Incap är verksamt inom den industriella sektorn. Bolaget levererar utrustning och service för industriella aktörer, där utbudet inkluderar PCB montering, systemintegreringar, boxbyggnadsintegration, designvalidering, samt inspektionsmetoder. Störst verksamhet återfinns inom Norden, Baltikum och Asien. Bolaget etablerades ursprungligen 1985 och har sitt huvudkontor i Helsingfors.
Vi besökte Incaps fabrik i Karlsfeld, Tyskland, igår. Fabriken i Karlsfeld blev en del av Incap i februari genom förvärvet av Lacon. Företaget meddelade igår att orderingången för de tidigare Lacon-enheterna utvecklats överraskande väl.
We expected positive organic revenue growth for Q1, but organic growth was flat. A weaker-than-expected EBITA margin also indicates an unfavourable sales mix in the quarter. Moreover, the integration of Lacon in February could have affected profitability...
Incaps Q1 var resultatmässigt svagt och tydligt sämre än förväntat, särskilt på grund av den låga omsättningen. Vi sänkte dock våra volymestimat på kort sikt och därmed våra vinstförväntningar. Med anledning av revideringarna justerar vi ned Incaps riktkurs till 12,00 EUR (tidigare 13,00 EUR) och sänker vår rekommendation till öka (tidigare köp). Vi förväntar oss fortfarande att företaget kommer att uppnå vinsttillväxt redan under Q2, vilket i kombination med en måttlig vinstvärdering fortfarande skapar en attraktiv förväntad avkastning på ett års sikt, trots ökade kortsiktiga risker.
Profitability (adj. EBITA margin) was weaker than we expected in Q1. Organic growth was flat in Q1, one reason being component availability problems. But no major problems in logistics or in transportation. Some orders were postponed from Q1 to Q2 but...
Reported growth is set to be very strong for Q1, due to the acquisition of Lacon Group. However, organic growth should also pick up after three negative quarters. Germany has remained a challenging market, but there are some positive signals in the trade...
