Analytikerkommentar
Investors House myi osuutensa Kukkula-hankkeen kiinteistökehityskohteista ja antoi positiivisen tulosvaroituksen
Investors House myi osuutensa Kukkula-hankkeen vaiheista 2 ja 3 Ovarolle ja tulee tulouttamaan myynnistä arviomme mukaan noin 3 MEUR:n positiivisen tulosvaikutuksen (ennen veroja). Kauppahinta vastaa nähdäksemme suurin piirtein käypää arvoa kohteista. Kiinteistökehityskohteen myynnin jälkeen Investors Housen liiketoiminnasta tulee hyvin ennustettavaa. Kaupan myötä yhtiö antoi myös positiivisen tulosvaroituksen, erityisesti myyntivoiton ajamana, ja odottaa nyt vuoden 2024 tuloksen olevan merkittävästi parempi kuin vuonna 2023.
Investors Housen myy Ovarolle osuutensa Kukkula-hankkeen vaiheista 2 ja 3
Ovaro on ostanut 25.6.2024 toteutetulla kaupalla Investors House Oyj:ltä 1/3 Jyväskylän Kukkulan Kehitys Oy:n (”JKK”) osakekannasta. Kauppahinta Investors Houselta ostetusta osuudesta on 5 MEUR, jonka lisäksi Ovaro maksaa takaisin noin 3 MEUR:n pääomalainan Investors Houselle vuoden 2024 loppuun mennessä. Koko hankkeen velaton hinta (nettovelka-arvio 8 MEUR) on arviomme mukaan noin 23 MEUR. Kauppahinnasta 1 MEUR maksetaan 2024 loppuun mennessä, 2 MEUR 2025 loppuun mennessä ja viimeiset 2 MEUR vuoden 2026 loppuun mennessä. Maksamattomalle kauppahinnalle maksetaan viiden prosentin korko. Kukkula-hankkeen vaiheiden 2 ja 3 arvostus on aiemmin ollut hyvin matala yhtiön taseessa, jonka vuoksi yhtiö tulee arviomme mukaan tulouttamaan myynnistä noin 3 MEUR:n myyntivoiton (ennen veroja). Tarkka taso selviää yhtiön Q2-raportista.
Arviomme mukaan kauppahinnat ovat tapahtuneet puolin ja toisin varsin käyvin arvoin yhtiöiden välisten keskinäiskytköksien takia. Laskelmamme mukaan vaiheen 3 arvo voisi olla nykyhetkessä 21 MEUR aiemmin tiedotettujen tietojen valossa ja alla olevilla oletuksilla, mikä jättäisi varsin vähän arvoa vaiheelle 2. Toisaalta on hyvä huomioida, että vaiheen kolme rakennuttamisen onnistumiseen liittyy merkittävää riskiä, erityisesti asuntomarkkinan nykytilanteessa. Tämän takia mielestämme sen arvostuksessa täytyykin olla konservatiivinen. Olemme käsitelleet laskelmamme parametrejä tarkemmin edeltävässä raportissamme.
Ennen kaupan toteutusta Äänekoskella sijaitsevan entisen Sisä-Suomen sairaala-alueen omistava KOy Suolahden Sairaala siirtyy yhden euron kauppahinnalla Ovaron, Investors Housen ja Royal Housen suoraan 3 * 1/3 omistukseen eikä näin kuulu tehtyyn JKK-kauppaan. Kyseinen kiinteistö on nähdäksemme käytännössä arvoton.
Yhtiön liiketoiminnasta tulee hyvin ennustettavaa
Investors Housen liiketoiminnasta tulee kaupan myötä hyvin ennustettavaa. Kiinteistökehityskohteen myynti on linjassa yhtiön strategian mukaan, jonka keskiössä on vuosittain kasvavien osinkojen maksaminen, mikä vaatii taakseen tasaista kassavirtaa tuottavaa liiketoimintaa.
Kauppa avaa myös jälleen lisää investointikapasiteettia yhtiölle ja odotamme yhtiön jatkavan opportunistisella linjalla investoinneissa. Kukkulan kehityshanke olisi myös vaatinut lisäinvestointeja lähivuosina.
Investors House antoi positiivisen tulosvaroituksen kaupan ajamana
Investors House antoi myös kaupan myötä positiivisen tulosvaroituksen. Uusi ohjeistus on muotoa: Investors House arvioi vuoden 2024 tuloksen olevan merkittävästi parempi kuin vuoden 2023 tulos (3,5 MEUR). Aikaisemmin yhtiö arvioi tuloksen olevan edellisvuoden tasolla. Taustalla on nähdäksemme ennen kaikkea kaupasta tuloutuva arviomme mukaan noin 3 MEUR:n myyntivoitto (ennen veroja). Yhtiö kommentoi tulosvaroituksen olevan seurausta myös hyvin sujuneesta alkuvuodesta sekä maaliskuussa tehdystä Apitare-kaupasta (0,95 MEUR positiivinen tulosvaikutus).
Olimme jo aiemmin arvioineet, että Investors House voisi antaa positiivisen tulosvaroituksen Kukkula-hankkeesta tuloutuvien positiivisten arvonmuutosten takia ja sekä Apitare-kaupan tulosvaikutuksen ajamana. Olimme aiemmin odottaneet noin 1,2 MEUR positiivisia arvonmuutoksia Kukkula-hankkeesta tänä vuonna.
Huomioimme kaupan ennusteissamme lähiaikoina.
Login required
This content is only available for logged in users
Investors House är verksamt inom fastighetsbranschen. Investeringarna återfinns huvudsakligen bland större kommersiella fastigheter runtom den finska marknaden, med fokus på växande universitetsstäder. Förutom direkt ägande och förvaltande leasas även fastigheterna ut till olika hyresgäster. Verksamhet innehas på den finska marknaden och huvudkontoret ligger i Helsingfors.
Läs meraNyckeltal10.05.2024
| 2023 | 24e | 25e | |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 6,9 | 9,7 | 11,1 |
| tillväxt-% | −9,8 % | 41,6 % | 13,9 % |
| EBIT (adj.) | 3,9 | 5,6 | 12,2 |
| EBIT-% | 56,8 % | 57,7 % | 110,1 % |
| EPS (adj.) | 0,56 | 0,57 | 1,54 |
| Utdelning | 0,33 | 0,35 | 0,37 |
| Direktavkastning | 6,4 % | 9,8 % | 10,3 % |
| P/E (just.) | 9,3 | 6,3 | 2,3 |
| EV/EBITDA | 10,6 | 9,5 | 4,3 |
Forum uppdateringar
