Norrhydro Group: Markkina toipuu heikosta vertailukaudesta

Päättynyt Q1-tuloskausi on tarjonnut useita datapisteitä Norrhydron asiakastoimialoilta. Suunta on positiivinen suhteessa heikkoon vertailukauteen, mihin vaikuttaa nähdäksemme erityisesti jakelijoiden varastosyklin normalisoituminen. Asiakkaiden tilaukset ovat nähdäksemme kehittyneet saman suuntaisesti suhteessa Norrhydrolle ennustamaamme 11 %:n liikevaihdon kasvuun vuodelle 2025.

Varastosyklin normalisoituminen näyttäisi tukevan asiakkaiden tilauksia

Norrhydron kohdemarkkinassa ja asiakaskunnassa on useiden datapisteiden perusteella ollut positiivista kehitystä alkuvuonna. Konekaupan volyymit näyttäisivät edelleen kehittyvän vaisusti, mutta varastosyklin aiheuttamasta vastatuulesta lienee päästy eroon jakelijoiden varastotasojen laskun myötä. Tämä tukee uuslaitetilauksia suhteessa heikkoihin vertailukauden lukuihin ja siten myös Norrhydron liikevaihtonäkymiä. Kokosimme yhtiön asiakkaiden viimeaikaisia tilauskasvulukuja sekä näkemyksiä markkinan kehityksestä:

• Volvon rakentamiseen liittyvien koneiden tilaukset kasvoivat Q1:lla 24 % v/v. Yhtiö odottaa Euroopan konekaupan kasvavan +/- 5 % vuonna 2025, mikä viittaisi nousujohteiseen kehitykseen heikon alkuvuoden jälkeen (tammi-helmikuu: -18 %). Yhtiön rakennuskoneiden Euroopan tilaukset kasvoivat Q1:llä 29 %. Arvioimme, että suuri ero markkinakasvussa ja tilauksissa kertoo jakelijoiden varastotasojen laskeneen ja sitä kautta tilauskehityksen normalisoituvan heikon vertailuvuoden jälkeen.
• Ponsse raportoi Q1:llä hyvää 13 %:n tilauskasvua, mikä ylitti hieman Inderesin odotukset. Tilauskasvu tuli Euroopan vetämänä.
• Kalmar raportoi Q1:ltä jopa 31 %:n kasvua laitetilauksissa suhteessa heikkoon vertailukauteen (Inderes ennusti 10 %). Yhtiö on kuitenkin merkittävästi riippuvainen kansainvälisen kaupan kehityksestä, joten globaalin talouden viimeaikainen epävarmuus voi arviomme mukaan vaikuttaa uusiin tilauksiin heikentävästi loppuvuonna.
• Sandvikin Mining and Rock Solutions raportoi Q1:llä 10 %:n tilauskasvua suhteessa heikkoon vertailukauteen.

Tilauskehitys tukee kasvuennusteitamme

Ennustamme Norrhydro Groupin liikevaihdon kasvavan 11 % vuoden 2025 aikana painottuen loppuvuoteen (kasvu H1: 7 % ja H2: 15 %). Perinteisten sylinterien liikevaihdon kasvuksi odotamme 10 %. Uusien NorrDigi-tuotteiden osalta emme odota vielä merkittävää vaikutusta kokonaisuuteen. Ennustamme kasvun olleen alkuvuonna heikkoa asiakkaiden matalien tilauskirjojen vuoksi, mutta parantuvan vuoden loppua kohden nousujohteisten tilauskertymien tukemana. Edellä mainitut datapisteet nähdäksemme tukevat aikaisemmin laatimiamme ennusteita ja osittain vähentävät markkinatilanteeseen liittyvää epävarmuutta. Kaksinumeroisen kasvun jatkuminen vuonna 2026 edellyttäisi piristymistä myös koneiden loppukysynnässä, mikä vaatisi makrotalouden aktiviteetin kasvua ja on siten riippuvaista mm. geopoliittisten riskien kehittymisestä.