Loihde Q4-25 snabbkommentar: Mycket stark årsavslutning

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-13 07:28 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Loihde publicerade på fredagen ett starkare Q4-resultat än vår förväntning, särskilt drivet av den starka utvecklingen inom säkerhetslösningar. Särskilt Q4-marginalen överträffade vår förväntning tydligt. Guidningen för 2026 pekar på en stabil eller växande utveckling, vilket är i linje med våra estimat efter den starka Q4-rapporten. Företaget bjöd också på en ny utdelningsöverraskning, och styrelsen föreslår en utdelning på 1,00 euro per aktie. Vi förväntade oss en lägre utdelning med tanke på det stora förvärvet av BLC Turva, men företagets balansräkning är fortfarande i starkt skick. Rapporten stärkte vårt förtroende för Loihtes strategiska framsteg och skapade ett litet positivt tryck på våra estimat, även om vi redan förväntar oss en tydlig operationell förbättring under de närmaste åren.

Mycket stark årsavslutning från säkerhetslösningar

Loihtes omsättning för Q4 uppgick till 41,8 MEUR (+5 %), medan vi förväntade oss 40,8 MEUR. Den positiva överraskningen kom från säkerhetslösningar, där utvecklingen (Q4: +11 %, H2: +9 %) var mycket stark inom både kontinuerliga tjänster och projekt. Omsättningen för det säsongsmässigt starka H2 var 44,3 MEUR. De stora ramavtalen som ingicks i början av året började nu realiseras i siffrorna. Utvecklingen var dock fortfarande splittrad mellan affärsområdena. Cybersecurity, moln och anslutningar-områdets omsättning låg som väntat nära föregående års nivå och uppgick till 15,4 MEUR (-1 %) under H2. Kontinuerliga tjänster, såsom cybersäkerhetscentret CSOC, fortsatte att växa, men den svaga återförsäljningen av nätverksutrustning tyngde helheten. Trenden för Data, digital och AI-verksamheten försvagades däremot i slutet av året och omsättningen minskade med 8 % till 14,1 MEUR under H2. Marknadssituationen för IT-konsulting fortsatte att vara utmanande, och företagens försiktighet med utvecklingsinvesteringar syntes i omsättningsminskningen. Faktureringsgraden förblev dock enligt företaget på en måttligt god nivå. Strategiskt viktiga kontinuerliga tjänster växte med cirka 7 % under H2 och den årliga kontraktsstocken vid periodens slut med cirka 8 %. Hela 2025 års omsättning växte med 3 % och uppgick till 144,4 MEUR (2024: 139,7 MEUR).

Marginalen förbättrades avsevärt under Q4 och utdelningsöverraskning

Loihtees Q4-resultat överträffade vår förväntning tydligt. Den justerade EBITDA förbättrades starkt och uppgick till 5,4 MEUR, eller 13,0 % av omsättningen, vilket klart översteg våra estimat på 4,4 MEUR och 10,8 %. Marginalen stöddes av framgångar inom säkerhetslösningar, tillväxt inom kontinuerliga tjänster samt tidigare genomförda effektiviseringsåtgärder. Marginalförbättringen i förhållande till våra estimat tycktes bero på bättre skalbarhet av fasta kostnader än väntat samt ökad personal effektivitet. Det var också positivt att det knappt fanns några justeringar under Q4 och den rapporterade EBITDA motsvarade nästan den justerade nivån. Även finansiella kostnader och skatter var något lägre än vår förväntning, vilket resulterade i att H2:s just. EPS var 0,73 EUR och klart översteg vårt estimat på 0,51 EUR. Loihtees justerade EBITDA under 2025 var 12,5 MEUR (8,6 % av omsättningen), vilket är en tydlig förbättring från föregående års 11,0 MEUR. Hela årets just. EPS var enligt vår bedömning 0,71 EUR och Loihtees utdelningsförslag var 1,00 EUR/aktie (2024: 0,75 EUR), vilket klart översteg vårt estimat på 0,50 EUR. Företagets balansräkning är fortfarande mycket stark, vilket möjliggör en större utdelning än vinsten och kassaflödet.

Utsikterna för 2026 var väntade

I sina utsikter för 2026 förväntar Loihde att omsättningen och den justerade EBITDA kommer att växa eller ligga ungefär på föregående års nivå. Före Q4-rapporten estimerade vi för 2026 en omsättning på cirka 149,1 MEUR (2025: 144,4 MEUR) och en justerad EBITDA på 13,1 MEUR (2025: 12,5 MEUR). Guidningen var därmed ganska väl i linje med våra förväntningar och företagets tidigare inriktning. Guidningen inkluderar ännu inte förvärvet av BLC Turva som avtalades i november, vars behandling hos Konkurrens- och konsumentverket pågår. Affären är mycket betydande om den genomförs, och Loihde kommer att uppdatera sin guidning om affären blir av. Företaget gav inga ytterligare detaljer om affären, åtminstone inte i rapporten. Sammantaget var rapporten positiv och skapade ett litet positivt tryck på våra estimat, även om vi redan förväntar oss en tydlig operationell förbättring under de närmaste åren.