Investors House Q2’25 snabbkommentar: MASSIV UTDELNING och uppdelning i två delar på gång

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-20 06:31 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Källa: Inderes

Investors House Q2-resultat var exceptionellt starkt tack vare försäljningsvinsten och överträffade även vårt estimat. Den största nyheten i rapporten var att företaget kommer att delas upp i tre delar: ett företag som bedriver fastighetsverksamhet, ett serviceföretag och en utdelning av medel till aktieägarna. Företagets styrelse föreslår en massiv utdelning på 3,14 euro per aktie, vilket motsvarar en direktavkastning på 56 % i förhållande till gårdagens stängningskurs. Rapporten orsakade en liten upprevidering av vår NAV-estimat i och med den positiva rapportöverraskningen, samt naturligtvis kommer våra utdelningsestimat att uppdateras. Vi kommer också att göra en noggrannare bedömning av utskiljningen av Service-affärsområdet i vår uppdatering.

Nettointäkterna blev något lägre än estimaten, tyngda av tjänstesegmentet

Investors House Q2-omsättning minskade med 22 % till 2,4 MEUR jämfört med en stark jämförelseperiod, och nivån var något lägre än vårt estimat på 2,7 MEUR till följd av att båda segmenten underpresterade. Omsättningen för segmentet Fastigheter minskade med 4 %, medan vi förväntade att den skulle vara på jämförelseperiodens nivå. Omsättningen för segmentet Tjänster minskade med 52 % till 0,57 MEUR (estimat -33 %), och det verkar inte ha funnits några engångsavgifter under perioden. Under jämförelseperioden redovisade bolaget en framgångsavgift på 0,35 MEUR i segmentet. På nettointäktsnivå överträffade fastighetssegmentet dock vårt estimat, och totalt sett låg nettointäkterna 10 % under estimatet på grund av att tjänsterna underpresterade. Utvecklingen för segmentet Tjänster fortsatte därmed att vara svag under Q2, men Translinks fastställda motiverade värde för segmentet indikerar en liten tillväxt, vilket skulle tyda på en något bättre fortsättning. Företaget kommenterade att det var missnöjt med segmentets vinstnivå och att vinsten försvagades av integrationskostnader samt saneringskostnader för ett dotterbolag

Mycket stark Q2-rapport

På raden för realisationsvinster och försäljningsförluster från fastigheter bokförde företaget en positiv post på 2,5 MEUR från försäljningen av Apitare Oy, och den slutliga försäljningsvinsten (totalt 3,1 MEUR) syns som positiva skatter (0,5 MEUR). Därmed var rörelsevinsten 3,7 MEUR, vilket var lägre än vårt estimat (4,4 MEUR), men vinsten per aktie steg till hela 0,53 euro och överträffade vårt estimat. Vinsten minskade dock från förra året, då företaget redovisade en försäljningsvinst på 6,2 MEUR från avyttringen av fastighetsutvecklingsprojektet Kukkula. Q2’25-kvartalets vinst är företagets näst bästa kvartalsresultat i historien och även exceptionellt starkt.

Massiv utdelning och Serviceverksamheten separeras

Investors House meddelade idag också att de beslutat att förbereda företagets uppdelning i tre delar: ett fastighetsföretag motsvarande fastighetssegmentet, ett tjänsteföretag motsvarande tjänstesegmentet, samt utdelning av tillgångar till aktieägarna. Om alla dessa beslutas separat vid bolagsstämmor baserat på förberedelserna. Styrelsen anser att uppdelningen i tre är motiverad ur ett aktieägarvärdesperspektiv och har påbörjat förberedelserna. Den sannolika separeringen av affärsområdet Tjänster kommer inte som en stor överraskning, och vi ser det som ett intressant alternativ, även om företagets storlek och vinstnivå för närvarande är låga. Vi kommenterade tjänstesegmentets strategiska bedömning senast här.

Den stora nyheten i rapporten är den massiva utdelningen. Styrelsen föreslår att en utdelning på totalt 3,14 euro per aktie delas ut från bolagets vinstmedel och fonden för inbetalt fritt eget kapital. Företaget skickade idag också en inbjudan till den aktuella extra bolagsstämman. Utdelningen motsvarar över hälften av företagets nuvarande marknadsvärde, det vill säga en direktavkastning på 56 % baserat på gårdagens stängningskurs. Avstämningsdag för utdelningen skulle vara den 16.9.2025 och utdelningen skulle betalas ut från och med den 23.9.2025. Enligt vår bedömning är utdelningen mycket sannolik att genomföras, eftersom företagets verkställande direktör och styrelse äger en så stor andel av aktierna. Detta är ett djärvt drag återigen i kapitalallokeringen och även slutet på en era, eftersom detta inte längre möjliggör årlig utdelningstillväxt framöver. Bolaget blev på våren en utdelningsaristokrat i och med tio på varandra följande årliga ökningar av basutdelningen.

Vi analyserar rapporten mer i detalj i vår rapportuppdatering. Rapporten orsakade ett litet uppåttryck på vårt NAV-estimat i och med den positiva rapportöverraskningen, och naturligtvis kommer våra utdelningsestimat att uppdateras. Vi kommer också att göra en mer detaljerad bedömning av tjänsteverksamhetens avskiljning i vår uppdatering.