säga skillnaden mellan nuvarande kurs och värdet av hela tillgångsmassan). Vårt intresse under resten av året riktas också mot företagets strategi, som företaget har meddelat att de kommer att uppdatera efter den betydande strukturella förändring som skett i år.