Modulight Q1'26 förhandskommentar: Stabil utveckling med stöd av PPT-modellen

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-22 04:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Modulight publicerar sin delårsrapport för första kvartalet 2026 fredagen den 24 april 2026 klockan 10.30. Vi förväntar att företagets omsättning har fortsatt en måttlig tillväxt jämfört med jämförelseperioden, men att rörelseresultatet förblir negativt. I rapporten kommer vi särskilt att fokusera på utvecklingen av den behandlingsbaserade PPT-omsättningen samt företagets kassaflöde när den nya strategiperioden inleds.

Måttlig omsättningstillväxt

Vi estimerar att Modulights omsättning för Q1 uppgår till 1,8 MEUR, vilket skulle innebära en tillväxt på cirka 12 % jämfört med jämförelseperioden (Q1'25: 1,6 MEUR). Tillväxten stöds av den kontinuerliga PPT-omsättningen (Pay-Per-Treatment) från den installerade utrustningsbasen samt framstegen inom kliniska studier. Den ökade relativa andelen av PPT-modellen har också minskat omsättningssvängningarna mellan kvartalen. Vårt estimat är förknippat med osäkerhet, särskilt gällande omsättningen från kliniska studier, vilken kan variera beroende på aktiviteten i patientrekryteringen och studiefaserna. Dessutom följer vi om företaget har lyckats säkra nya projekt för att ersätta kvantberäkningsordern, som intäktsfördes under 2025 och särskilt stärkte det andra kvartalet förra året.

Kostnadsnivå och höga avskrivningar håller resultatet negativt

Vi förväntar att rörelseresultatet för Q1 uppgår till -1,3 MEUR. Även om vi estimerar att siffrorna förbättras något från jämförelseperioden (Q1'25: -1,6 MEUR), förblir det operationella resultatet tydligt negativt. Resultatet tyngs särskilt av stora avskrivningar, vilka beror på företagets betydande investeringar i produktionsanläggningar och aktiveringar av utvecklingskostnader. I vårt estimat beaktar vi också att de exceptionellt låga material- och rörelsekostnaderna som bidrog till Q4'25-resultatet, enligt vår bedömning, inte är på en hållbar nivå, även om tidigare sparåtgärder har sänkt företagets kostnadsstruktur. Vi förväntar att bruttomarginalen förblir på en god nivå, med stöd av tillväxten i den högmarginaliga PPT-omsättningen.

Finansiell ställning och framsteg i den nya strategiperioden i fokus

Modulight ger vanligtvis ingen numerisk guidning. Företaget har gått in i en ny strategiperiod för 2026–2027, som fortsatt fokuserar på att uppnå tillväxt och förbättra lönsamheten. En central punkt att följa i rapporten är företagets nettokassa, som vid utgången av 2025 uppgick till 6,86 MEUR. Enligt vår bedömning räcker kassan med nuvarande förbränningstakt i ungefär ett år till. Företaget har inte råd med betydande motgångar, och kassaflödet från verksamheten bör snabbt vända till positivt.

Vi kommer också att följa ledningens kommentarer i rapporten om lanseringen av nya kundprojekt och framstegen i kommersialiseringen av Visudyne-lasern för ögonmedicin i USA. Vi anser att det är särskilt viktigt att se tecken på att PPT-modellen skalas upp tillräckligt snabbt för att täcka företagets fortfarande höga fasta kostnader. Om omsättningstillväxten inte visar tecken på acceleration, bedömer vi att sannolikheten för en ny finansieringsrunda ökar under 2026.