LeadDesk Q3’25 förhandskommentar: Kostnadssynergier driver vinsttillväxt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-23 05:15 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

LeadDesk publicerar sin Q3-affärsöversikt på fredag. Periodens omsättning fortsätter att växa kraftigt drivet av företagsförvärv, medan vi uppskattar att den organiska tillväxten har varit något positiv, men fortfarande svag efter kundbortfallet i slutet av 2024. Vi förväntar oss dock att lönsamheten har stärkts avsevärt med stöd av kostnadskontroll och synergier från företagsförvärv. Vi söker återigen en uppdaterad känsla för företagets framsteg på vägen mot en strategi för lönsam tillväxt samt utvecklingen av konkurrenskraften, då AI accelererar förändringstakten på programvarumarknaden för kundkommunikation.

Omsättningen växer som vanligt nästan uteslutande drivet av förvärv

Vi estimerar att LeadDesks omsättning för Q3 har ökat med hela 31 % till 10,1 MEUR. Tillväxten har drivits särskilt av det stora Zisson-förvärvet och i mindre utsträckning av det mindre eDialog24-affärsförvärvet. Vi bedömer att LeadDesks organiska tillväxt fortfarande är knappt positiv, eftersom företaget har återhämtat sig från den nedgång som orsakades av uppsägningar av mindre lönsamma kundrelationer i slutet av 2024. Vi tror att den organiska tillväxten har fortsatt att vara stark, särskilt i Kontinentaleuropa. När det gäller Norden följer vi om den goda tillväxten i Q2, särskilt i Finland, har kommit för att stanna, eftersom det skulle stödja företagets förutsättningar för förstärkt tillväxt.

Marginalen tar steg framåt driven av kostnadssynergier och kostnadskontroll

Vi förväntar oss att LeadDesks EBITDA-förstärkning har accelererat och stigit till 1,98 MEUR i Q3 (19,6 % av omsättningen, Q3'24: 17,1 %) och det justerade rörelseresultatet till 1,02 MEUR (10,1 % av omsättningen, Q3'24: 8,5 %). Lönsamheten har stärkts av företagets satsningar på kostnadseffektivitet, men vi förväntar oss också att kostnadssynergierna från förvärven redan syns i Q3-siffrorna. Den vinsttillväxttakt vi estimerar är betydligt starkare än i början av året, då lönsamheten under årets första del fortfarande belastades av engångskostnader för systemuppdateringar, vilka inte längre bör utgöra ett hinder för vinsttillväxten.

Strategins fokus kommer efter innevarande år gradvis att skifta mot tillväxt

Inför Q3-rapporten ligger våra estimat för 2025 i den nedre delen av LeadDesks breda guidningsintervall (valutajusterad tillväxt 23–33 %, EBITDA-marginal 14–19 %). Bortsett från en eventuell avgränsning av guidningen förväntar vi oss inga större ändringar i guidningen. LeadDesks värdeskapande är beroende av en kombination av tillväxt och lönsamhet samt allokering av kapital till marknadskonsolidering. Utöver företagsförvärv har LeadDesk under åren 2023–2025 fokuserat på att stärka sin lönsamhet, vilket särskilt under innevarande år har börjat ge stöd åt aktiens värdering. Efter innevarande år börjar strategins fokus gradvis flyttas mot att stärka tillväxten, där vi ser en viktigare drivkraft för värdeskapande. 

När det gäller tillväxt kommer företaget fortfarande att ha arbete framför sig, eftersom den organiska tillväxten har varit svag de senaste åren. Den goda organiska tillväxten i Kontinentaleuropa har på koncernnivå försvagats av den svaga utvecklingen i Norden (särskilt Finland). Detta arbete underlättas naturligtvis om den tillväxtökning som nu ses på den finska marknaden är hållbar. Vi bedömer att företaget, med hänsyn till konkurrensfaktorerna i dess produktportfölj och den allmänna efterfrågeutvecklingen på marknaden, har förutsättningar att växa med en årlig takt på 5–10 % (2024 valuta justerat organiskt: ca 3–4 %). Detta kräver dock att företaget omfördelar sina tillväxtinvesteringar till marknadssegment med bättre efterfråågan, samt en snabb utveckling av produktportföljen i takt med de möjligheter som AI medför. Mot bakgrund av företagets tidigare meddelanden och produktlanseringar arbetar man med båda (mer exakta segmentval för målkunder i Kontinentaleuropa, AI-funktioner som används av en tredjedel av kunderna under Q2), så förutsättningarna för framgång är enligt vår mening synliga.

Även om vi på kort sikt och i Q3-rapporten särskilt följer framstegen i lönsamhetsförbättringen, följer vi också möjliga tidiga tecken på en förstärkning av omsättningstillväxten samt åtgärder som stöder detta under de kommande åren. Dessutom följer vi LeadDesks framsteg i att stärka sin produkt med de automatiseringsmöjligheter som AI medför, vilka enligt vår mening har accelererat förändringstakten på programvarumarknaden för kundkommunikation.