Kreate Q2'25-förhandskommentar: I rapporten söks byggstenar för resultatförbättring under H2

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-10 04:52 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Källa: Inderes

Kreate publicerar sin Q2-rapport tisdagen den 25 juli. Vi förväntar oss att omsättningen vänt till en liten ökning under Q2, driven av en stärkt orderstock, men att resultatet har förblivit svagt, belastat av låga volymer och hård konkurrens. Även om verksamhetsmiljön fortfarande är utmanande, skapar de järnvägsprojekt som kommer in i orderstocken och de minskade kostnadstrycken under slutet av året förutsättningar för en gradvis förstärkning av vinstförmågan.

Orderstocken stöder en måttlig omsättningstillväxt

Vi väntar oss att Kreates omsättning vänt något uppåt under Q2 och att den ökar med cirka 1,6 % från jämförelseperioden till 69,1 MEUR. Vi bedömer att omsättningstillväxten drivs av bolagets stärkta orderstock (Q1'25: +23 %), medan volymnivåerna enligt vår uppfattning fortfarande är svaga. Inom den finländska affärsverksamheten estimerar vi att omsättningen fortsatte att minska något (Q2'25e: -2 %), eftersom bolaget har avslutat flera större projekt och nya större projekt väntar på slutgiltiga beslut eller slutförandet av utvecklingsfasen. För det betydligt mindre svenska affärsområdet (2024: ~12 % av omsättningen) estimerar vi istället en stark omsättningstillväxt på över 30 %, drivet av bolagets tidigare tillväxtsatsningar samt marknadstillväxt.

Marginalen förblir svag

Vi estimerar att den justerade EBITA uppgick till cirka 2,4 MEUR under Q2 (Q2’24: 2,6 MEUR), vilket motsvarar en marginal på 3,5 % (Q2’24: 3,8 %). Därmed förblir bolagets marginal i våra estimat på en svag nivå, och den pressas enligt vår bedömning av den låga volymnivån samt den fortsatt hårda konkurrenssituationen inom branschen, vilket tar sig uttryck i priskonkurrens. Det vore önskvärt att marknadsutmaningarna lättar under de närmaste åren, men det viktigaste för Kreate är att projekten fortskrider framgångsrikt. Vi förväntar oss därför kommentarer från bolaget, särskilt om effekterna av den utmanande marknadssituationen inom byggsektorn på konkurrensen och anbudsgivningen inom infrastrukturbyggande. Kreate stöds dock delvis av sin specialistkompetens inom tekniskt krävande projekt.

Guidningen spår en tillväxt som är viktad mot slutet av året

I sin guidning uppskattar Kreate att omsättningen för innevarande år kommer att vara 290–310 MEUR (2024: 275,5 MEUR) och EBITA 9–11 MEUR (2024: 8,8 MEUR). Vi estimerar att Kreates omsättning för 2025 ökar med 7 % till 295 MEUR och den justerade EBITA:n till 9,9 MEUR, vilket motsvarar en marginal på 3,4 %. För att nå guidningen krävs enligt vår bedömning ett starkt H2, där tillväxten stöds av de järnvägsprojekt som kommer in i orderstocken, medan marginalen i sin tur får stöd av ökande omsättningsvolymer och lättnader i kostnadstrycket.

Den svenska marknaden framstår fortfarande som gynnsam för Kreate, och bolagetvannunder kvartalet det största projektet i affärsområdets historia (~13 MEUR). Även om projektet inte är betydande i koncernens skala (orderstock Q1'25: 226 MEUR), är det enligt vår mening ett tecken på framgångsrika tillväxtsatsningar. I Finland är marknadssituationen fortfarande utmanande och konkurrensen inom infrastruktur är hård. Vidare skyms de kortsiktiga utsikterna av handelspolitiska osäkerheter, vilket kan öka försiktigheten i byggherrarnas investeringsbeslut och störa leveranskedjorna. I Kreates investerings-case ligger dock marginalen i fokus, vars potential enligt oss är klart högre än nu, men för att uppnå detta krävs en bättre volymbas och lyckade projektleveranser samt att priskonkurrensen avtar.