Multitude meddelade att Multitude Bank har slutfört orderbokstjänsten för sin emission av AT1-obligationer (Additional Tier 1) på 50 MEUR. Transaktionen var väntad, eftersom företaget redan hade meddelat att det utvärderade emissionen i slutet av oktober. De eviga obligationerna kommer att ha en rörlig ränta på 3-månaders Euribor plus 9,0 %, vilket låg inom det område vi väntade oss. Vi kommer att inkludera det nya instrumentet i våra estimat efter Q3-rapporten på torsdag. Den främsta kortsiktiga effekten kommer att synas i våra estimat för vinst per aktie till följd av räntekostnaderna för evighetslånet, även om det tillkommande kapitalet också bör stödja ytterligare tillväxt i lånestocken.

Obligationerna emitteras till 100 % av sitt nominella belopp, förväntas få kreditbetyget B- av Fitch Ratings och kan lösas in efter fem år. Som vi noterade när den potentiella emissionen först utvärderades drivs transaktionen inte av ett akut kapitalbehov, eftersom bankens kapitalrelationer redan ligger över de regulatoriska kraven. I stället anser vi att det handlar mer om att optimera kapitalstrukturen och säkra kapital för framtida tillväxt. Även om AT1-instrumentet stärker det regulatoriska kapitalet utan att späda ut aktieägarna, har det en relativt hög kupongränta, vilket var väntat med tanke på instrumentets natur.