Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-08-06 04:00 GMT. Ge feedback här.

Incap meddelade på onsdagen att de inleder ett återköpsprogram för egna aktier på maximalt 15 MEUR. Vi anser att förvärvet av egna aktier är en förnuftig kapitalallokering med tanke på aktiens nuvarande värderingsnivå och vi tror att programmet har goda förutsättningar att skapa värde. Med en mycket god finansiell ställning har Incap utmärkta förutsättningar att genomföra ett återköpsprogram av denna storlek.

Återköpsprogrammet för egna aktier är av god storlek

Inom ramen för programmet kommer maximalt cirka 1,47 miljoner aktier att förvärvas, vilket motsvarar ungefär 5 % av företagets totala aktiestock, och därmed är återköpsprogrammet av betydande storlek. Återköpen inleds tidigast i början av augusti och pågår som längst till april 2027. De förvärvade aktierna är avsedda att makuleras månadsvis för att utveckla företagets kapitalstruktur.

Vi anser att återköpsprogrammet är en förnuftig kapitalallokering

Som vi skrev i vår färska företagsrapport efter Q2-rapporten, är Incaps balansräkning stark även efter Lacon-förvärvet, med en nettoskuldsättningsgrad som endast är lätt positiv (4 % i slutet av H1’26). Företaget har därmed betydande handlingsutrymme när det gäller kapitalallokering och skulle, med sin finansiella ställning, kunna fortsätta sin förvärvsdrivna tillväxt. Enligt vår bedömning begränsas dock förvärvens lämplighet av tillgängliga potentiella förvärvsobjekt och särskilt deras värderingsnivå, med beaktande av Incaps egen akties nuvarande värdering. Dessutom har företaget inom den närmaste framtiden mycket arbete med integrationen av Lacon-förvärvet.

Värderingsnivån för Incaps egen aktie ligger med innevarande och särskilt nästa års värderingsmultiplar tydligt under medianen för de senaste fem åren, och vi anser den vara försiktigt attraktiv (2026-2027e P/E 13-11x och EV/EBIT 6-8x). Med det realiserade resultatet för de senaste tolv månaderna är värderingen måttlig, men om vår estimerade vinsttillväxt realiseras, tynger det ner värderingsmultiplarna till en ganska måttlig nivå nästa år. Värdeskapandet från återköpsprogrammet för egna aktier bestäms således i huvudsak av omfattningen av företagets vinsttillväxt under de närmaste åren. Sammantaget ger aktiens nuvarande värderingsnivå, i kombination med Incaps finansiella ställning, goda förutsättningar för värdeskapande genom återköpsprogrammet för egna aktier.

Med våra estimat förblir företagets finansiella ställning i stort sett icke-räntebärande skuldfri trots återköpsprogrammet, med beaktande av den estimerade utvecklingen av det fria kassaflödet och det antaget fullt genomförda återköpsprogrammet. Därmed har företaget, trots återköpsprogrammet, handlingsutrymme för kapitalallokering tack vare sin finansiella ställning.