Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-06 05:00 GMT. Ge feedback här.

Inderes publicerar sin Q3-affärsöversikt den 21.10. Företaget har redan rapporterat omsättningen för kvartalets två första månader, så en ganska omfattande bild av förhandskommentaren kan bildas från toppraden. Juli var i linje med våra förväntningar (1,3 MEUR), men augusti månads omsättning var något lägre än vårt estimat (1,2 MEUR, –3 % å/å). I september möter vi en exceptionellt stark jämförelsemånad (+20 % å/å), varför vi inte förväntar oss tillväxt i september då marknaden fortsätter att vara utmanande. Vi uppdaterade våra Q3-estimat för att bättre motsvara våra förväntningar och estimerar att omsättningen ökar med 0,4 % från jämförelseperioden till 4,2 miljoner euro (Q3’24: 4,2 MEUR).

Marginalmässigt är Q3 typiskt sett Inderes starkaste kvartal, eftersom upplösningen av semesterlöner infaller samtidigt som den löpande intäkten från kontraktsbaserade intäkter ackumuleras normalt. Semesterlöns-effekten förstärks i takt med att andelen återkommande intäkter ökar. Förra året var EBITA för Q3 1,0 MEUR, vilket motsvarade en marginal på 23,6 %.

I år är utgångspunkterna stabila, även om utmaningarna för företagets svenska affärsområde har fortsatt och den allmänna marknadsmiljön fortfarande är krävande. Vi estimerar att Q3-EBITA uppgår till 1,0 MEUR och EBITA-marginalen till 23,9 %. Den lilla förbättringen av marginalen jämfört med jämförelseperioden återspeglar kostnadsstrukturens disciplin och det stöd för lönsamheten som den kontinuerliga tillväxten i faktureringen medför.

Vi bedömer att analysverksamheten har förblivit stabil och viktats mot Finland, och inga betydande ändringar har observerats i antalet företagskunder. Inom evenemangsverksamheten har omsättningen i Sverige sannolikt varit svag på grund av en stark jämförelseperiod, medan utvecklingen i Finland har varit stabil men inte tillräcklig för att vända hela segmentet till tillväxt. Företaget kommenterade att nedgången i augusti månads omsättning särskilt berodde på få evenemangsproduktioner, vilket förutspår ett utmanande kvartal för evenemangsverksamheten som helhet. Mjukvaruverksamheten fortsätter att växa starkt, och vi förväntar oss att Q3 ytterligare kommer att ge tydliga bevis på dess attraktionskraft.

Sammantaget förväntar vi oss att Q3 bygger på programvaruverksamhetens dragningskraft, medan utvecklingen inom övriga områden förblir måttlig. Hemmamarknaden fortsätter med hänvisning till en stabil grund, men företagets noll-tillväxt i Sverige under 2025 försvagar vinstprofilen på kort sikt. Historiskt sett har Q3 varit Inderes bästa kvartal vad gäller marginal, och i år förväntar vi oss att företaget når en liknande hög nivå. Den finska noteringsmarknaden visar de första tecknen på återhämtning, vilket stöder utsikterna för omsättningstillväxt. Enligt vår bedömning blir majoriteten av de nya börsnoterade företagen kunder hos företaget inom flera produktområden. Vi förväntar oss att noteringsaktiviteten fortsätter även under de kommande åren, och en betydande del av våra tillväxtestimat för Finland baseras på dessa nya kundrelationer.

Vi finner våra långsiktiga estimat oförändrade och kommer att omvärdera deras aktualitet i samband med Q3-rapporten. Ur ett investerarperspektiv är det viktigast att följa företagets ytterligare information om utvecklingen av den internationella tillväxten samt eventuella konkreta bevis på en vändning till det bättre i den svenska evenemangsverksamheten.

Denna kommentar är en del av Inderes studentbevakning, vars disclaimer kan läsas härifrån.