Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-11 05:05 GMT. Ge feedback här.

Norrhydros styrelse har beslutat att betala ut en kapitalåterbäring från fonden för inbetalt fritt eget kapital på 0,02 euro per aktie, baserat på bolagsstämmans bemyndigande till styrelsen om en utdelning på 0,04 euro. Även om kapitalåterbäringen totalt sett är liten (ungefär 0,22 MEUR), anser vi att det är ett tveksamt beslut om kapitalallokering, med tanke på kostnaden bolaget betalar för sin skuldfinansiering (t.ex. är räntan på konvertibellånet 10 %). Mot denna bakgrund hade vi hellre sett att bolaget fokuserat på att maximera skuldamorteringarna. Vi kommer att inkludera kapitalåterbäringen i våra estimat i samband med nästa uppdatering.

Uppåtgående trend i vinstutvecklingen och revidering av konvertibellånets villkor möjliggjorde utdelning

Norrhydro inledde år 2026 betydligt bättre än våra förväntningar, då Q1-omsättningen växte med 21 % till 7,2 MEUR och rörelseresultatet steg till 0,59 MEUR. Dessutom omvandlades resultatet väl till kassaflöde, vilket möjliggjorde amortering av räntebärande lån med över 1 MEUR redan under Q1. I slutet av Q1 sjönk företagets nettoskuld i förhållande till EBITDA till en måttlig nivå på 2,6x. Utöver den förstärkta finansiella ställningen möjliggjordes kapitalutbetalningen av den på fredagen meddelade ändringen av villkoren för konvertibellånet, vilket lättar företagets skuldamorteringsbörda från slutet av innevarande år. Mot bakgrund av beslutet bedömer vi också att Q2 har börjat åtminstone måttligt för Norrhydro, även om Iran-krisen, baserat på Q1-rapporten, kommer att öka företagets kostnader under Q2. 

Vi hade hellre sett att kapitalet använts för att amortera skulder

Norrhydros balansräkning har varit ansträngd de senaste åren på grund av en omfattande fabriksinvestering och NorrDigi-utvecklingssatsningar. I slutet av Q1'26 hade företaget en nettoskuld på cirka 8,4 MEUR. Även om företagets finansiella ställning har förbättrats avsevärt under det senaste året tack vare en snabb vändning i resultatet, belastar finansiella kostnader, främst från räntebärande skulder och försäljning av kundfordringar, fortfarande Norrhydros resultat ganska påtagligt (realiserade finansiella kostnader för 2025 och estimerade för 2026 uppgår till cirka 1 MEUR). Den totala kapitalåterbäringen är liten, cirka 0,22 MEUR, men med beaktande av räntekostnaderna hade vi ändå ansett att skuldamortering och förstärkning av balansräkningen vore ett bättre alternativ för kapitalallokering än vinstutdelning i detta skede. Vi kommer att inkludera kapitalåterbäringen i Norrhydros estimat i samband med nästa uppdatering.