Netum Q1’26 snabbkommentar: Omsättningsutvecklingen var en besvikelse och marginalen en försvarsseger

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-28 06:10 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Netum publicerade sin Q1-verksamhetsöversikt i morse, vilken fortfarande lämnade centrala frågetecken kring vändningen obesvarade. Omsättningen sjönk kraftigt och var lägre än förväntat, vilket var en besvikelse. Marginalen var däremot, i förhållande till omsättningsminskningen, en tydlig försvarsseger och resultatet var därmed i linje med våra förväntningar. Företaget genomförde nya förhandlingar om nedskärningar i början av året, vilket kommer att stödja marginalen bättre framöver. Försäljningen har fortsatt att vara god under början av året, men det finns frågetecken kring marginalstrukturen och Q2 är fortfarande en svår jämförelseperiod. Med tanke på framtiden är riktningen, driven av försäljningen, den rätta, men det finns fortfarande en tydlig osäkerhet kring tidpunkten för försäljningen och dess effekter på omsättning och marginal.

Omsättningen sjönk tydligt och var en besvikelse

Omsättningen minskade med 25 % till 8,4 MEUR och var betydligt lägre än vårt estimat på 9,8 MEUR. Utvecklingen var helt organisk och antalet arbetsdagar var detsamma som under jämförelseperioden. Omsättningen tyngdes av att tre stora projekt slutfördes förra året. Omsättningsminskningen accelererade ytterligare från slutet av förra året (-~22 %), trots att företagets försäljning gick bra under Q4 och även i början av 2026. Omsättningsutvecklingen är därmed tyvärr en klar besvikelse. Företaget kommenterade dock att marknadssituationen visar tecken på en viss förbättring och att företagets affärstakt samt prissättnings- och vinstförmåga har utvecklats. Under våren kommer flera betydande projekt, både i storlek och påverkan, att inledas med både nya och befintliga kunder, vilket bör stödja omsättningsutvecklingen framöver. Enligt vår ståndpunkt kommer Q2 dock fortfarande att vara en utmanande jämförelseperiod.

Marginalen kan ses som en försvarsseger

Justerad EBITA var 0,3 MEUR eller 3,9 % av omsättningen, vilket var i linje med vårt estimat på 0,3 MEUR. Vi anser att marginalen är en försvarsseger, med tanke på den kraftigt minskade omsättningen. Rörelseresultatet är detsamma som EBITA, då företaget inte har några immateriella avskrivningar (PPA eller FoU-aktiveringar). Engångskostnaderna uppgick till 0,2 MEUR, vilka enligt vår bedömning var relaterade till förhandlingar om nedskärningar. På övriga kostnadsrader fanns inga större överraskningar, och därmed var vinsten per aktie 0,00 euro.

Fokus på att vända omsättningsnedgången och risk för marginalen under resten av året

Netum estimerar att omsättningen kommer att minska från föregående års nivå (2025: 37,8 MEUR) och att jämförbar EBITA kommer att ligga kvar på föregående års nivå (2025: 5,5 %). Före Q1-rapporten förväntade vi oss att Netums omsättning skulle minska med 8 % till 34,9 MEUR och att den justerade rörelsevinsten skulle uppgå till 5,4 % av omsättningen under 2026. Företaget har lyckats väl med försäljningen under början av året och detta måste fortsätta för att vända omsättningsnedgången och undvika nya effektiviseringsåtgärder. Företaget gjorde nyligen ett litet förvärv inom cybersäkerhet, vilket vi nu inkluderar i våra estimat i samband med Q1-rapporten, och vår kommentar om detta kan läsas här. Marginalen stöds av de tre förhandlingarna om nedskärningar som genomförts under förra och detta år, men den begränsas fortfarande av den minskande omsättningen. Företaget estimerar att marginalen för hela året kommer att ligga kvar på föregående års nivå. Detta stöds av genomförda effektiviseringsåtgärder, förbättrad prissättning och affärskvalitet samt utvecklad leveransförmåga. Dessutom kommenterade företaget att den fortsatta priskonkurrensen på marknaden dock kan påverka utvecklingen, vilket enligt vår ståndpunkt öppnar upp för en risk att marginalguidningen sänks. Företaget har redan tidigare meddelat att det har tvingats kompromissa med sin tidigare starka marginalstruktur, vilket är förståeligt med tanke på marknadsförändringarna och den ökade priskonkurrensen under de senaste tre åren.

Företaget kommenterade att den finska marknadsmiljön fortfarande är utmanande och att priskonkurrensen fortsätter. Enligt vår ståndpunkt syntes en viss uppgång inom IT-tjänstesektorn redan under Q4’25 och delvis även under Q1, vilket indikerar att marknaden kan vara vid en vändpunkt mot det bättre.

Under Q2 och Q3 ligger Netums fokus på två parallella helheter: 1) disciplinerad implementering av den nuvarande strategin och 2) precisering av riktningen för de kommande åren. Vi förväntar oss en strategiuppdatering från företaget under slutet av året.