Oriola Q2'25 -snabbkommentar: Den guidade vinstförbättringen förväntas ske under resten av året

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-18 06:44 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Oriolas rapport träffade väl våra estimat och bolaget upprepade sin guidning om en förbättring av den just. EBITDA för helåret. För H1 är den i nivå med jämförelseperioden, så guidningen kräver en förbättring i H2 jämfört med jämförelseperioden. Vid första anblicken finns det inga väsentliga revideringsbehov i estimaten.

Källa: Inderes

Omsättningen ökade tydligt, om än något under vår estimat.

Oriolas omsättning ökade med 12 % i Q2, medan vi väntade oss 14 %. Till skillnad från tidigare kvartal var faktureringstillväxten i samma storleksklass som omsättningen, det vill säga omsättningstillväxten stöddes inte längre av avtalstekniska ändringar. Tillväxten var alltså av bättre kvalitet än vi hade väntat oss och faktureringen ökade snabbare än vi hade förväntat oss. Tillväxten har stöttats av en starkare svensk krona, men även den jämförbara tillväxten är bra. Båda segmenten växte bra, Distribution med 11 % tack vare marknadstillväxt och nya kunder, och Wholesale med 18 %, vilket enligt bolaget stöddes av parallellimport av bantningsläkemedel i Sverige.

Vinstestimaten nära jämförelseperiodens och estimatens nivå.

Oriolas just. EBITDA var 8,1 MEUR, vilket i praktiken är i nivå med jämförelseperioden (8,0 MEUR) och vårt estimat (8,3 MEUR). Segmentvis förbättrade Distribution resultatet med över 2 MEUR jämfört med jämförelseperioden och överträffade vår förväntning, medan Wholesales resultat försämrades, då vi hade förväntat oss samma nivå som under jämförelseperioden. Bolaget motiverar Wholesales svaga vinst med personalökningar och den svagare marginalen på bantningsmediciner, som nämnts som en drivkraft för försäljningstillväxten. Vår uppfattning är att personalökningarna borde stödja tillväxten framöver. Oriola bokförde större engångskostnader än väntat relaterat till ERP-projektet och försäljningen av den svenska dosdispenseringen i början av april, vilket tynger den rapporterade vinsten.

Omsättningen för Oriolas svenska apotekssamriskföretag ökade med 7 % i linje med vår förväntning. just. Den justerade EBITA viktades dock ned igen med 1 MEUR förlust, då vi väntade oss ett litet plus i likhet med jämförelseperioden och föregående kvartal. Joint venture-bolagets resultat har dock varit volatil, och resultatet har varit klart negativt under vissa kvartal. Vår uppfattning är att denna svängning kan fortsätta även i år, och därmed är joint venture-bolagets förutsägbarhet svag. Oriola redogjorde inte närmare för orsakerna till joint venture-bolagets svaga vinst. Det rapporterade resultatet från intressebolag var nästan 3 MEUR förlust. Detta tynger Oriolas vinst per aktie, liksom tidigare.

Hela årets guidning upprepades

Oriola upprepade sin guidning och förväntar sig fortfarande att den just. EBITDA för 2025 kommer att öka. För H1 var den praktiskt taget på jämförelseperiodens nivå, vilket innebär att guidningen indikerar en förbättring under H2. Vår estimat för just. EBITDA för 2025 är 34 MEUR jämfört med 33,4 MEUR för 2024. Vi ser inga betydande estimatrevideringar vid första anblicken.