Incap Q3’25 förhandskommentar: Valutor och tullar har tyngt ner siffrorna

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-20 05:37 GMT. Ge feedback här.

Incap publicerar sin Q3-rapport på fredag cirka klockan 9.00. Vi förväntar oss att Incaps Q3-siffror har varit lägre än de ganska goda jämförelsesiffrorna i resultaträkningen, eftersom de indirekta negativa efterfrågeeffekterna av USA:s tullar, den svaga ekonomiska situationen i Europa och förstärkningen av EUR/USD-kursen har bromsat företagets verksamhet. Incap kommer enligt vår bedömning att upprepa sin guidning för innevarande år i rapporten. Vi gör inga ändringar i vår ståndpunkt om Incap före Q3-rapporten. Vår omfattande analys av Incap, publicerad i juni, kan läsas här.

Omsättningsutvecklingen har varit negativ

Vi förväntar oss att Incaps omsättning minskade med 9 % till 56 MEUR under Q3. Enligt vår bedömning är nedgången volymdriven, eftersom USA:s aggressiva tullpolitik har haft indirekta effekter på den globala efterfrågan, och även i Incaps huvudmarknadsområde Europa har den svaga ekonomiska situationen bromsat leveranserna. Dessutom har valutakurserna belastat Incaps rapporterade omsättning, eftersom Incap har dollarbaserade leveranser, särskilt från sina fabriker i USA och Indien.

Även resultatutvecklingen är nedåtgående, särskilt på grund av minskad omsättning

Vi estimerar att Incaps justerade rörelseresultat minskade med 16 % till 6,8 MEUR under Q3. Bakom resultatnedgången ligger i våra estimat särskilt minskad omsättning och valutakurser. Incap har länge levererat en klart högre marginal än jämförelsebolagen tack vare sina styrkor (inklusive kostnadseffektivitet och snabb respons), även i olika marknadssituationer. Därför är vi ganska säkra på den relativa marginalen, även om den uppnådda omsättningsnivån och produktmixen kan påverka marginalen något.

På nedersta raden förväntar vi oss att Incaps finansieringskostnader och skatter har legat på ungefär normala nivåer, så vi estimerar att företagets EPS har legat på samma nivå som jämförelseperioden, som präglades av exceptionellt höga finansieringskostnader, det vill säga 0,17 euro per aktie. Vi uppskattar att företagets kassaflöde var måttligt under Q3, eftersom minskad volym och säsongsfaktorer i princip borde frigöra rörelsekapital från Incap. Vi följer också lagerutvecklingen i rapporten, särskilt jämfört med situationen i slutet av Q2, eftersom det ger en svag indikation på den förväntade efterfrågan inom den närmaste framtiden.

Vi förväntar att företaget upprepar sin guidning

Incap guide:ade i sin negativa vinstvarning i juli och i Q2-rapporten som publicerades strax därefter, att företagets omsättning i år kommer att vara 210–230 MEUR och rörelsevinsten 23–29 MEUR. Våra estimat ligger ungefär i mitten av företagets guidningsintervall och vi förväntar oss därför att Incap upprepar sin guidning i Q3-rapporten. När det gäller marknadsläget har inga tydliga tecken på återhämtning ännu materialiserats, och de faktorer som belastade Q3 kommer att bromsa företaget åtminstone under resten av året. Vi tror att företaget kommer att kommentera sin verksamhetsmiljö med mycket försiktiga ordalag.