Investors House Q4'25 snabbkommentar: Bra prestation och ännu en utdelningsöverraskning

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-09 07:30 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Investors House publicerade på måndagen ett Q4-resultat som var något bättre än våra förväntningar. Koncernens resultatnivå förblev måttlig trots betydande förändringar i balansräkningens struktur, särskilt tjänstesegmentet levererade ett utmärkt kvartal för första gången på länge. Bolaget bjöd på ytterligare en utdelningsöverraskning och styrelsen föreslår en utdelning på 0,37 euro (9,6 % avkastning). Bolagets likviditet möjliggör detta, men samtidigt minskar det investeringsutrymmet utan nya kapitaltillskott. Guidningen var som väntat försiktig i förhållande till det exceptionellt goda året 2025 och bolaget förbereder sig för att delas upp i separata tjänste- och fastighetsbolag. Vid första anblicken torde rapporten leda till små positiva estimatrevideringar.

Utmärkt kvartal för tjänsteverksamheten, fastigheterna presterade operativt ganska väntat

Tjänsteverksamhetens omsättning utvecklades något bättre än våra förväntningar och uppgick till 0,89 MEUR. Även segmentets kostnadsnivå var lägre än väntat, vilket förbättrade rörelseresultatet i Q4 till 0,33 MEUR (Q4'24: -1,44 MEUR), bättre än våra förväntningar. Q4-framgången är enligt vår mening viktig för segmentet efter en längre svårare period. Under jämförelseperioden var resultatet tydligt förlustbringande på grund av nedskrivning av goodwill. Utvecklingen stöddes framför allt av Jyväskylä Hippos-projektet, som slutfördes under Q4. Investors House dotterbolag Infonia agerade som hyresgästförmedlare och finansiell rådgivare i projektet, vilket återspeglas positivt i tjänsteintäkterna för slutet av året. Bolaget förbereder för närvarande en ny bostadsfond som kommunicerades i Q3, för vilken marknadsföringstillstånd förväntas under Q1'26 eller senast Q2'26. Tjänstesegmentets motiverade värde (värdering av investmentbanken Translink) fortsatte också att öka.

Fastighetssegmentetsnettointäkter minskade som väntat betydligt från jämförelseperioden till 0,52 MEUR (Q4'24: 1,56 MEUR), vilket påverkades avsevärt av försäljningen av Apitare-fastighetskomplexet från portföljen. Nettointäktsnivån var något lägre än våra förväntningar. Segmentets resultat tyngdes som väntat i slutet av året av en negativ förändring i kontorsfastigheternas verkliga värde (-0,15 MEUR eller 0,5 % av de verkliga värdena). Segmentets rörelseresultat var dock något bättre än våra förväntningar, eftersom bolaget fick en momsrefusion på 0,13 MEUR i samband med Apitare-affären.

Koncernens resultatnivå förblev stabil mitt i stora förändringar

Det fanns inga större överraskningar i koncernens administrationskostnader, finansiella kostnader eller skatter, vilket resulterade i att koncernens resultat för perioden uppgick till 0,42 MEUR, vilket var bättre än vårt estimat på 0,24 MEUR. Huvuddelen av det bättre resultatet förklaras av momsrefusionen, men även tjänstesegmentets bättre resultat än väntat bidrar till att vända rapportens siffror till det positiva. Hela 2025 års resultat landade på en utmärkt nivå om 4,6 MEUR, främst tack vare Apitare-försäljningsvinsten, och avkastningen på eget kapital var på en utmärkt nivå om 13,6 %.

Ännu en utdelningsöverraskning

Bolagets styrelse föreslår en utdelning på 0,37 euro per aktie, vilket klart översteg vår prognos på 0,20 euro. Vi hade anat att bolaget, med tanke på balansräkningen, skulle ha förutsättningar för ännu en utdelningsöverraskning, även om vi ansåg det osannolikt på grund av förra årets mycket stora tilläggsutdelning på 3,14 euro. Utdelningen motsvarar en avkastning på 9,6 % baserat på fredagens stängningskurs. Detta är det 11:e året i rad som bolaget ökar sin utdelning. Soliditeten stärktes i Q4 till 51 %, och bolaget hade likvida medel på 4,9 MEUR, vilket enkelt möjliggör utdelningsbetalningen (~2,4 MEUR). Detta minskar dock i viss mån bolagets handlingsutrymme för förvärv utan kapitaltillskott. Vi bedömer att bolaget kommer att sträva efter att göra förvärv, särskilt inom tjänsteverksamheten, efter den sannolika uppdelningen. Bolaget kommenterade också att båda bolagen har förberett sig för företagsförvärv och sammanslagningar.

År 2026 är en tid för strukturell förändring

Guidningen för 2026 var som väntat försiktig: bolaget bedömer att räkenskapsårets resultat kommer att vara betydligt svagare än det exceptionellt starka resultatet för 2025. År 2026 blir ett år av strukturell förändring, då Investors House sannolikt delas upp i två separata tillväxtbolag. Tillväxtmöjligheterna och resultatutvecklingen för de bolag som uppstår genom uppdelningen förväntas realiseras fullt ut under åren 2027–2028.