Lassila & Tikanoja Q2’25 -snabbkommentar: Starkt kvartal, uppdelningen bekräftades

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-07 05:56 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

L&T:s just. rörelseresultat förbättrades från jämförelseperioden och överträffade vår förväntning, även om omsättningen minskade något som väntat. Bolaget valde att finna sin guidning oförändrad, det vill säga förväntar sig att det just. rörelseresultatet kommer att ligga på samma nivå eller vara bättre. Bolaget bekräftade också sina planer på att delas upp i två börsbolag vid årsskiftet och offentliggjorde de nya bolagens ekonomiska mål. Vid första anblicken innehöll dessa inga större överraskningar.

Källa: Inderes & Bloomberg, 3 analytiker (konsensus)

Omsättningen minskade som väntat

L&T:s omsättning minskade i linje med vår förväntning med cirka 2 % under Q2, både rapporterat och organiskt. Inom cirkulär ekonomi minskade omsättningen med 5 %, medan vi estimerade en minskning på 2 %. Nedgången berodde som väntat på den svaga marknaden för återvinning och avfallshantering samt på den starka jämförelseperioden för processrengöring. Omsättningen för segmentet Fastighetsservice Finland minskade i linje med vår förväntning med 3 % då L&T fortsätter att fokusera på att förbättra marginalen. Inom Fastighetsservice i Sverige växte bolaget överraskande med över 10 % tack vare nya kunder, medan vi förväntade oss en omsättning i nivå med jämförelseperioden.  

Den justerade rörelsevinsten ökade mer än väntat, driven av Suomen Kiinteistöpalvelut

L&T:s just. rörelseresultat förbättrades till 14,9 MEUR, då vi estimerade att det skulle ligga nära jämförelseperiodens nivå på 13 MEUR. Segmentmässigt minskade förlusterna för Fastighetsservice Sverige jämfört med jämförelseperioden, men var ändå större än våra förväntningar (-1,6 MEUR jämfört med Inderes: 1 MEUR, Q2’24: -2,5 MEUR, Q1’25: -1,5 MEUR) trots den goda omsättningsutvecklingen. Fastighetsservice Finland fortsatte däremot sin starka resultatutveckling och gjorde hela 4,1 MEUR just. rörelsevinst, jämfört med 2,0 MEUR under jämförelseperioden, och vi förväntade oss en liten försämring. Kiertotaloustoiminnot gjorde som väntat ett resultat i nivå med jämförelseperioden.

Guidningen upprepades, resultatförbättringen i full gång

L&T upprepade sin guidning, det vill säga att omsättningen uppskattas ligga på samma nivå och den just. rörelsevinsten på samma nivå eller högre än föregående år. Före Q2-rapporten estimerade vi att omsättningen skulle minska med 1 %, men att det just. rörelseresultatet skulle förbättras till 47 MEUR från jämförelseperiodens 43 MEUR. Tack vare det starka resultatet finns det ett uppåttryck i vår vinstprognos. L&T har förbättrat sin just. rörelsevinst med cirka 5 MEUR under början av året och därmed börjar den nedre gränsen för guidningen ("på samma nivå") att se försiktig ut.

Bolagets styrelse beslutade om delningen

L&T meddelade även på morgonen att bolagets styrelse har beslutat om delningen av bolaget i enlighet med den tidigare planen. Bolaget avskiljer cirkulär ekonomi-verksamheten till ett nytt bolag, som kommer att heta Lassila & Tikanoja, medan fastighetstjänsterna tekniskt sett kvarstår i det nuvarande bolaget, vars namn dock ändras till Luotea. Avknoppningen ska godkännas i början av december vid en extra bolagsstämma och den träder i kraft vid årsskiftet. Bolaget offentliggjorde idag även de nya finansiella målen för de bolag som delas upp.

För nya Lassila & Tikanoja, det vill säga kretsloppsverksamheterna, gäller följande:

· Genomsnittlig årlig omsättningstillväxt på 6 % på medellång sikt

· Justerad EBITA-marginal på 11 % på medellång sikt

Nettoskuld / just. EBITDA 1,5x-2,5x

· Utdelningen är minst 50 % av vinsten

Och motsvarande för Luotea, det vill säga Fastighetsservice:  

· Genomsnittlig årlig omsättningstillväxt på 4–5 % på medellång sikt

· Justerad EBITA-marginal över 5 % på medellång sikt

· Operationellt fritt kassaflöde över 90 % av EBITA på medellång sikt

· Utdelningen är minst 50 % av vinsten

Koncernens nuvarande tillväxtmål är 5 % inklusive både organisk och icke-organisk tillväxt. Vi anser att både nuvarande och nya tillväxtmål är utmanande enbart för organisk tillväxt och att de troligen även inkluderar icke-organisk tillväxt. Kretsloppsverksamhetens tillväxtmål på 6 % motsvarar dess tillväxt under de senaste fem åren, företagsförvärv ta i beaktande.

Marginalmässigt är målsättningarna ganska väntade, eftersom cirkulär ekonomi redan är nära målnivån, medan fastighetsservice har mycket att förbättra i den förlustbringande svenska verksamheten, medan Finland redan är på målnivån. Även skuldsättningsmålet för Cirkulär ekonomi-verksamheten är som väntat. Vi tror att Fastighetsservice strävar efter att förbli nettoskuldfri och kassaflödesmålet beskriver bolagets karaktär som ett kapitallätt kassaflödesgenererande företag. Vi behandlade möjliga nya mål även i den omfattande rapport som ska lanseras i sommar.