Multitude Q2’25 snabbkommentar: Lägre nedskrivningskostnader möjliggjorde fortsatt vinsttillväxt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2025-08-21 06:22 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Källa: Inderes

Multitudes tillväxt under Q2 var långsammare än vi estimerade, men vinsten överträffade tydligt våra förväntningar, vilket indikerar att företagets fokus på lönsamhet ger resultat. Vinstguidningen upprepades, men baserat på vår initiala reaktion anser vi att sannolikheten för ytterligare en positiv guidningsrevidering har ökat. 

Tillväxten något under våra estimat

Multitudes totala rörelseresultat (NOI) för Q2 ökade med 2 % till 54,7 MEUR, vilket var något under vad vi hade förväntat oss (56,6 MEUR). På koncernnivå minskade den största intäktsströmmen, räntenetto, totalt med 4 %. Detta kompenserades av nettoavgifts- och provisionsintäkter (2,5 MEUR) och intäkter från intresseföretag (0,5 MEUR). Lån till kunder och skuldinvesteringar ökade totalt till 852 MEUR (Q2’24: 697 MEUR).

Tillväxttakten var lägre än våra förväntningar i de största segmenten, konsumentbanktjänster och SME-banktjänster, men det nyaste och minsta segmentet, grossistbanktjänst, överträffade våra förväntningar. Särskilt tillväxten inom SME-banktjänster var i vår mening något trög (rörelseresultatstillväxt 4 %) eftersom företaget siktar på tvåsiffrig tillväxt för segmentet. Tillväxten inom grossistbanktjänst var mycket lovande (121 %).

Vinsten klart över vårt estimat

Multitudes resultat före skatt (EBT) för Q2 uppgick till 8,0 MEUR (Q2’24: 5,4 MEUR), vilket var högre än våra förväntningar (7,0 MEUR) även om vi hade höjt våra Q2-estimat något inför rapporten. Vinstförbättringen drevs främst av sänkta nedskrivningskostnader, vilka också minskade i absoluta tal (20,2 MEUR mot Q2’24: 23,8 MEUR). Även tillväxten i nettoavgifts- och provisionsintäkter samt intäkter från intresseföretag spelade en avgörande roll. Därmed fortsatte den positiva trenden i nedskrivningskostnaderna, vilket företaget tidigare hade förutsett. Rörelsekostnaderna uppgick till totalt 26,5 MEUR, vilket var i linje med våra estimat. Sammantaget var vinstutvecklingen mycket stark, med tanke på att tillväxten var lägre än våra estimat. Räntan på de perpetuella obligationerna understeg våra estimat (-0,9 MEUR), och koncernens utspädda vinst per aktie uppgick till 0,27 EUR per aktie, tydligt över våra estimat.

På affärsenhetsnivå minskade EBT marginellt inom det största segmentet, konsumentbanktjänster (8,7 MEUR mot Q2’24: 8,8 MEUR). I de mindre segmenten såg vi förbättringar som väntat. Den största förbättringen kom från SME-banktjänster, där EBT uppgick till -0,9 MEUR (Q2’24: -3,3 MEUR). Grossistbanktjänst EBT uppgick till 0,1 MEUR (Q2’24: -0,1 MEUR).

Prognosen upprepas, även om vi finner den konservativ

Multitude upprepade sin guidning, som förväntar att resultat efter skatt blir 24-26 MEUR. Vårt estimat före Q2-rapporten låg i den övre delen av intervallet och med tanke på Q2-resultatet anser vi att guidningen är ganska konservativ eftersom företaget har ackumulerat ett resultat efter skatt på 14,2 MEUR under H1. Vi kommer att försöka finna ut om det kan finnas, t.ex., ytterligare kostnadstryck under H2.