Kalmar: Inga väsentliga ändringar i utsikterna

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-07 04:00 GMT. Ge feedback här.

Kalmar höll i går ett analytiker- och investerarsamtal inför den tysta perioden för Q3. Baserat på företagets kommentarer hade marknadssituationen inte genomgått någon väsentlig förändring jämfört med utsikterna som gavs i samband med Q2-rapporten. Kalmar publicerar sin Q3-rapport den 31 oktober.

Riktlinjerna för verksamhetsmiljön oförändrade

Företaget beskrev marknadssituationen under Q3 som i stort sett oförändrad från kommentarerna i samband med Q2-rapporten. Därmed var de tidigare kommentarerna om en dämpad marknad under andra halvåret, orsakad av rådande osäkerhet (bl.a. geopolitiska och handelspolitiska spänningar), oförändrade. Geografiskt kommenterade företaget att detta återspeglas särskilt i USA, medan situationen i Europa är relativt god. Detta stöds enligt företaget även av aktiviteten hos nätverksanslutna enheter, men en mer detaljerad utveckling av enhetsbasen får vänta till rapporten. Enligt företaget återspeglar även olika marknadsprognoser dess förväntningar på marknadssituationens utveckling. Av dessa hade Drewrys estimat för containertrafiken för innevarande år ökat (knappt +5 % jämfört med tidigare +2 %), men trots detta såg företaget den senare hälften av året som svagare. Bakom detta ligger till exempel nästa års ganska måttliga och sjunkande tillväxtestimat för både containerfrakt och global industriproduktion (nästa års tillväxt i båda knappt 2 %). 

Kalmar kommenterade att Q3 också var tystare än tidigare kvartal när det gäller orderoffentliggöranden. Samtidigt betonade bolaget dock att tidsmässiga faktorer, till exempel för reachstackers, kan påverka vilket kvartal orderna bokförs i. Enligt vår mening bör man inte dra alltför starka slutsatser från enskilda order, med tanke på tidpunkten för orderoffentliggöranden eller eventuella förseningar i samband med dem. Med beaktande av företagets tidigare kommentarer om marknadssituationen och till exempel de flera större beställningarna av containerlyftare som gjordes under tidigare kvartal, är både våra (423 MEUR) och konsensus (416 MEUR) nuvarande estimat för Q3 lägre än H1 (mot Q1’25: 480 MEUR och Q2’25: 450 MEUR). 

Effekterna av leveransförseningar är begränsade

Gällande den amerikanska marknaden och tullarna följde samtalet i stort sett det tidigare budskapet, där företaget kommenterade att en betydande del av dess omsättning i USA kommer från lokalt tillverkade terminaltraktorer, deras reservdelar och tjänster. På motsvarande sätt gav företaget lite ytterligare bakgrundsinformation om de senaste amerikanska tarifferna (s.k. avsnitt 232) som diskuterades i samband med fabriksbesöket i Polen (se våra kommentarer här). Företaget upprepade att för Kalmars del omfattar sektion 232 gaffeltruckar och tomcontainerhanterare bland produkter tillverkade i Europa, medan containerhanterare och reachstackers inte omfattas. Som vi tidigare kommenterat hade Kalmar tillfälligt avbrutit sina leveranser till USA tills situationen klarnat. Enligt företaget påverkade detta åtminstone leveranserna av gaffeltruckar, men samtidigt bör effekterna av dessa försenade leveranser inte överdrivas. Detta var också i linje med vår tidigare bedömning, då vi uppskattade att detta kunde ha en mild inverkan på siffrorna mellan Q3 och Q4, men att dessa på koncernnivå skulle vara ganska begränsade. Baserat på kommentarerna bedömer vi att dessa effekter till stor del ryms inom det normala estimatfelet relaterat till leveranstider.

Som tidigare kommenterade bolaget att det kommer att reagera på effekterna av avsnitt 232 genom prissättning, liksom på andra tullar. Vi bedömer att företaget kommer att kunna inkludera dessa i sin prissättning ganska snabbt. Däremot är företaget osäkert på den amerikanska efterfrågan på grund av sannolika breda prisökningar och allmän marknadsosäkerhet, vilket också stämde överens med vår bedömning efter fabriksbesöket. Företaget lovade att ge mer information om de amerikanska tarifferna i samband med resultatkonferensen.

Sammantaget verkade Kalmars lägesbild vara i stort sett oförändrad baserat på gårdagens samtal, vilket innebär att vi inte ser några omedelbara revideringskrav på våra estimat.