Netum Q1’26 förhandskommentar: Slutförandet av stora projekt tynger fortfarande årets början

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-23 06:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Netum publicerar sin Q1-verksamhetsöversikt tisdagen den 28 april 2026. Enligt vår ståndpunkt fanns det positiva signaler på IT-tjänstemarknaden under Q4 för första gången på länge, och Netums försäljning har också gått bra under början av året. Vi förväntar oss dock att företagets omsättning har minskat tydligt från jämförelseperioden till följd av minskad arbetsmängd för stora projekt. Vi bedömer att marginalen har förblivit låg på grund av svaga faktureringsgrader, även om effektiviseringsåtgärderna som genomfördes i början av året gradvis börjar stödja kostnadsstrukturen. Vi följer kommentarer om försäljningen och situationen på IT-tjänstemarknaden. Vi publicerade en omfattande rapport om företaget i mars, vilken fortfarande är mycket aktuell och kan läsas här.

Slutförandet av stora projekt tynger fortfarande omsättningen, men enligt vår bedömning har försäljningen gått bra under Q1.

Vi uppskattar att Netums omsättning minskade med 12 % till 9,8 MEUR under Q1. Antalet arbetsdagar var detsamma som under jämförelseperioden och utvecklingen är helt organisk. Nedgången beror särskilt på en tydlig minskning av arbetsmängden för tre stora projektleveranser under H2'25, ett tomrum som företaget ännu inte har kunnat fylla helt. Företaget har rapporterat om ett flertal vunna kontrakt under slutet av 2025 och början av 2026, och vi bedömer att detta kommer att synas bättre i omsättningen under kommande kvartal. Vi bedömer att besparingskraven inom den offentliga sektorn och den allmänna marknadsosäkerheten dock fortfarande bromsar omsättningens vändning mot tillväxt. Under Q4 såg vi för första gången på länge små, men tydligare signaler om en mer positiv utveckling inom IT-tjänstesektorn. Vi följer därför med intresse företagets kommentarer om en eventuell uppgång på IT-tjänstemarknaden.

Marginalen återspeglar låga faktureringsgrader

Vi förväntar oss att det justerade rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 0,3 MEUR under Q1, vilket motsvarar en rörelsemarginal på 3,2 %. Enligt vår bedömning tyngs marginalen av försämrade faktureringsgrader till följd av minskad omsättning och en relativt tung kostnadsstruktur. Situationen underlättas av de förhandlingar om nedskärningar som genomfördes i början av 2026, vilka syftar till besparingar på cirka 1 MEUR, men effekten av dessa är fortfarande begränsad under Q1. Den hårda priskonkurrensen, särskilt inom den offentliga sektorn, begränsar också marginalnivåerna, då nya kontrakt enligt vår bedömning har behövt vinnas med mer måttliga marginaler än tidigare. När det gäller resultatet har vi inga exakta jämförelsesiffror på kvartalsnivå på grund av IFRS-övergången.

Fokus i utsikterna för 2026 ligger på att vända omsättningen

Netum guide:ar för att omsättningen för 2026 kommer att minska från föregående år (2025: 37,8 MEUR) och att jämförbar EBITA kommer att ligga kvar på föregående års nivå (2025: 5,5 %). Vi uppskattar att omsättningen kommer att minska med 8 % till 34,9 MEUR och att den justerade rörelsemarginalen kommer att vara 5,4 % under 2026. Vi inkluderar ett litet förvärv inom cybersäkerhet i våra estimat i samband med Q1-rapporten, och våra kommentarer om detta kan läsas här.

I rapporten följer vi särskilt kommentarer om utvecklingen av försäljningspipelinen. Försäljningen var god i slutet av 2025 och vi bedömer att den har fortsatt att vara god även under Q1'26. Vi följer med intresse företagets bedömningar av efterfrågeutsikterna inom den offentliga sektorn och om effekten av besparingsåtgärderna redan har stabiliserats. Företagets balansräkning är relativt skuldsatt (icke-räntebärande skulder/EBITDA 3,8x i slutet av 2025), så utöver resultatvändningen följer vi noga utvecklingen av kassaflödet och hanteringen av skuldsättningen.